一、焦炭主要目標(biāo)出口國分析

在上篇中我們?cè)岬?，中國焦炭主要出口至南亞、東南亞的部分國家，以及巴西、南非和中國臺(tái)灣地區(qū)。其中，印度、印尼、馬來西亞、日本、巴西是中國焦炭的主要出口目的地。而從生鐵產(chǎn)量來看，2022年海外生鐵產(chǎn)量排名前五的國家分別是印度、日本、韓國、俄羅斯、巴西，其中，印度、日本、韓國焦炭供需相對(duì)緊缺，需要從別國進(jìn)口；俄羅斯焦炭供需相對(duì)寬松，可用于出口；巴西國內(nèi)煉焦煤資源并不豐富，焦炭自給率不足，有進(jìn)口需求。以下主要介紹印度、日韓、巴西等中國焦炭主要目標(biāo)出口國的情況。

1、印度

印度是中國最主要的焦炭出口國之一，且近年來在中國焦炭出口中所占比重逐步回升。2022年中國對(duì)印度的焦炭出口量已恢復(fù)至170萬噸水平，接近疫情之前的200萬噸水平。

印度是目前僅次于中國的第二大發(fā)展中國家，據(jù)聯(lián)合國相關(guān)部門預(yù)測(cè)，印度人口規(guī)模正在實(shí)現(xiàn)對(duì)中國的趕超，將成為世界第一人口大國。與快速增長的人口相比，印度的城市化率2022年還不足30%，并且根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測(cè)，未來30年印度的城市化率提升斜率不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，甚至明顯低于中國、東南亞等其他發(fā)展中國家。而與低城市化率相匹配的是極低的人均粗鋼消費(fèi)量，在主要經(jīng)濟(jì)體中處于底部水平。究其主要原因，是印度的市政、基礎(chǔ)建設(shè)等方面滯后以及嚴(yán)重的貧富差距，制約了其城市化水平的提升。

2、日韓

日韓是中國傳統(tǒng)的焦炭主要出口國，兩國在中國焦炭出口份額中占比接近15%。但作為亞洲主要的發(fā)達(dá)國家，日韓的粗鋼產(chǎn)量早已進(jìn)入高位平臺(tái)期，其中日本粗鋼產(chǎn)量2010年之后已呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。特別是疫情沖擊這三年，日韓主要鋼廠的經(jīng)營指標(biāo)明顯下滑，生產(chǎn)穩(wěn)定性不足，而作為傳統(tǒng)高耗能行業(yè)，本國政策又難以給予有效的政策扶持，浦項(xiàng)和新日鐵均出現(xiàn)高爐停產(chǎn)三個(gè)月以上的情況，壓制其鋼產(chǎn)量水平。

從焦炭自給率上看，日本的焦炭自給率明顯高于韓國，多數(shù)情況下以進(jìn)口煉焦煤自煉焦炭為主，但煤炭價(jià)格大幅提升相應(yīng)推高了焦炭的生產(chǎn)成本，直接進(jìn)口焦炭的性價(jià)比更加凸顯，促使鋼廠傾向于選擇直接進(jìn)口焦炭?？傮w來看，日韓兩國的焦炭進(jìn)口量有一定彈性空間，但缺乏總體增量空間。

3、巴西

巴西一直是重要的鐵礦石出口國，在2010年前后巴西政府大力推動(dòng)國內(nèi)的鋼鐵工業(yè)發(fā)展，但收效不大，巴西國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量止步不前，始終未能突破3650萬噸。

從焦炭自給率上看，由于巴西國內(nèi)的煤炭資源并不豐富，本國焦炭自給率處于中性偏低水平，對(duì)焦炭的進(jìn)口量有一定支撐，但由于總體上看巴西的鋼產(chǎn)量上方空間有限，因此焦炭需求也相對(duì)存在需求上限的壓制，并不具備較大的增量空間。

二、焦炭供需前景展望

1、國內(nèi)焦炭供需前景展望

2023年焦炭產(chǎn)能持續(xù)凈投放，產(chǎn)能對(duì)產(chǎn)量已不構(gòu)成強(qiáng)約束。而煉焦煤供應(yīng)大概率會(huì)逐步寬松，原料端采購對(duì)焦炭生產(chǎn)也將不再是難題。焦炭產(chǎn)量主要跟隨焦企利潤變化進(jìn)行調(diào)節(jié)。

