銅：

核心邏輯：上周回吐了樂觀預(yù)期的漲幅，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)底部震蕩，略有回彈。

盤面情況：

本周銅價(jià)處于底部區(qū)間震蕩回彈的狀態(tài)。

前期美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告顯示，美國700多家銀行由于資產(chǎn)負(fù)債表上存在大量浮虧，正面臨“重大的安全和償付能力”風(fēng)險(xiǎn)，而這些銀行報(bào)告的損失超過了其資本的50%，前期市場擔(dān)憂的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)仍存。

同時(shí)，美國財(cái)長警告稱，除非美國國會(huì)提高或暫停聯(lián)邦債務(wù)限額，否則美國財(cái)政部最早可能會(huì)在6月1日前用完現(xiàn)金，隨后拜登和麥卡錫定于周二下午3點(diǎn)（北京時(shí)間周三凌晨3點(diǎn)）舉行債務(wù)上限會(huì)議，受到市場廣泛關(guān)注。

債務(wù)上限問題若得不到妥善解決，可能引發(fā)更大的危機(jī)。

供應(yīng)穩(wěn)步投放：

加工費(fèi)持續(xù)升至88.8美元/干噸，4月份冶煉廠開工率91.55%，環(huán)比上漲1.93個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.73個(gè)百分點(diǎn)。精銅消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，市場廢銅備貨難度增大：精廢銅價(jià)差回落至329.5元/噸，倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，表明廢銅持貨商挺價(jià)惜售，下游廠商轉(zhuǎn)向精銅消費(fèi)，精銅消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，原生銅桿開工率從65.61%上漲至75.66%。

策略建議：觀望

關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)走出季節(jié)性旺季；美國經(jīng)濟(jì)

鋁：

核心邏輯：

宏觀押注美國經(jīng)濟(jì)增速放緩+供多需少，預(yù)計(jì)電解鋁震蕩偏弱運(yùn)行，波動(dòng)加劇。

盤面情況：

鋁價(jià)破位下跌后，觸底反彈，主因是情緒有所緩和。前期美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告顯示，美國700多家銀行由于資產(chǎn)負(fù)債表上存在大量浮虧，正面臨“重大的安全和償付能力”風(fēng)險(xiǎn)，而這些銀行報(bào)告的損失超過了其資本的50%，前期市場擔(dān)憂的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)仍存。

同時(shí)，美國財(cái)長警告稱，除非美國國會(huì)提高或暫停聯(lián)邦債務(wù)限額，否則美國財(cái)政部最早可能會(huì)在6月1日前用完現(xiàn)金，隨后拜登和麥卡錫定于周二下午3點(diǎn)（北京時(shí)間周三凌晨3點(diǎn)）舉行債務(wù)上限會(huì)議，受到市場廣泛關(guān)注。債務(wù)上限問題若得不到妥善解決，可能引發(fā)更大的危機(jī)。

云南地區(qū)開始降雨，考慮到鋁廠利潤可觀，水電壓力減緩后，云南地區(qū)后續(xù)存在復(fù)產(chǎn)的可能，供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為過剩。消費(fèi)表現(xiàn)清淡。

由于當(dāng)前鋁水比例持續(xù)上升，鋁錠仍能維持去庫狀態(tài)，這與當(dāng)前消費(fèi)的實(shí)際表現(xiàn)不符，當(dāng)前用庫存驗(yàn)證消費(fèi)的說服力較差。主要關(guān)注下游初級產(chǎn)品的生產(chǎn)情況，就鋁材、鋁板帶等開工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。近期預(yù)焙陽極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，其中預(yù)焙陽極價(jià)格大幅下挫，電解鋁成本出現(xiàn)持續(xù)下移，鋁廠利潤出現(xiàn)回流。

策略建議：前期空單部分止盈離場；高位空單仍可繼續(xù)持有

關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)走出季節(jié)性旺季；云南枯水期結(jié)束；美國經(jīng)濟(jì)