第一部分：調(diào)研簡介

一、調(diào)研背景

2023年菜系市場供需博弈繼續(xù)明顯放大。由于歐洲地區(qū)菜籽豐產(chǎn)以及澳大利亞和烏克蘭的輸入壓力持續(xù)放大，上半年以來，國際菜籽供應(yīng)整體轉(zhuǎn)入寬松，加之因歐洲生柴需求轉(zhuǎn)弱，菜油市場整體表現(xiàn)疲軟，國際菜油價格呈現(xiàn)較大幅度回落，并持續(xù)給出國內(nèi)正向利潤，國內(nèi)菜油整體呈現(xiàn)出較大壓力。上半年以來，菜油整體領(lǐng)跌于三大油脂。

6月以來，隨著市場宏觀氛圍的回暖，油脂油料價格開始逐步走強(qiáng)，隨著歐盟菜油價格的逐步回升以及進(jìn)口菜籽壓榨利潤持續(xù)虧損的影響，菜油菜粕整體也創(chuàng)造了較大漲幅，國內(nèi)菜系供需寬松的邊際也開始在逐步好轉(zhuǎn)。整體來看，上半年國內(nèi)植物油消費(fèi)狀況略有增長，但需求拉動仍然缺乏壓力，進(jìn)入三季度后，國內(nèi)大豆、棕油到港及累庫壓力在逐步放大，菜油將呈現(xiàn)季節(jié)性去庫特征，在供應(yīng)基本清晰的情況下，消費(fèi)情況如何則成為市場交易重點(diǎn)。

川渝地區(qū)作為國內(nèi)油脂消費(fèi)重要地區(qū)，其基本面狀況對于國內(nèi)消費(fèi)的判斷扮演了重要角色，此外，近年來國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量狀況也為市場所關(guān)注，為深入了解2023年菜系種植、生產(chǎn)、加工、收購、倉儲、進(jìn)出口等產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況，進(jìn)入川渝主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)，調(diào)研市場情況。

二、調(diào)研路線

成都——自貢——瀘州——重慶

三、調(diào)研目標(biāo)

1、了解西南地區(qū)油脂市場格局；

2、了解西南地區(qū)當(dāng)前油脂的庫存及消費(fèi)情況；

3、了解后續(xù)西南地區(qū)菜油供應(yīng)及消費(fèi)預(yù)期；

4、了解產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)心態(tài)；

5、了解今年國產(chǎn)菜籽市場情況。

第二部分：調(diào)研結(jié)論

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：根據(jù)調(diào)研對象反饋結(jié)果來看，四川+重慶地區(qū)油脂年消費(fèi)量大約在330萬噸左右，按照川渝地區(qū)總共1.1億人口測算來看，人均消費(fèi)量在30公斤左右，高于國內(nèi)平均水平，這與當(dāng)?shù)夭惋嬒M(fèi)習(xí)慣以及食品工業(yè)發(fā)達(dá)有較大關(guān)系。據(jù)測算，川渝地區(qū)菜油月消費(fèi)量大約在14-15萬噸左右，折合年消費(fèi)量大約有180萬噸，重慶地區(qū)消費(fèi)習(xí)慣和四川略有不同，菜油消費(fèi)量較少，豆棕油等相對更多。供應(yīng)端來看，四川地區(qū)菜油主要來源于華東地區(qū)毛菜油，華南地區(qū)壓榨菜油（往年華南地區(qū)相對較多，今年更多來源于華東）、當(dāng)?shù)匦≌ゲ擞鸵约皻W洲地區(qū)進(jìn)口菜油，去年11月期間班列較高發(fā)運(yùn)量月度可達(dá)5萬噸以上。豆油方面，前期川渝地區(qū)一般以外部流入為主，貨源廣泛而分散，主要因各地區(qū)成本差異不大，全國各產(chǎn)區(qū)發(fā)往川渝運(yùn)輸成本基本在400-450元上下。隨著近年來川渝地區(qū)積極布局大豆壓榨產(chǎn)能，未來供應(yīng)潛力在不斷增加，另外川渝地區(qū)新增精煉產(chǎn)能較多，預(yù)計(jì)后期對毛菜油需求大于三級油和一級油。當(dāng)前川渝地區(qū)共7家油廠，日度壓榨產(chǎn)能大約在14500噸，但是整體產(chǎn)能利用率不高，因大豆貨源有限，去年共壓榨200-300萬噸大豆左右，整體來看，近年來大豆壓榨產(chǎn)能在處于持續(xù)擴(kuò)張中，隨著大豆供應(yīng)逐步增加，豆油從外部地區(qū)流入數(shù)量開始會逐漸減少。此外川渝地區(qū)棕櫚油使用數(shù)量相對較少，除部分集團(tuán)企業(yè)外，實(shí)際參與棕櫚油貿(mào)易的量并不多，但相對而言，重慶地區(qū)棕油使用數(shù)量相對多于四川。另外，近年來川內(nèi)棉油貿(mào)易量有所增加，主要從新疆地區(qū)發(fā)貨。