需求方面，國內(nèi)處于復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增速逐步提高，但鋼材需求可能因慣性仍有下沖可能，主因2022年土地儲(chǔ)備和待開工項(xiàng)目較少。國外需求可能面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)口焦炭需求下降。焦炭需求總體難以出現(xiàn)內(nèi)外共振走強(qiáng)局面，需警惕海外衰退同時(shí)疊加國內(nèi)地產(chǎn)基建退坡的共振走弱風(fēng)險(xiǎn)。從需求節(jié)奏看，一季度地產(chǎn)和基建有望延續(xù)2022年的強(qiáng)度；二三季度國內(nèi)若未能有新項(xiàng)目開工，同時(shí)海外衰退概率增加，需求有機(jī)會(huì)共振向下；四季度隨著國內(nèi)地產(chǎn)新項(xiàng)目啟動(dòng)，海外風(fēng)險(xiǎn)釋放，需求有機(jī)會(huì)重回升勢(shì)。

總體來說，國內(nèi)焦炭供需格局趨于平衡，由于供應(yīng)端可以由焦企調(diào)節(jié)，總體較難出現(xiàn)大幅過剩情況，更需把握供需錯(cuò)配等階段性矛盾。

2、海外焦炭需求空間展望

類似于國內(nèi)情況，海外焦化產(chǎn)能也在凈新增。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2022年海外新增焦化項(xiàng)目產(chǎn)能約3000萬噸，其中1700萬噸新建項(xiàng)目集中在印尼蘇拉威西島青山工業(yè)園區(qū)，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)520萬噸。

需求方面，2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息令全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下跌，隨著美國通脹出現(xiàn)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)向鷹中帶鴿，但市場卻開始擔(dān)憂2023年或發(fā)生真實(shí)“衰退”對(duì)需求和經(jīng)濟(jì)的影響。考慮到美國強(qiáng)勁的就業(yè)基本面，以及本次“衰退”主因在于貨幣緊縮，且沒有像2008-2009年那樣疊加高杠桿債務(wù)危機(jī)等其他沖擊，“衰退”程度或大幅弱于08年金融危機(jī)。當(dāng)年美國首當(dāng)其沖生鐵產(chǎn)量幾近腰斬，歐盟降低30％，而印度和中國逆勢(shì)增長。2008、2009年海外（全球剔除出中國）粗鋼產(chǎn)量同比分別下降3%、20%，生鐵產(chǎn)量同比分別下降接近4%、22%。近年來美歐的粗鋼、生鐵產(chǎn)量在全球份額當(dāng)中有所減少，因此預(yù)計(jì)此次“衰退”影響海外需求在3%-5%，影響焦炭需求在1.5%-2.5%左右。

但需要留意的是，今年澳洲焦煤價(jià)格上漲不少：一方面國內(nèi)放開部分企業(yè)采購澳煤后，寶鋼開始購買澳煤，伴隨著海外高爐復(fù)產(chǎn)，海外補(bǔ)庫啟動(dòng)，澳煤價(jià)格逐漸上漲；另一方面，大雨影響澳洲港口發(fā)運(yùn)受阻，同時(shí)黑水線列車發(fā)生事故，澳煤供應(yīng)效率下降。如果澳洲焦煤價(jià)格居高不下，不排除海外鋼廠向中國采購焦炭替代采購澳煤煉焦，以降低生產(chǎn)成本。因此，雖然海外需求預(yù)估下滑，但對(duì)2023年中國焦炭出口也不必過于悲觀，仍可在有出口利潤的時(shí)候選擇出口。

回到一開始的問題，因焦炭產(chǎn)能置換還將持續(xù)，近兩年焦炭產(chǎn)能仍將保持凈增加的態(tài)勢(shì)，故焦炭產(chǎn)能過剩問題短期暫難改變。產(chǎn)能過剩往往伴隨著低利潤，焦炭出口在焦炭整體需求中占比較低，靠出口來徹底扭轉(zhuǎn)焦企產(chǎn)能過剩與低利潤的困局難度較大，但出口不失為焦企改善利潤的一種途徑。經(jīng)過前文分析，未來印度、日韓、巴西，以及東南亞的其他一些國家和地區(qū)，像印尼、馬來西亞等，仍是中國優(yōu)質(zhì)的焦炭目標(biāo)出口國。焦企一方面要提高行業(yè)自律性，另一方面也要善于抓住出口機(jī)會(huì)。