歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令于2月5日生效，預(yù)計將極大地改變?nèi)虺善酚唾Q(mào)易流向。該禁令還伴隨著G7支持的價格上限，即對所有升水原油價格的成品油設(shè)定100美元/桶的價格上限。俄羅斯總統(tǒng)普京隨后宣布不會向執(zhí)行該機制的國家出售石油，這實際上切斷了俄羅斯對歐洲西方國家的汽油、柴油、航空煤油等成品油的供應(yīng)，世界成品油緊缺危機是否將會重新來臨？

一、成品油市場特點

石油煉制產(chǎn)品(成品油)的市場與原油市場在諸多方面存在差異：

1.成品油的交易規(guī)模通常要比原油的交易規(guī)模小得多。一宗典型的原油交易涉及50萬甚至是100萬桶的數(shù)量，而一宗典型的成品油交易可能只有5000桶或者1萬桶的交易量，因此，成品油交易的交易金額比原油交易也小得多。

2.與原油交易相比，石油煉制產(chǎn)品的品質(zhì)至關(guān)重要。成品油要銷售給最終消費者，就必須符合非常嚴(yán)格的質(zhì)量規(guī)范，交付不合格貨物的行為會被視為違反合同條款。因此，嚴(yán)格的品質(zhì)檢測成為成品油交易的一個非常重要的環(huán)節(jié)。

3.不同成品油品種之間的價格差異是不斷變化的，很多交易商是靠分裝、混合不同成品油品種或者在全球范圍內(nèi)進行成品油交易來獲得穩(wěn)定的商業(yè)收益，對于成品油市場來說，可以套利的機會更多。

沒有一個煉油商或者營銷商能夠在市場操作過程中做到完全的生產(chǎn)體系平衡，因此成品油市場的基本功能就是重新調(diào)節(jié)分配各區(qū)域市場都必然會出現(xiàn)的某種產(chǎn)品的盈余和不足。因此，成品油市場的主要結(jié)構(gòu)依賴于不同品種成品油的需求構(gòu)成、煉油廠綜合的煉制能力以及每一個主要的地理區(qū)域內(nèi)所使用的原油種類三方面因素的相互作用。盡管這種成品油市場格局隨著時間的推移而改變，但還是有一些成品油有規(guī)律的由一個地區(qū)流向另一個地區(qū)，例如，歐洲向美國出口汽油、向遠東出口柴油，但是同時又進口石腦油和燃料油作為煉油廠的原料，美國向南美國家和遠東出口餾分油，中東的海灣國家是向遠東和歐洲國家出口石腦油和燃料油的凈出口國。

俄烏沖突使得東、西方之間的成品油貿(mào)易流向發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。而回溯1990年末伊拉克對科威特的入侵摧毀了幾家中東海灣地區(qū)的重要煉油廠，這使得歐洲和遠東國家暫時性失去了一個輕質(zhì)和中質(zhì)石油餾出產(chǎn)品的重要貨源。餾分油供應(yīng)上的缺口由美國煉油商填補，此前，它們已經(jīng)對新煉廠進行了大量的交易，使這些煉廠能夠比預(yù)計情況更快提高餾分油的產(chǎn)量。因此，美國由多年的成品油凈進口國變成了一個中間餾分油的凈出口國。

二、2022年亞洲汽油市場表現(xiàn)回顧

2022年一、二季度國際形勢風(fēng)云激蕩，俄烏沖突、西方駕駛用油旺季來臨、亞洲汽油主產(chǎn)國煉廠因疫情蔓延而相繼關(guān)停，多種因素疊加將新加坡汽油裂解價差及月差在6月底推向歷史高位；三季度隨著美國汽油旺季需求回落,疊加市場對中國疫情防控措施持續(xù)收緊的擔(dān)憂，推動汽油價格出現(xiàn)大幅下跌，汽油裂解利潤更是一度跌至負(fù)數(shù)；四季度國內(nèi)汽油需求持續(xù)走弱，國家商務(wù)部發(fā)布第五批合計1650萬噸巨量成品油出口配額將汽油價格推向谷底。

三、2023年汽油市場的主邏輯：供應(yīng)偏緊 需求回暖

亞洲汽油主要出口主要集中在東亞和南亞地區(qū)，六大汽油產(chǎn)地分別為中國大陸、韓國、印度、新加坡、中國臺灣和日本。新加坡憑借獨特的區(qū)位條件和成熟的煉油能力一直占據(jù)著亞洲汽油出口的頭把交椅。2023年，亞洲主要經(jīng)濟體的疫情管控力度相較于2022年均出現(xiàn)大幅放松，商業(yè)活動及經(jīng)濟發(fā)展均出現(xiàn)復(fù)蘇，在這種背景下，汽油需求成為成品油中最快恢復(fù)的油品種類，各國（地區(qū)）政府開始對國（地區(qū)）內(nèi)的汽油消費進行保供措施，亞洲六大汽油出口地區(qū)總出口量在2023年前兩個月出現(xiàn)大幅下降。

