利好因素仍在

展望后市，在高成本和供應(yīng)偏緊的驅(qū)動(dòng)下，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行或成常態(tài)，在現(xiàn)貨支撐下期貨價(jià)格重心也有望上移，但較難出現(xiàn)趨勢(shì)性單邊行情。

2022年，國際環(huán)境復(fù)雜多變，玉米進(jìn)口受限，加上國內(nèi)飼料原料供應(yīng)偏緊，支撐飼料成本居高不下。與此同時(shí)，隨著生活物資采購囤貨需求增加，雞蛋等生鮮品價(jià)格韌性增強(qiáng)，價(jià)格雖然也呈季節(jié)性漲落調(diào)整，但整體處于歷史同期新高水平。

2022年3—4月，雞蛋消費(fèi)并未出現(xiàn)旺季，但市場(chǎng)蛋品供應(yīng)緊張，支撐蛋價(jià)在傳統(tǒng)的修復(fù)期持續(xù)上漲，4月底產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)達(dá)到5.22元/斤的同期新高。5—6月，受梅雨天氣的影響，貿(mào)易商積極流轉(zhuǎn)庫存，蛋價(jià)回落調(diào)整。進(jìn)入7月，蛋價(jià)陸續(xù)結(jié)束回調(diào)，并緩慢進(jìn)入中秋備貨季，但中秋節(jié)前備貨總量未達(dá)預(yù)期，雞蛋均價(jià)承壓振蕩攀爬，在9月初形成高點(diǎn)。國慶節(jié)后，社會(huì)消費(fèi)下降，但供應(yīng)緊張問題再次突顯，同時(shí)替代品價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)蛋價(jià)在10月下旬再創(chuàng)新高，產(chǎn)區(qū)均價(jià)達(dá)到5.88元/斤，主要產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)均超過6元/斤大關(guān)。2022年全年，蛋價(jià)雖受季節(jié)性擾動(dòng)而漲落波動(dòng)，但價(jià)格年內(nèi)創(chuàng)下近6年新高。

2022年，不確定性因素較多，飼料運(yùn)輸和蛋品發(fā)運(yùn)成本增加，同時(shí)高成本抑制補(bǔ)欄積極性，全年補(bǔ)欄量處在相對(duì)偏低水平。最新數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量約為3705萬羽，環(huán)比下跌2.86%，同比下跌8.83%。年內(nèi)成本持續(xù)高位，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄情緒謹(jǐn)慎，雞苗整體需求偏弱，年度補(bǔ)欄總量下滑。

2023年，隨著防疫措施繼續(xù)優(yōu)化，運(yùn)輸難等問題將不復(fù)存在，制約補(bǔ)欄的因素依舊在成本端，且新年度成本改善空間不大，所以補(bǔ)欄量或繼續(xù)維持低位。分月份來看，1—2月，氣溫較低加上春節(jié)假期，養(yǎng)殖戶2022年年底淘雞后多保持空欄狀態(tài)，補(bǔ)欄積極性不強(qiáng)。3—5月，氣溫逐漸回升，育雛難度降低，同期規(guī)模場(chǎng)和中小散戶紛紛復(fù)市開工，是傳統(tǒng)補(bǔ)欄旺季。6—9月，氣溫升高育雛難度增加，補(bǔ)欄積極性下降。10—12月，空欄籠位適當(dāng)上雛，補(bǔ)欄量環(huán)比小增。2023年補(bǔ)欄進(jìn)度或與2022年類似。按照4—5個(gè)月的生長(zhǎng)周期推算，2023年在產(chǎn)蛋雞存欄有望先增后減，在產(chǎn)存欄高峰將出現(xiàn)在7—10月。

結(jié)合補(bǔ)欄與存欄結(jié)構(gòu)，2023年，豬肉和蔬菜等主要替代生鮮品的價(jià)格預(yù)期回歸正常水平，農(nóng)產(chǎn)品板塊內(nèi)部的支撐效果減弱，全年現(xiàn)貨蛋價(jià)重心有望下移。不過，成本因素導(dǎo)致的蛋價(jià)偏高問題將依然存在，主要在于高成本抑制補(bǔ)欄積極性，存欄低蛋價(jià)下行空間受限，整體仍將在相對(duì)高位水平運(yùn)行。

2023年，高成本以及供應(yīng)偏緊將是支撐雞蛋現(xiàn)貨和期貨的重要驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行或成常態(tài)，期貨價(jià)格在現(xiàn)貨支撐下全年重心有望上移，但較難出現(xiàn)趨勢(shì)性單邊行情。參考2022年多次出現(xiàn)節(jié)后現(xiàn)貨不跌反漲的逆季節(jié)性現(xiàn)象，預(yù)計(jì)2023年先行下跌邏輯可能有較大的修正空間。當(dāng)然，不排除在重大節(jié)日之前提前交易節(jié)后不樂觀的預(yù)期，使盤面單邊持續(xù)性下挫，但全年重心上移的基本判斷不變。因此，雞蛋提前交易預(yù)期之后將再次受現(xiàn)貨提振，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)收斂與修復(fù)，使期價(jià)呈V形反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。策略上，可瞄準(zhǔn)春節(jié)前的價(jià)格回落預(yù)期，以及季節(jié)性回落后的低多修復(fù)機(jī)會(huì)。