近期，市場宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，需求階段性改善等利好因素助力油市反彈，從而帶動(dòng)燃料油板塊信心回暖，領(lǐng)漲原油系。短期來看，高低硫燃料油絕對(duì)價(jià)格仍受成本端油市主導(dǎo)，中期可關(guān)注燃料油板塊基本面變化。燃料油板塊內(nèi)部低硫與高硫價(jià)差再度走擴(kuò)。一方面，海外汽柴油裂解價(jià)差回升，對(duì)低硫燃料油帶來提振；另一方面，低硫燃料油庫存相對(duì)高硫燃料油偏低，短期暫無供應(yīng)端壓力，且國內(nèi)需求修復(fù)，市場情緒回暖在逐漸兌現(xiàn)。

原油市場持續(xù)反彈

近期，受需求預(yù)期改善及美國通脹壓力減弱助力，油市持續(xù)反彈。另外，歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油產(chǎn)品進(jìn)口禁令將于2月5日生效，而俄羅斯可能將推出更詳細(xì)的反制舉措，主動(dòng)減產(chǎn)的可能性仍然存在。供應(yīng)端維持趨緊預(yù)期，可持續(xù)關(guān)注俄羅斯后期表現(xiàn)。

高低硫燃料油價(jià)格仍受國際原油走勢(shì)指引?，F(xiàn)貨市場方面，受成本端原油影響，近期高低硫燃料油市場情緒回暖。新加坡市場，目前新加坡0.5%低硫燃料油主流價(jià)為542.97美元/噸；高硫380cst燃料油主流價(jià)為335.0美元/噸；柴油10ppm均價(jià)主流價(jià)為112.12美元/噸。市場情緒逐步修復(fù)，價(jià)格較月初均有上調(diào)。當(dāng)前國際原油市場仍呈現(xiàn)多空博弈格局，美國通脹已進(jìn)入持續(xù)下降通道，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩提振市場，短期多頭略占上風(fēng)。中長期來看，原油仍存下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)高低硫燃料油價(jià)格將繼續(xù)跟隨成本端油市運(yùn)行。

新加坡庫存創(chuàng)階段新低

新加坡燃料油庫存降至四周低位。新加坡企業(yè)發(fā)展局(ESG)官方數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存減少52.2萬桶至2081.1萬桶，環(huán)比下跌2.45%。進(jìn)出口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2022年11月5—7日燃料油出口122.64萬噸，環(huán)比增加5.84萬噸；2022年1—11月累計(jì)出口1691.64萬噸，同比減少98.96萬噸；2022年1—11月累計(jì)進(jìn)口1047.66萬噸，同比減少221.19萬噸。

供需方面，高硫燃料油基本面暫時(shí)變化不大，市場驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限。雖然其供應(yīng)端仍表現(xiàn)相對(duì)寬松，但價(jià)格存相對(duì)低位優(yōu)勢(shì)，在煉廠、船燃需求等支撐下，短期市場暫無明顯壓力。低硫燃料油市場，相比高硫燃料油庫存偏低，且尚無供應(yīng)端壓力。另外，近日海外汽柴油裂解價(jià)差走高，對(duì)低硫燃料油盤面存支撐。截至1月16日，低硫與高硫主力合約價(jià)差在1417元/噸,近幾日價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，周度環(huán)比走高160元/噸。國內(nèi)下發(fā)了2023年第一批成品油出口配額，配額總量為1899萬噸，同比2022年第一批成品油出口配額上漲接近50%，一定程度將緩解新加坡地區(qū)柴油緊缺的情況。航運(yùn)方面，近期波羅的海指數(shù)繼續(xù)下行，目前報(bào)946點(diǎn)，較月初下滑304點(diǎn)，處于相對(duì)低位水平，反映出航運(yùn)市場低迷。

綜上所述，高低硫燃料油均受成本端原油波動(dòng)的影響，低硫與高硫價(jià)差波動(dòng)幅度加大。目前市場等待2月5日歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油產(chǎn)品進(jìn)口禁令生效后的進(jìn)一步指引。短期來看，高低硫基本面均無明顯動(dòng)能支撐，趨勢(shì)性行情仍需等待，絕對(duì)價(jià)格仍受油市影響。中期來看，需持續(xù)關(guān)注市場供應(yīng)釋放情況及海外汽柴油和天然氣對(duì)燃料油市場的擾動(dòng)等。