在之前市場出現(xiàn)連續(xù)殺跌，整個(gè)10月份A股市場均表現(xiàn)不佳，在市場信心全無的時(shí)候，我建議大家要保持信心和耐心，通過持有優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住下一輪市場上漲的機(jī)會(huì)。投資者可以在市場出現(xiàn)非理性下跌，好股票被錯(cuò)殺的時(shí)候，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行布局。

前海開源基金公司堅(jiān)定看好中國資本市場的前景，已經(jīng)于2022年9月以來用基金公司固有資金申購了旗下股票型及混合型基金2.9億元。前海開源基金公司表示，中國資本市場將開啟長牛慢牛行情，中國資產(chǎn)會(huì)是未來十年全球資本市場荒漠中最靚麗的綠洲之一！前海開源基金公司用真金白銀表明對(duì)于后市積極的看法以及對(duì)于資本市場的信心，也說明前海開源基金知行合一，看多做多的操作風(fēng)格。

年底之前還有不到兩個(gè)月的交易時(shí)間，在之前我提出全年A股市場的走勢有可能是“W”型的走勢。上半年前四個(gè)月A股市場出現(xiàn)大幅殺跌，到4月27號(hào)市場否極泰來，出現(xiàn)絕地反擊。當(dāng)時(shí)建議大家抓住市場超跌的機(jī)會(huì)，布局景氣度比較高的新能源板塊以及新能源基金。隨后，新能源大漲帶領(lǐng)指數(shù)重回3400點(diǎn)。三季度在多重利空因素影響之下，A股市場再次回落，上證指數(shù)再次跌回到2900點(diǎn)之下，接近上半年的年內(nèi)低點(diǎn)。這時(shí)候又帶來一次超跌反彈的機(jī)會(huì)，特別是一些被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股值得重點(diǎn)關(guān)注。

股價(jià)短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。很多消費(fèi)白馬股短期受到超預(yù)期因素的影響，出現(xiàn)了盈利增速下滑，但是并未改變這些企業(yè)長期的競爭力，一旦短期因素消除之后，上市公司業(yè)績有望出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長。從資本市場的表現(xiàn)來看，資本市場往往是先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升。市場預(yù)期未來消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，已經(jīng)有聰明的資金開始提前布局。我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金三季報(bào)已經(jīng)公布，前十大重倉股除了新能源龍頭股之外，主要就是消費(fèi)白馬股。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，新能源和消費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的兩大方向。而科技也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向之一，特別是有核心競爭力的一些科技龍頭股值得關(guān)注。

現(xiàn)在全球面臨著高通脹，特別是歐美國家面臨著近40年來最高的通脹水平。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中論述了通貨膨脹的危害，而巴菲特的點(diǎn)評(píng)更加精彩，巴菲特引用了亨尼·楊曼的一句很有意思的話，他說美國人變得更強(qiáng)壯了，20年前，兩個(gè)人才拿得動(dòng)10美元買的食品雜貨，如今，一個(gè)五歲兒童就可以搞定。投資者之所以忽視通貨膨脹的重要性，有一個(gè)重要的原因，心理學(xué)家把它稱為貨幣幻覺。

如果你的年收入增加了2%，而同年通貨膨脹率為4%，你肯定會(huì)覺得，這比收入減少2%而通貨膨脹率為零的情形要好。實(shí)際上，這兩種變化導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，扣除通貨膨脹因素，你的生活水平下降了2%。只要名義（或絕對(duì)數(shù)）的變化為正數(shù)，我們就會(huì)覺得是一件好事，即使實(shí)際（或扣除通貨膨脹因素后）的結(jié)果是負(fù)數(shù)。較之一般物價(jià)水平的變化，你對(duì)自己薪資收入變化的感覺要更加明顯和具體一些。同樣，投資者在1980年拿到利率達(dá)11%的銀行定期存單（CD）時(shí)，會(huì)感到由衷的喜悅；而在2003年看到利率僅為2%左右時(shí)，則會(huì)心生沮喪，盡管扣除通貨膨脹因素后，前者的實(shí)際利率是負(fù)數(shù)，而后者的利率則與通貨膨脹相當(dāng)。我們所獲得的名義利率，是銀行在各種場合公布出來的利率，這一利率較高時(shí)，會(huì)令我們感覺良好。但通貨膨脹會(huì)悄悄蠶食我們的高額利息；通貨膨脹沒有大張旗鼓地顯示出來，但卻拿走了我們的財(cái)富。這就是人們?yōu)楹螘?huì)輕易忽視通貨膨脹的緣由。因此，衡量你是否投資成功的尺度，并不是你掙了多少，而是在扣除通貨膨脹的影響后，你還剩下多少。

美國現(xiàn)在面臨的通貨膨脹可以說是近40年來最高的水平，美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)連續(xù)六次加息，上周美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，這種快速加息的節(jié)奏可以說是史上罕見。盡管連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，美國的通脹率依然居高不下，美國CPI仍然在8%以上，說明這一輪通脹形成的原因比較復(fù)雜，不僅是貨幣現(xiàn)象。過去三年美聯(lián)儲(chǔ)大量放水催生了資產(chǎn)泡沫，是造成通脹的一個(gè)因素，但俄烏沖突導(dǎo)致石油、天然氣、農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)短缺還有疫情肆虐也影響到很多產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，這些都是屬于通脹上漲的原因。這些原因不是通過加息就可以控制的，所以美國這一次通脹比較高，原因是比較復(fù)雜的。

現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)比較強(qiáng)烈，但是也有投資者已經(jīng)開始為明年美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)停止加息做準(zhǔn)備。一旦有了這種預(yù)期，對(duì)于非美貨幣的走勢影響就逐步減小。事實(shí)上近期美元指數(shù)已經(jīng)開始掉頭向下，人民幣匯率也出現(xiàn)了一定的反彈，從投資的角度來看，股票市場的走勢依賴于三個(gè)要素，第一是實(shí)際的增長，也就是公司利潤和股息的增加。第二是通貨膨脹的增長，即物價(jià)的總體上漲。第三是投資活動(dòng)的增長或者下降，也就是大眾對(duì)股票興趣的上升或下降，也就是反映在整個(gè)市場的估值上?？紤]到這三個(gè)因素，當(dāng)前上市公司盈利增長較低，而我國通脹率不太高，投資者投資信心不足，市場交易活動(dòng)比較低迷，這是整體上形成當(dāng)前市場處于歷史低位的重要因素。

從歷史上來看，3000點(diǎn)屬于一個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口。在這個(gè)時(shí)候，我們對(duì)于好公司、好基金要堅(jiān)持只買不賣的策略，從長期來獲得低位布局的機(jī)會(huì)。當(dāng)市場信心不足的時(shí)候，這時(shí)候更應(yīng)該克服人性的恐懼，從中長期來布局好公司的機(jī)會(huì)。歷史告訴我們的無可爭議的真理就是未來總會(huì)出乎我們的意料，永遠(yuǎn)是這樣，所以我們對(duì)于未來的預(yù)測其實(shí)存在很大的不確定性，但是我們?cè)谑袌龅臀蝗ゲ季忠恍┖霉?、好基金，以時(shí)間換空間或許能成為最后的贏家。