看好明年A股、港股結(jié)構(gòu)性牛市行情

臨近年末，展望2023年，我們欣喜地看到現(xiàn)在市場的趨勢已經(jīng)逐步從反彈走向了反轉(zhuǎn)。每年年底我會發(fā)布第二年的“十大預(yù)言”，過去幾年大多數(shù)都被市場驗(yàn)證。今年的12月20號我也會正式發(fā)布明年的“十大預(yù)言”，今天會把主要的觀點(diǎn)給大家提前劇透。包括2023年經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇可能會超過預(yù)期；GDP有望重回5%以上；而 A股和港股將走出結(jié)構(gòu)性牛市的行情。我們認(rèn)為未來10年全球資本市場可能都有比較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以形容成資本市場的“沙漠”。但是中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有可能是“荒漠中的綠洲”，而當(dāng)前正是布局好資產(chǎn)的一個(gè)最好時(shí)機(jī)。

關(guān)于全球資本市場與A股的聯(lián)動效應(yīng)，過去10年美股三大股指走出了幾乎是單邊上漲的10年牛市。而A股市場則是出現(xiàn)大幅波動，上證指數(shù)又在3000點(diǎn)附近震蕩。在前幾年我提出3000點(diǎn)之下堅(jiān)持只買不賣的策略。就是在上證指數(shù)3000點(diǎn)之下，對于好公司、好基金堅(jiān)持只買不賣。為什么？因?yàn)榈谝浑m然大盤在3000點(diǎn)上下震蕩，但是過去10年在3000點(diǎn)之下運(yùn)行的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于在3000點(diǎn)之上運(yùn)行的時(shí)間。每次跌破3000點(diǎn)之后都會拉回來，這是一點(diǎn)。第二點(diǎn)，在3000點(diǎn)之上上漲的空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在3000點(diǎn)之下下跌的空間?；谶@兩個(gè)理由，今年的4月27號、10月31號兩次跌到2900點(diǎn)之下，都是一個(gè)絕佳的布局時(shí)間?？梢哉f做逆向投資是價(jià)值投資的重要內(nèi)涵，也是取得長期投資勝率的關(guān)鍵。

我們知道上證指數(shù)是一個(gè)綜合性的指數(shù)，除了一些不符合條件的垃圾股、ST股不能進(jìn)指數(shù)之外，在上交所上市的幾乎都在上證綜指里。必然會導(dǎo)致一部分好股票上漲拉動指數(shù)，又有很多股票由于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中被淘汰或者在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中利潤下降，出現(xiàn)股價(jià)下跌，往下拽指數(shù)。最后一對沖，上證指數(shù)漲幅不大，但是這并不代表著 A股市場沒有機(jī)會。事實(shí)上過去10年，如果我們看茅指數(shù)漲了5-10倍。好公司實(shí)際上過去10年漲了很多倍，只不過上證綜指是個(gè)綜合指數(shù)，被一些績差股，被一些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型逐步淘汰的大股票往下拉了指數(shù)。

另外一點(diǎn)，過去10年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，有很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步被互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)替代。而這些互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)是在美股上市，少部分在港股上市，都沒在 A股上市。所以相當(dāng)于上證指數(shù)沒有包含這些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的互聯(lián)網(wǎng)公司，也相當(dāng)于上證指數(shù)沒有完全跟上經(jīng)濟(jì)增長的步伐。實(shí)際上，過去10年我國的宏觀經(jīng)濟(jì)GDP翻了一倍，我們產(chǎn)生了很多偉大的公司，但是可惜不在 A股上市，所以沒有納入到上證指數(shù)。所以這也是造成上證指數(shù)過去10年一直在3000點(diǎn)附近震蕩的一個(gè)原因。

未來，可能上證指數(shù)也會出現(xiàn)震蕩，但是大家要記住，我們要輕指數(shù)，重個(gè)股，多看好行業(yè)、好公司。如果盯住上證指數(shù)來做股票，實(shí)際上會錯(cuò)失好多機(jī)會。因?yàn)樾袠I(yè)分化會非常厲害，所以明年A股和港股的行情，我認(rèn)為都屬于結(jié)構(gòu)性牛市，而不是全面牛市。結(jié)構(gòu)性牛市是好的行業(yè)、好的公司會給大家?guī)砗芨叩幕貓?bào)，配置正確的方向。后面我會給大家講哪些行業(yè)、哪些方向大家要重點(diǎn)關(guān)注。如果配錯(cuò)了方向，也有可能“竹籃打水一場空”，甚至繼續(xù)出現(xiàn)虧損。