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中國大陸市場情況

2022年2月7日，中國大陸官方數(shù)據(jù)顯示，其高速公路上的乘用車數(shù)量達到3188萬輛（次），比2019年同期增長22.5%。盡管新出口配額成品油總計1899萬噸，進入1月后，我國的汽油出口量仍大幅下降，很大程度上是因為春運及道路運輸需求的急劇上升。中國大陸1月的汽油出口略高于60萬噸，而2月出口預(yù)計約30萬噸，兩個月的總額遠低于12月的191萬噸。鑒于隨著商業(yè)和社會活動的預(yù)期增加，中國大陸對汽油的需求進一步復(fù)蘇，因此煉油企業(yè)近期可能加速提升產(chǎn)能，但由于柴油生產(chǎn)利潤遠高于汽油，煉廠在計劃排產(chǎn)時仍會有限安排柴油生產(chǎn)，國內(nèi)汽油產(chǎn)量仍以保證國內(nèi)消費需求為主，預(yù)計中國汽油出口量相較于去年仍將大幅縮水。

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韓國市場情況

2022年受俄烏沖突影響，俄羅斯原油及成品油受到西方主要國家的制裁，成品油出現(xiàn)危機。在此背景下，韓國煉廠開工率在一整年間都維持高位運轉(zhuǎn)狀態(tài)，今年1月韓國四大煉油商巨頭GS Caltex公司、SK能源公司、S-Oil公司和現(xiàn)代石油銀行公司紛紛宣布將在第二季度至第三季度期間對各自的原油蒸餾和汽油生產(chǎn)部門進行強制維護關(guān)閉，受此影響，韓國2023年整體汽油產(chǎn)量預(yù)計將出現(xiàn)減少。與此同時，韓國政府還宣布將能源消費稅削減計劃延長到2023年4月，在疫情管控措施的放松下，這一延長計劃將極大促進國內(nèi)汽油消費，預(yù)計韓國整體汽油出口量將大幅減少。

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中國臺灣市場情況

與韓國市場情況類似，2022年中國臺灣地區(qū)主要煉廠開工率一直維持在高位，步入2023年以來，眾多煉廠紛紛宣布了停機檢修計劃。私營煉油廠臺灣石化公司（Formosa Petrochemical Corp）計劃從3月開始關(guān)閉三個常減壓煉油裝置（CDU）、一個殘留脫硫裝置（RDS）和一個殘留催化裝置（RCC）以進行定期維護，這將限制期間內(nèi)的汽油出口。

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澳大利亞市場情況

澳大利亞市場一直以來是亞洲煉油商的主要出口目的地，澳大利亞煉油基礎(chǔ)較弱，特別是在新冠疫情蔓延期間，亞洲各國為尋找汽油銷售出路而紛紛打折傾銷汽油，嚴(yán)重打擊了該國的煉油利潤，導(dǎo)致澳洲幾家煉油廠永久關(guān)閉，在此之后，澳大利亞的煉油燃料進口穩(wěn)步上升，以代替國產(chǎn)缺失的數(shù)量。2022年，流入澳大利亞的汽油平均月進口量攀升至約60萬噸，高于去年的略高于50萬噸。由于年初夏季需求強勁，國內(nèi)產(chǎn)量無法快速投產(chǎn)釋放，進口趨勢預(yù)計將持續(xù)到2023年。

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印度尼西亞市場情況

2021年印尼人口數(shù)量達到2.74億，僅次于中國、印度、美國，居世界第四位。印尼是東南亞國家聯(lián)盟創(chuàng)立國之一，也是東南亞最大經(jīng)濟體及20國集團成員國。印尼積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，印尼政府致力于推動印尼工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，提升價值鏈水平，為經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。2022年以來，印尼逐步放松了新冠肺炎管控措施，汽油消費需求強勁，在國內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)緩慢的基礎(chǔ)上，印尼也增加對汽油的進口，2022年的進口量同比增長了30%以上，達到每月近130萬噸的歷史新高，2023年的需求也預(yù)計將進一步上升至每月140萬至150萬噸。

四、亞洲汽油基本面預(yù)期

我們預(yù)計，除非通脹壓力持續(xù)上升，否則亞洲汽油市場在2023年將更加強勁。在中短期，亞洲地區(qū)供應(yīng)收緊從根本上給汽油市場提供支撐，推動二季度夏季駕駛季節(jié)時汽油需求達到高峰。隨著國內(nèi)需求的復(fù)蘇，預(yù)計中國大陸的出口水平將低于正常水平，而由韓國和中國臺灣大煉廠裝置檢修，亞洲汽油供應(yīng)將整體偏緊，與此同時東南亞、澳洲等新興市場汽油消費需求在預(yù)期內(nèi)將速上升，預(yù)計亞洲汽油在二三季度將維持強勢。