近日，美國總統(tǒng)拜登與眾議院議長、共和黨領(lǐng)袖麥卡錫就提高政府債務(wù)上限達(dá)成最終協(xié)議，并正將該協(xié)議提交給國會兩院投票，結(jié)束了持續(xù)數(shù)月的僵局，這也意味著圍繞著“美債務(wù)上限問題”的市場交易進(jìn)入了尾聲。

“美國國債一直被視為全球最安全、最具有流動性的金融資產(chǎn)，既是金融交易中最主要的押品，同時國債收益率也是幾乎所有金融產(chǎn)品尤其是黃金定價的基準(zhǔn)?！鄙浇鹌谪涃F金屬資深分析師林振龍告訴期貨日報記者，債務(wù)上限可以變相理解為美國財政部手中的“信用卡額度”，美國財政部在不超過上限的情況下，可自行掌握發(fā)債節(jié)奏，如果觸及上限后則無法進(jìn)一步新增。鑒于美國國債在全球金融系統(tǒng)中的重要地位，其一旦違約將引發(fā)極其嚴(yán)重的后果。

事實上，之前針對美債務(wù)上限問題，市場更加擔(dān)心的是流動性趨緊帶來金融市場動蕩，包括美國債市的波動、VIX指數(shù)快速拉升、美股下跌風(fēng)險以及美元指數(shù)走強(qiáng)，因此雖然避險情緒快速升溫，但由于市場趨于恐慌，黃金走勢反而并未受益。

光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬表示，在市場交易美債上限問題最嚴(yán)峻的時刻，黃金價格不漲反跌。相反，在此期間美聯(lián)儲政府官員的講話卻對黃金走勢繼續(xù)起到助漲助跌作用。比如，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示銀行業(yè)壓力可能影響聯(lián)儲的利率路徑，若源于銀行業(yè)危機(jī)的信貸環(huán)境收緊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲可能不必讓利率升到原應(yīng)有的高位，當(dāng)時鮑威爾偏鴿派講話幾乎佐證了即將暫停加息的預(yù)期，直接刺激黃金價格快速走高。也就是黃金市場聚焦因素仍然在于美聯(lián)儲后續(xù)動作，如果寬松指向更加明確，則會對金價繼續(xù)起到助漲作用。

美爾雅期貨貴金屬分析師劉鑫分析稱，當(dāng)前美國國內(nèi)需求在二個季度開始表現(xiàn)強(qiáng)勁，達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。短期來看，債務(wù)上限協(xié)議達(dá)成，避險情緒的消退，對金價無疑是利空的。但美聯(lián)儲的收緊貨幣政策的預(yù)期出現(xiàn)，則會對黃金形成第二重利空壓力，短期金價可能會承壓較大。從長遠(yuǎn)來看，提高債務(wù)上限并不能從根源上解決問題，美國的債務(wù)問題尚未解決，而且債務(wù)水平正在飆升，為購金創(chuàng)造了潛在的結(jié)構(gòu)性有利條件。因此，從中長期來看，對金價是利多的。

“債務(wù)上限在最后時限達(dá)成協(xié)議已經(jīng)成為市場的普遍預(yù)期，本身對黃金避險利多有限?！绷终颀埍硎?，對黃金來說，更為重要的是本次時間窗口遭遇貨幣屬性方面預(yù)期的改變。上周的美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員一致認(rèn)為通脹過高且下降速度慢于預(yù)期。對6月是否暫停加息存在意見分歧，強(qiáng)調(diào)行動取決于數(shù)據(jù)，不太可能降息。最新PCE物價指數(shù)顯示通脹壓力仍存，最新非農(nóng)顯示勞動力市場仍存韌性。十年期美債真實收益率和美元指數(shù)再次振蕩上行。

展望后市，林振龍表示，近日市場重燃6月加息預(yù)期，再次超過停止加息預(yù)期，后期降息預(yù)期同樣大幅降溫。此外，世界黃金協(xié)會報告顯示，2023年一季度全球黃金需求喜憂參半，多國央行持續(xù)購入黃金，中國消費(fèi)需求復(fù)蘇，與ETF流出和印度市場疲軟帶來的負(fù)面影響形成鮮明對比。預(yù)計黃金短期繼續(xù)振蕩偏弱，但由于避險需求支撐，回調(diào)空間有限，中長期振蕩上行概率偏大。

在劉鑫看來，短期內(nèi)黃金關(guān)注的焦點(diǎn)是即將到來的美聯(lián)儲利率決定，根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具的數(shù)據(jù)，對于6月13日舉行的會議，市場預(yù)計美聯(lián)儲再次加息25個基點(diǎn)的可能性為60%，暫停加息的可能性為40%。上周，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，金價下跌，通脹暫時居高不下，后市不排除美聯(lián)儲可能會維持緊縮的貨幣政策。

展大鵬認(rèn)為，站在美聯(lián)儲的角度，如果未發(fā)生更大的金融風(fēng)險事件，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)韌性下控通脹仍是首要任務(wù)，美聯(lián)儲不會輕易降息，或?qū)⒉扇　案呃?臨時擴(kuò)表”組合來應(yīng)對通脹與金融風(fēng)險的雙重挑戰(zhàn)，期待美聯(lián)儲重啟寬松貨幣政策的投資者或面臨失望，這也意味著黃金短期走勢可能仍然承壓。