兔年前兩個交易日， 乙二醇連續(xù)收出兩根陰線，周三保持低位振蕩，弱勢明顯。

短期有庫存壓力

春節(jié)前后，受需求季節(jié)性下滑影響，乙二醇進入累庫期。顯性庫存方面，截至1月28日，乙二醇華東港口庫存在110.1萬噸，較節(jié)前增加18萬噸。另外，聚酯工廠節(jié)前有過一輪補庫，隱性庫存同步累積。預計1—2月乙二醇整體累庫幅度在50萬—60萬噸。

階段供應壓力不大

經(jīng)歷了前幾年的產(chǎn)能投放以后，2023年乙二醇的新產(chǎn)能投放增速明顯放緩。其中，國內(nèi)計劃投放280萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)能增速下滑至11%，實際落地預計在8%左右。盛虹煉化100萬噸產(chǎn)能計劃3月份投產(chǎn)，海南煉化80萬噸產(chǎn)能計劃2月份投產(chǎn)，三江石化20萬噸產(chǎn)能計劃下半年投產(chǎn)，其余的不確定性較大。

進口方面持續(xù)偏低，由于乙二醇國內(nèi)產(chǎn)能過剩，來自近洋地區(qū)國家的一些高成本進口貨源逐步被擠出中國市場，乙二醇進口量處在長期下滑的趨勢中。去年12月乙二醇進口量55.4萬噸，2022全年進口量在747萬噸，預計2023年進口量進一步下滑。

由于乙二醇去年生產(chǎn)利潤持續(xù)不佳，國內(nèi)一體化企業(yè)自3月起有較多轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，供應折損量較多，涉及乙二醇產(chǎn)能共計429萬噸。具體來看，恒力石化90萬噸產(chǎn)能計劃5—6月份轉(zhuǎn)產(chǎn)，衛(wèi)星石化90萬噸產(chǎn)能計劃6月份轉(zhuǎn)產(chǎn)，浙江石化80萬噸產(chǎn)能計劃一季度轉(zhuǎn)產(chǎn)，鎮(zhèn)海煉化65萬噸產(chǎn)能計劃3月份轉(zhuǎn)產(chǎn)，揚子巴斯夫34萬噸產(chǎn)能計劃4月份轉(zhuǎn)產(chǎn)，古雷石化70萬噸產(chǎn)能計劃3月份轉(zhuǎn)產(chǎn)。

在新增壓力不大、檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)較多以及進口偏低的情況下，乙二醇2023年供應端壓力減輕。

需求有提升空間

下游聚酯方面，開工率有較大的提升空間，當前聚酯環(huán)節(jié)庫存壓力已不大，負荷提升空間較大。具體來看，滌綸長絲方面，節(jié)前產(chǎn)銷情況較好，年前去庫順利，疊加自身開工低位，目前庫存水平在3—4天，壓力不大，預計2月開工率將提升至70%以上。滌綸短纖方面，年前下游同樣積極補庫，工廠權(quán)益庫存降至6天左右偏低水平，近期有所累庫，權(quán)益庫存壓力尚可，但實物庫存壓力偏大。聚酯后期提負，有望帶動乙二醇去庫。

綜合來看，乙二醇短期有庫存壓力，價格存在調(diào)整需求，不過長期供應壓力減輕，在需求逐步轉(zhuǎn)暖下，3月起進入去庫期，價格重心有望繼續(xù)提升。