擁抱核心資產(chǎn) 抓住三大方向機(jī)會

我認(rèn)為長期方面，要擁抱核心資產(chǎn)，抓住三大方向機(jī)會。在中國老百姓可以配置的資產(chǎn)主要是兩大類，一類是房產(chǎn)，一類是股票或者基金。大家對于核心區(qū)域房產(chǎn)理解是比較深刻的。因?yàn)檫^去20年中國的房地產(chǎn)市場走出了大牛市，買房成為賺錢最快的方式，很多老百姓都深有體會。所以核心區(qū)域房產(chǎn)雖然成交量下降，但是房價(jià)跌的不多。只有一些非核心區(qū)域的房產(chǎn)，因?yàn)闆]有實(shí)際剛需，之前炒作成分比較重，出現(xiàn)了比較大的下降。未來核心區(qū)域的房子還是要繼續(xù)持有，還是能抗通脹、能保值。特別是對于剛需和改善性住房還是要堅(jiān)決要買。不要被一些人誤導(dǎo)，要賣房炒股，對大部分人來說賣房炒股都是不合適的。但是對于普通人來說，自住房或者是改善性住房還是可以買的，但是做房地產(chǎn)投資也要做價(jià)值投資。一些非核心區(qū)域的房產(chǎn)可能會出現(xiàn)價(jià)格的大幅下跌。

另一類核心資產(chǎn)就是好股票、好基金，適合廣大投資者參與，門檻比投資房產(chǎn)要低很多。但是2021年年初以來，很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)了一年多的下跌。這次下跌并不是基本面的改變，實(shí)際上疫情對于好公司的利潤影響是短期的。等到疫情過后，到明年、后年，這些好公司的利潤會恢復(fù)，甚至創(chuàng)新高，它們的股價(jià)也有望跟隨利潤創(chuàng)新高。

我們看一些投資大師的書都明白一個(gè)道理，一年有四季更替，人們很容易接受冬天，但是為什么在投資上無法接受股市的下跌或者接受股市的寒冬？寒冬過后就是春天，春天過后就是夏天。春種秋收就是要在市場低迷的時(shí)候，跌出機(jī)會的時(shí)候配置，這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)秋收。“人誤地一時(shí)，地誤人一年。”如果不在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行播種，那么是無法抓住機(jī)會的。我們要像接受一年四季更替一樣去接受經(jīng)濟(jì)有周期、接受股市有周期。所以不要因?yàn)榻衲旰芏嗪霉镜聛砹耍腿ベ|(zhì)疑價(jià)值投資，質(zhì)疑這些好公司的價(jià)值。而是放在更長遠(yuǎn)的尺度來看，放在5年、10年來看，今年核心資產(chǎn)的價(jià)格下跌就是上漲過程中的一個(gè)浪花而已，一個(gè)回調(diào)而已。

從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，我認(rèn)為消費(fèi)、新能源和科技包括互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型真正受益的三大方向。首先我們看消費(fèi)，消費(fèi)白馬股具備品牌價(jià)值，具備穿越經(jīng)濟(jì)周期的能力。過去10年，白酒、醫(yī)藥生物、食品飲料等行業(yè)走出了慢牛、長牛的走勢，茅指數(shù)漲了5-10倍。今年受到疫情的影響，很多消費(fèi)公司的業(yè)績下滑，但這是暫時(shí)的。一旦全面放松，消費(fèi)需求會出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長。

其實(shí)在2020年，我國人均GDP就突破了1萬美元。根據(jù)歐美國家的經(jīng)驗(yàn)，此時(shí)會面臨消費(fèi)大爆發(fā)和消費(fèi)升級。但是由于受到疫情的影響，消費(fèi)大爆發(fā)沒有出現(xiàn)。一旦疫情過后，消費(fèi)升級、消費(fèi)大爆發(fā)將會接踵而至。一些受益于消費(fèi)增長的白酒、旅游、免稅這些板塊都將會迎來大幅上漲的機(jī)會，所以消費(fèi)白馬股我認(rèn)為大家還是要重點(diǎn)去配置。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的兩大方向：新能源和科技

第二個(gè)方向是新能源。今年新能源沒有去年表現(xiàn)好，因?yàn)楣乐蹈吡恕５菑木皻舛葋砜?，新能源的景氣度已然是各個(gè)行業(yè)里面最高的。我們看一下三季報(bào)，上市公司盈利實(shí)現(xiàn)翻倍增長的幾乎都集中在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和光伏產(chǎn)業(yè)鏈上。也就是今年新能源的調(diào)整實(shí)際上是殺估值不是殺業(yè)績，業(yè)績已然是很好的。