川渝地區(qū)供需情況：就受訪對象反應(yīng)情況來看，年初以來川渝地區(qū)油脂消費(fèi)明顯偏弱。部分受訪企業(yè)表示，上半年四川地區(qū)油脂餐飲消費(fèi)同比大約增加9%，但是食品工業(yè)消費(fèi)明顯下降，預(yù)計(jì)降幅能達(dá)到30%，主要影響到散油用量，整體油脂消費(fèi)低于去年，這與其他幾家反應(yīng)的情況能一定程度相互驗(yàn)證。節(jié)奏上看，一季度川渝地區(qū)因?yàn)橐咔榉砰_后，油脂出現(xiàn)短暫的餐飲消費(fèi)恢復(fù)，但是進(jìn)入2季度以后消費(fèi)重新開始下滑。分油品來看，豆油消費(fèi)比較弱，根據(jù)部分企業(yè)所提供的貿(mào)易及提貨量情況看減幅確實(shí)相對較大，在消費(fèi)淡季的情況上看，近期盤面上漲并沒能有效刺激產(chǎn)業(yè)的備貨情況，反而壓縮了成交。但是菜油表現(xiàn)相對較好，一方面因?yàn)榇饲安擞秃投褂蛢r差較小，菜油性價比開始逐步體現(xiàn)，另一方面也是因?yàn)榻谟幸欢ǖ奶俳酚蛡湄浶枨?，每年這部分的量大概有6-8萬噸左右。供應(yīng)方面來看，去年川渝地區(qū)10-2月份一般每個月能發(fā)20-30個班列，從四月份開始，發(fā)運(yùn)量有所減少，每個月大概能發(fā)15個左右的班列，相對而言，華東地區(qū)到貨占比相對更高，往年主要是華南居多。不過近期華東地區(qū)開始有不少向西南地區(qū)移庫的情況，主要因華東菜油庫存壓力較大。關(guān)于川渝地區(qū)庫存情況，市場差異非常大，部分觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前油廠整體庫存并不高，但未能提供有效的數(shù)據(jù)支撐，但另一部分受訪對象表示當(dāng)前川渝地區(qū)菜油庫存可以達(dá)到19萬噸左右，屬于歷史高位，按照川渝當(dāng)?shù)卦戮?/span>15萬噸左右的消費(fèi)量來看，庫存周期基本在一個月以上，僅根據(jù)企業(yè)提供的量來看，菜油仍有較大的庫存壓力。

