在之前市場出現(xiàn)連續(xù)殺跌，整個10月份A股市場均表現(xiàn)不佳，在市場信心全無的時候，我建議大家要保持信心和耐心，通過持有優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住下一輪市場上漲的機會。投資者可以在市場出現(xiàn)非理性下跌，好股票被錯殺的時候，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行布局。

前海開源基金公司堅定看好中國資本市場的前景，已經(jīng)于2022年9月以來用基金公司固有資金申購了旗下股票型及混合型基金2.9億元。前海開源基金公司表示，中國資本市場將開啟長牛慢牛行情，中國資產(chǎn)會是未來十年全球資本市場荒漠中最靚麗的綠洲之一！前海開源基金公司用真金白銀表明對于后市積極的看法以及對于資本市場的信心，也說明前海開源基金知行合一，看多做多的操作風(fēng)格。

年底之前還有不到兩個月的交易時間，在之前我提出全年A股市場的走勢有可能是“W”型的走勢。上半年前四個月A股市場出現(xiàn)大幅殺跌，到4月27號市場否極泰來，出現(xiàn)絕地反擊。當(dāng)時建議大家抓住市場超跌的機會，布局景氣度比較高的新能源板塊以及新能源基金。隨后，新能源大漲帶領(lǐng)指數(shù)重回3400點。三季度在多重利空因素影響之下，A股市場再次回落，上證指數(shù)再次跌回到2900點之下，接近上半年的年內(nèi)低點。這時候又帶來一次超跌反彈的機會，特別是一些被錯殺的消費白馬股和新能源龍頭股值得重點關(guān)注。

股價短期是投票機，長期是稱重機。很多消費白馬股短期受到超預(yù)期因素的影響，出現(xiàn)了盈利增速下滑，但是并未改變這些企業(yè)長期的競爭力，一旦短期因素消除之后，上市公司業(yè)績有望出現(xiàn)報復(fù)性增長。從資本市場的表現(xiàn)來看，資本市場往往是先于實體經(jīng)濟回升。市場預(yù)期未來消費會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，已經(jīng)有聰明的資金開始提前布局。我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金三季報已經(jīng)公布，前十大重倉股除了新能源龍頭股之外，主要就是消費白馬股。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的角度來看，新能源和消費依然是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的兩大方向。而科技也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的方向之一，特別是有核心競爭力的一些科技龍頭股值得關(guān)注。

現(xiàn)在全球面臨著高通脹，特別是歐美國家面臨著近40年來最高的通脹水平。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中論述了通貨膨脹的危害，而巴菲特的點評更加精彩，巴菲特引用了亨尼·楊曼的一句很有意思的話，他說美國人變得更強壯了，20年前，兩個人才拿得動10美元買的食品雜貨，如今，一個五歲兒童就可以搞定。投資者之所以忽視通貨膨脹的重要性，有一個重要的原因，心理學(xué)家把它稱為貨幣幻覺。

如果你的年收入增加了2%，而同年通貨膨脹率為4%，你肯定會覺得，這比收入減少2%而通貨膨脹率為零的情形要好。實際上，這兩種變化導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，扣除通貨膨脹因素，你的生活水平下降了2%。只要名義（或絕對數(shù)）的變化為正數(shù)，我們就會覺得是一件好事，即使實際（或扣除通貨膨脹因素后）的結(jié)果是負(fù)數(shù)。較之一般物價水平的變化，你對自己薪資收入變化的感覺要更加明顯和具體一些。同樣，投資者在1980年拿到利率達(dá)11%的銀行定期存單（CD）時，會感到由衷的喜悅；而在2003年看到利率僅為2%左右時，則會心生沮喪，盡管扣除通貨膨脹因素后，前者的實際利率是負(fù)數(shù)，而后者的利率則與通貨膨脹相當(dāng)。我們所獲得的名義利率，是銀行在各種場合公布出來的利率，這一利率較高時，會令我們感覺良好。但通貨膨脹會悄悄蠶食我們的高額利息；通貨膨脹沒有大張旗鼓地顯示出來，但卻拿走了我們的財富。這就是人們?yōu)楹螘p易忽視通貨膨脹的緣由。因此，衡量你是否投資成功的尺度，并不是你掙了多少，而是在扣除通貨膨脹的影響后，你還剩下多少。

美國現(xiàn)在面臨的通貨膨脹可以說是近40年來最高的水平，美聯(lián)儲今年已經(jīng)連續(xù)六次加息，上周美聯(lián)儲再次加息75個基點，這種快速加息的節(jié)奏可以說是史上罕見。盡管連續(xù)四次加息75個基點，美國的通脹率依然居高不下，美國CPI仍然在8%以上，說明這一輪通脹形成的原因比較復(fù)雜，不僅是貨幣現(xiàn)象。過去三年美聯(lián)儲大量放水催生了資產(chǎn)泡沫，是造成通脹的一個因素，但俄烏沖突導(dǎo)致石油、天然氣、農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)短缺還有疫情肆虐也影響到很多產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，這些都是屬于通脹上漲的原因。這些原因不是通過加息就可以控制的，所以美國這一次通脹比較高，原因是比較復(fù)雜的。

現(xiàn)在美聯(lián)儲加息的預(yù)期已經(jīng)比較強烈，但是也有投資者已經(jīng)開始為明年美聯(lián)儲何時停止加息做準(zhǔn)備。一旦有了這種預(yù)期，對于非美貨幣的走勢影響就逐步減小。事實上近期美元指數(shù)已經(jīng)開始掉頭向下，人民幣匯率也出現(xiàn)了一定的反彈，從投資的角度來看，股票市場的走勢依賴于三個要素，第一是實際的增長，也就是公司利潤和股息的增加。第二是通貨膨脹的增長，即物價的總體上漲。第三是投資活動的增長或者下降，也就是大眾對股票興趣的上升或下降，也就是反映在整個市場的估值上?？紤]到這三個因素，當(dāng)前上市公司盈利增長較低，而我國通脹率不太高，投資者投資信心不足，市場交易活動比較低迷，這是整體上形成當(dāng)前市場處于歷史低位的重要因素。

從歷史上來看，3000點屬于一個重要的整數(shù)關(guān)口。在這個時候，我們對于好公司、好基金要堅持只買不賣的策略，從長期來獲得低位布局的機會。當(dāng)市場信心不足的時候，這時候更應(yīng)該克服人性的恐懼，從中長期來布局好公司的機會。歷史告訴我們的無可爭議的真理就是未來總會出乎我們的意料，永遠(yuǎn)是這樣，所以我們對于未來的預(yù)測其實存在很大的不確定性，但是我們在市場低位去布局一些好公司、好基金，以時間換空間或許能成為最后的贏家。