【導(dǎo)語(yǔ)】7月江浙滬熱卷市價(jià)在成本支撐偏強(qiáng)及消息利好帶動(dòng)下跟隨全國(guó)卷價(jià)重心震蕩上移，但銷區(qū)寧波市價(jià)跟漲略顯乏力，與風(fēng)向標(biāo)市場(chǎng)上海地區(qū)價(jià)差縮一度縮減至平水狀態(tài)。造成這一結(jié)果的原因主要是兩地供應(yīng)端出現(xiàn)不同變化，基本面運(yùn)行差異對(duì)當(dāng)?shù)厥袃r(jià)產(chǎn)生不同驅(qū)動(dòng)，本文將從當(dāng)?shù)刭Y源構(gòu)成、市場(chǎng)到貨及社會(huì)庫(kù)存等多方面展開詳細(xì)分析，幫助從業(yè)者深入了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)真實(shí)運(yùn)行情況。

眾所周知，江浙滬市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)熱卷主要銷區(qū)市場(chǎng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)資源流動(dòng)混雜，50%以上國(guó)內(nèi)資源品牌皆有流入。由于近年熱卷產(chǎn)能在南部沿海地區(qū)持續(xù)擴(kuò)充，江浙滬地區(qū)外來資源逐漸由北方為主轉(zhuǎn)變?yōu)槟媳辈┺木置?。其中，代表性新增資源則為廣西某企業(yè)（下文以A企業(yè)代替）以及福建某企業(yè)（下文以B企業(yè)代替）。隨著兩者資源流入數(shù)量逐漸增多，而終端需求發(fā)展偏緩，北方資源市場(chǎng)占比逐步縮減。細(xì)化來看，在江浙滬地區(qū)，A企業(yè)與B企業(yè)主要流入市場(chǎng)也有所不同，A企業(yè)主要投方市場(chǎng)在上海，B企業(yè)主要投放市場(chǎng)則是在江浙市場(chǎng)。

而寧波市場(chǎng)作為浙江地區(qū)代表性市場(chǎng)，除了為寧鋼坐落地之外，當(dāng)?shù)亟K端企業(yè)坐落眾多也是主要原因之一。由于寧鋼產(chǎn)出量無法完全滿足當(dāng)?shù)叵掠涡枨?，因此常年來寧波市?chǎng)多有外地資源流入，維持供需平衡。2022年隨著B企業(yè)投產(chǎn)，因當(dāng)?shù)匦枨笥邢?，其資源迅速流向周邊及江浙市場(chǎng)，并以相對(duì)靈活的結(jié)算政策迅速在市場(chǎng)占據(jù)一席之地。目前，就浙江寧波市場(chǎng)來看，當(dāng)?shù)谺企業(yè)資源已占到超20%的比例。

供應(yīng)端的快速擴(kuò)充 與上海價(jià)差收窄至平水

回歸正題，按照歷史市場(chǎng)運(yùn)行習(xí)慣，由于寧波市場(chǎng)北方資源主要轉(zhuǎn)運(yùn)自江蘇或上海市場(chǎng)，而上海作為江浙滬風(fēng)向標(biāo)市場(chǎng)，寧波市場(chǎng)定價(jià)通常會(huì)參照上海市價(jià)加價(jià)30-50元/噸，但7月份寧波市場(chǎng)外來資源流入量明顯增多，導(dǎo)致兩地價(jià)差逐漸收窄至平水狀態(tài)。追溯來看，2022年，B企業(yè)資源流入市場(chǎng)，短時(shí)間對(duì)當(dāng)?shù)厥袃r(jià)產(chǎn)生一波沖擊，但與上海市場(chǎng)價(jià)格尚波動(dòng)于正常區(qū)間。進(jìn)入2023年7月份，B企業(yè)優(yōu)化對(duì)華東發(fā)貨政策，允許協(xié)議戶申請(qǐng)?jiān)黾訉?shí)際發(fā)貨量，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景有所好轉(zhuǎn)及原材料價(jià)格推升背景下，部分貿(mào)易商加大資源采購(gòu)，導(dǎo)致寧波市場(chǎng)供應(yīng)端快速擴(kuò)充。于此同時(shí)，下游終端因尚處于需求淡季，無法及時(shí)對(duì)沖供應(yīng)端增量，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣鐜?kù)攀升。截至2023年7月27日，寧波市場(chǎng)熱軋板卷倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存為32.15萬(wàn)噸萬(wàn)噸，環(huán)比6月同期增加13.60%，較去年同期增加7.89%。社庫(kù)累積對(duì)市價(jià)形成較強(qiáng)下行壓力。7月27日，寧鋼整卷基價(jià)為4070元/噸，上海市場(chǎng)萬(wàn)鋼整卷基價(jià)為4070元/噸，兩者價(jià)差縮至平水狀態(tài)。

預(yù)計(jì)8月下旬兩地價(jià)差或逐漸恢復(fù)至正常值

因兩地價(jià)差異常變化，主要受基本面驅(qū)動(dòng)，后期發(fā)展方向也可從此入手，起到前瞻性預(yù)判作用。

首先，從市場(chǎng)特性來說，上海為江浙滬地區(qū)主要集散地市場(chǎng)，采購(gòu)方以貿(mào)易商為主。寧波作為主要銷區(qū)市場(chǎng)，采購(gòu)方則以終端下游為主。因此，上海地區(qū)市價(jià)波動(dòng)受心態(tài)預(yù)期更敏感一些，相對(duì)基本面敏感度低于寧波市場(chǎng)。大多數(shù)情況下在終端需求旺季時(shí)間段，寧波-上海價(jià)差大概率呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，需求淡季時(shí)則小幅收窄。

其次，從庫(kù)存消化周期來看，一般產(chǎn)量到庫(kù)存轉(zhuǎn)換在15天左右時(shí)間，以此周期判斷，8月上旬市場(chǎng)到貨將維持充足狀態(tài)，一定程度作用于累庫(kù)壓力。

綜合預(yù)測(cè)，8月中上旬寧波-上海市價(jià)仍將大概率運(yùn)行于正常價(jià)差以下水平，月下旬起或逐漸回歸正常。

（卓創(chuàng)資訊 馮俊萍）