后續(xù)供需預(yù)期變化：川渝地區(qū)后面每個月大概到15個班列左右，另外，海港地區(qū)發(fā)重慶集裝箱的也有一部分，9月份以后，俄羅斯新作菜籽又會上市，到時候發(fā)往國內(nèi)的數(shù)量可能并不少，此外，當(dāng)前華東地區(qū)因?yàn)閹齑鎵毫^大，繼續(xù)向川內(nèi)移庫也帶來了新的供應(yīng)，只是由于當(dāng)前長江水位回升較慢，物流運(yùn)輸不暢所致。當(dāng)前供應(yīng)端主要利好在于后續(xù)毛菜油到港數(shù)量相對減少，同時因?yàn)椴俗褖赫ダ麧櫶潛p，后續(xù)菜籽到港數(shù)量減少，華南地區(qū)短期庫存壓力開始向川內(nèi)轉(zhuǎn)移。需求方面來看，一般4-5-6-7月是菜油傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但是8-9月因?yàn)殚_學(xué)影響，消費(fèi)會有所恢復(fù)，10月因?yàn)閲鴳c中秋雙節(jié)的原因，消費(fèi)可能會進(jìn)一步增加，相對而言11-12月消費(fèi)可能會相對差一點(diǎn)，但是整體來看，下半年消費(fèi)狀況會有所好轉(zhuǎn)。

所以根據(jù)調(diào)研對象所提供的信息定性來看。進(jìn)入下半年以后，隨著俄羅斯等地毛菜油發(fā)貨數(shù)量的減少，供應(yīng)壓力可能會有所緩解，另外，季節(jié)性消費(fèi)增加會拉動8-9-10月油脂消費(fèi)，所以菜油市場有邊際好轉(zhuǎn)傾向。但整體空間或有限，一方面，近期西南地區(qū)在承接華東地區(qū)油脂的庫存壓力，部分企業(yè)已經(jīng)表示當(dāng)前川渝對華東以及華南地區(qū)豆油價差無法順掛，這也反應(yīng)了川渝地區(qū)庫存壓力比較大的情況了，由于菜油主要定價地區(qū)還是在沿海地區(qū)，隨著菜豆價差快速上漲，移庫利潤變化，未來華東能否繼續(xù)向川渝移庫會比較重要。另一方面，從所提供的供需邊際變化來看，空間仍然不大，難以支撐川內(nèi)太大幅度的去庫，所以整體菜油市場矛盾可能并不突出。

產(chǎn)業(yè)心態(tài)：當(dāng)前產(chǎn)業(yè)心態(tài)分化比較嚴(yán)重，品種上看，產(chǎn)業(yè)普遍對菜油相對更樂觀一點(diǎn)，只是程度稍微有差異，原因主要在于菜油后續(xù)需求會呈現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，而供應(yīng)方面來看，也并沒有太多新的增量，只是庫存比較高而已。豆油方面心態(tài)差異較大，重慶地區(qū)部分企業(yè)看好8-10月豆油基差，認(rèn)為目前豆油基差有反彈跡象，因?yàn)橹貞c地區(qū)8-9月容易出現(xiàn)限電，同時也是油脂消費(fèi)旺季，并且后續(xù)由于“大運(yùn)會”等因素也會再一定程度上拉動豆油消費(fèi)，基差方面考慮滾動做多，對于單邊行情短空長多。但也有部分觀點(diǎn)對于豆油十分悲觀，認(rèn)為當(dāng)前三峽過閘的問題能夠在短期內(nèi)解決，川內(nèi)供應(yīng)不會有太大問題，并且后續(xù)港口庫存還是會逐步累積，悲觀情況下豆油可以看到負(fù)基差。

國產(chǎn)菜籽：由于近年來國產(chǎn)菜籽占比數(shù)量下降，對于盤面以及市場流通菜油價格影響也越來越弱，當(dāng)前最為模糊的信息仍然是國產(chǎn)菜籽，市場普遍還是認(rèn)為今年四川地區(qū)菜籽比較難收購，今年收獲進(jìn)度低于往年，且菜籽貿(mào)易流通量減少，出油率下降。部分受訪企業(yè)認(rèn)為湖北地區(qū)菜籽較去年略減，湖北菜籽價格在2.8元/斤，到川內(nèi)價格3.3-3.5元/斤，隨著安徽、江蘇菜籽上市后，國產(chǎn)菜籽價格應(yīng)該會出現(xiàn)回落。

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