我們在傳統(tǒng)能源方面中國并沒有優(yōu)勢，因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)多煤少油缺氣的國家。所以我們在傳統(tǒng)能源方面，除了煤炭以外嚴(yán)重依賴進(jìn)口，石油的進(jìn)口依賴度達(dá)到了72%，天然氣的進(jìn)口依賴度達(dá)到了40%以上。所以我們要想實(shí)現(xiàn)能源安全，必須發(fā)展新能源。而我們發(fā)展新能源的條件是非常優(yōu)越的，因?yàn)槲覈鞑坑写罅康纳衬瓯跒?。有人測算過，只要我們拿出1%的沙漠面積來建光伏發(fā)電站，就能解決我們所有的電力供應(yīng)。再加上陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電，我們新能源發(fā)展的前景是非常廣闊的。

現(xiàn)在新能源，也就是非化石能源的消費(fèi)占比只有10%不到，70%還是依靠煤炭。將來逐步提高非化石能源的消費(fèi)占比。根據(jù)相關(guān)部門的規(guī)劃到2060年非化石能源的消費(fèi)占比要占到80%，這也就意味著我們2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的時(shí)候，光伏和風(fēng)電的占比會非常大。當(dāng)然后面還可能會發(fā)展其他的一些新能源的形式，這是一場能源革命。目前來看，我們已經(jīng)站在了能源革命前沿。

在新能源汽車領(lǐng)域方面我們也實(shí)現(xiàn)了彎道超車。以前我國傳統(tǒng)汽車都是中外合資，滿大街跑的都是合資品牌的車，自主品牌的車賣不上價(jià)。但是我們看到新能源汽車領(lǐng)域，我們已經(jīng)有40萬以上一輛的自主品牌的新能源汽車。并且中國的汽車開始出口，以往沒有新能源汽車的時(shí)候，中國一年出口量也就幾萬輛，最多也就幾十萬輛。今年出口的汽車量達(dá)到了200多萬輛，這說明我國在新能源汽車領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了彎道超車，追趕合資汽車上的優(yōu)勢未來還會進(jìn)一步擴(kuò)大。所以對于大力發(fā)展清潔能源我是堅(jiān)定不移的。

第三是科技方面，科技分成硬核科技和互聯(lián)網(wǎng)，相當(dāng)于商業(yè)模式的創(chuàng)新。國家對于芯片、半導(dǎo)體、人工智能、新能源、先進(jìn)制造業(yè)，這些硬核科技是大力支持，這也是實(shí)現(xiàn)我們突破式發(fā)展的一個(gè)重要方面。所以這些板塊在A股市場要抓住一些科技龍頭股，不要去炒概念，要看企業(yè)有沒有硬核科技，能不能走出來。

港股方面重點(diǎn)布局互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)檫@些互聯(lián)網(wǎng)公司它們有流量優(yōu)勢。雖然以前受到行業(yè)整治等方面影響，加上中概股退市影響出現(xiàn)了股價(jià)的大幅下跌，但是并沒有改變這些互聯(lián)網(wǎng)公司的流量優(yōu)勢。我們很難回到以前沒有互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)地位和盈利模式已經(jīng)非常穩(wěn)定，所以對港股的科技互聯(lián)網(wǎng)公司可以重點(diǎn)關(guān)注。事實(shí)上從10月份見底之后到現(xiàn)在，很多科技互聯(lián)網(wǎng)公司漲了50%，恒生科技指數(shù)上漲了50%以上。并且現(xiàn)在相關(guān)部門已經(jīng)表示，對互聯(lián)網(wǎng)的整治已經(jīng)完成，未來將會推動行業(yè)健康發(fā)展，明年仍然是一個(gè)比較重要的布局方向。

楊德龍2023年“十大預(yù)言”

1.歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹逐步回落，美聯(lián)儲三月份后結(jié)束本輪加息周期；

2.隨著防疫措施出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放松，我國消費(fèi)和生產(chǎn)活動恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)增速逐季回升，全年GDP超過5%；

3.更多居民財(cái)富通過買基金或直接開戶入市，為A股帶來源源不斷的增量資金；

4.更多支持房地產(chǎn)行業(yè)政策出臺，有效化解房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)投資和銷售逐步回暖；

5.我國貨幣政策繼續(xù)寬松，保持流動性合理充裕，穩(wěn)增長是央行重要的政策目標(biāo)；

6.財(cái)政政策更加積極，刺激消費(fèi)和拉動投資政策陸續(xù)出臺；

7.市場分化和行業(yè)輪動加快，看好消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)三大方向龍頭股；

8.價(jià)值投資成為最主流的投資理念，白龍馬股出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，再次成為資金配置重點(diǎn)；

9. 港股通南向開通人民幣交易，A股港股聯(lián)動增強(qiáng)，會吸引更多國際資金配置；

10. A股和港股出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，賺錢效應(yīng)提升，大盤趨勢反轉(zhuǎn)，震蕩上行。