期貨日報記者了解到，“減油增化”即縮減成品油的產(chǎn)出比例，增加化工品的產(chǎn)出比例，減少我國成品油過剩壓力，并改善化工品結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足的矛盾。

“石化企業(yè)通過增加化工品產(chǎn)量來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從某種程度上來說改變了對原油的直接利用，通過二次加工提高化工品的產(chǎn)量?！便y河期貨分析師隋斐表示。

“煉化企業(yè)的最終產(chǎn)品主要是成品油和化工品，兩者排產(chǎn)比例大的原因來自利潤的差異?；诋?dāng)時化工品利潤豐厚，影響路徑一是催化重整裝置后的重整汽油用途，其既可以去調(diào)和高辛烷值汽油，也可以繼續(xù)進(jìn)行芳烴抽提，去生產(chǎn)純苯、甲苯、二甲苯，而甲苯與二甲苯進(jìn)行歧化或烷基轉(zhuǎn)移反應(yīng)得到PX，即PTA的上游。二是柴油效益好時，柴油的加氫裂化開工下降影響重整裝置的進(jìn)料。油與化的權(quán)衡會直接或間接影響到甲苯、二甲苯、PX、純苯、PTA、苯乙烯等化工品的供給與價格?！蔽锂a(chǎn)中大期貨化工組組長謝雯解釋說。

化工品利潤超出成品油價格時，煉化企業(yè)更傾向于“減油增化”，重整汽油進(jìn)行芳烴抽提，從而提高芳烴類產(chǎn)品的排產(chǎn)。現(xiàn)在煉化企業(yè)在油與化之間的調(diào)節(jié)越來越靈活，抗風(fēng)險能力更強。

據(jù)記者了解，隨著國內(nèi)大煉化迅速發(fā)展，目前煉油與化工一體化裝置越來越多，石化裝置可以在成品油與化工品之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。同時，國內(nèi)的成品油過剩壓力較大，成品油盈利模式單一，而下游化工品可以進(jìn)一步深加工成更多的高附加值產(chǎn)品，企業(yè)可以根據(jù)利潤情況進(jìn)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換。譬如，PTA的上游原料PX可以調(diào)油，也可以進(jìn)一步加工成下游聚酯原料。同時，苯乙烯上游原料純苯雖然不能直接調(diào)成品油，但可通過調(diào)油邏輯影響苯乙烯及下游產(chǎn)品的成本。

“‘減油增化’之后，芳烴市場與成品油市場的價格聯(lián)動性加大了，成品油需求上升帶動芳烴向油品端傳導(dǎo)，而成品油需求減弱會導(dǎo)致煉廠加大對芳烴產(chǎn)品的輸出?！焙懔W(xué)院主任魏一凡告訴期貨日報記者，目前各煉廠也在擴(kuò)大下游產(chǎn)能的投放，比如，芳烴下游聚酯、純苯下游苯乙烯，甚至更下游的ABS、PS等產(chǎn)能的投放。

2022年，俄烏沖突引發(fā)原油價格大幅上漲，推高煉化及裂解成本導(dǎo)致其裝置減產(chǎn)降負(fù)，芳烴產(chǎn)品供應(yīng)緊俏。同時，伴隨著美國汽油庫存下降，調(diào)油所需的高辛烷值組分缺失，芳烴類產(chǎn)品價格進(jìn)一步上行。2022年二季度，國內(nèi)芳烴也迎來“出口熱”，尤其是苯乙烯首次迎來爆發(fā)性出口。

對此，一德期貨分析師任寧也表示，俄烏沖突使得俄羅斯原油與成品油出口受到影響，其中作為美國FCC汽油原料的VGO出現(xiàn)減量，而出行旺季時期成品油庫存偏低，高辛烷值汽油的需求驟增。因此，重整切換至汽油路線，芳烴用途從化工品轉(zhuǎn)到調(diào)油路徑，芳烴系化工品的供給減量催漲海外價格，進(jìn)而直接或間接傳遞到國內(nèi)市場。

據(jù)魏一凡介紹，在2022年的芳烴市場中，純苯與苯乙烯出口量增加，純苯累計出口量為6613.18噸，主要集中在6月，達(dá)到5972噸，占全年總量的90.3%；苯乙烯累計出口量為56.27萬噸，其中4月、5月都達(dá)到10萬噸。

目前已進(jìn)入二季度，去年的“出口熱”是否會在今年重現(xiàn)，備受市場關(guān)注。不過，據(jù)記者了解，到目前為止，芳烴市場并未看到出口熱潮的產(chǎn)生。

對此，隋斐表示，我國出口貿(mào)易容易受到海外檢修帶來的階段性供應(yīng)缺口的影響，同時也受制于海外經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)情況?！?023年一季度，芳烴市場需求總體呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的局面，在預(yù)期向好的投機(jī)需求增加下，國內(nèi)整體需求表現(xiàn)良好，而國外經(jīng)濟(jì)衰退使得我國出口環(huán)境不佳?！彼J(rèn)為，下半年需關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)市場對家紡、家電領(lǐng)域消費的帶動，全年來看內(nèi)強外弱的需求格局仍將延續(xù)。

在任寧看來，今年芳烴市場暫未出現(xiàn)出口熱潮，但市場預(yù)期較足，一方面，因為美國對此類風(fēng)險已經(jīng)有部分提前備貨；另一方面，因為目前尚未進(jìn)入出行旺季，市場需重點關(guān)注5月前后的市場變化。

“2023年芳烴出口量可能會弱于2022年?！蔽阂环舱J(rèn)為，一方面，2023年國外成品油價格從高點下跌，隨著二季度汽油需求旺季來臨，調(diào)油雖仍存預(yù)期，但國內(nèi)芳烴價格在全球范圍內(nèi)處于偏高位置，不具有價格優(yōu)勢，短期內(nèi)出口困難。另一方面，市場對國外經(jīng)濟(jì)衰退的隱憂并未消散，外需走弱，商品出口有可能下滑。在他看來，內(nèi)需恢復(fù)是一個漸進(jìn)的過程。目前，雖然市場對內(nèi)需恢復(fù)有比較樂觀的預(yù)期，但是這一過程仍需要時間。