【導語】近期鋅價逐步向上，現(xiàn)貨高價已經(jīng)超越21000元/噸一線，此輪上漲行情背后是何種原因，后市鋅價能否繼續(xù)進一步升高？具體請看下文分析。

自2023年5月下旬鋅價跌至年內(nèi)低點后，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出震蕩上漲的走勢，并在7月下旬開始，繼續(xù)探漲。而本輪行情的上漲，主要原因在于宏觀情緒的轉(zhuǎn)好，市場信心好轉(zhuǎn)；其次是供應面的收緊，冶煉廠集中檢修，影響部分鋅產(chǎn)出。后市來看，鋅價或難有更多探漲動力，需關注諸多促進消費舉措的實際效果。

鋅價震蕩上行，高價突破21000元/噸 

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，現(xiàn)貨鋅價高價為21240元/噸，較5月份的低點19310元/噸漲1930元/噸，幅度達到9.99%。從低點漲至高點僅有2個月左右，平均每月漲幅接近千元每噸。

而值得關注的是，5月底開始，鋅市場正是結(jié)束傳統(tǒng)的消費旺季，進入消費淡季的時間。尤其是7-8月份，北方高溫天氣，南方梅雨季節(jié)，下游需求弱勢運行。在此需求差的利空背景下，鋅價格仍然能夠震蕩上漲，最主要的原因還是在于宏觀消息的轉(zhuǎn)暖。

宏觀情緒緩和，市場信心重塑

近期，重要會議結(jié)束后，定調(diào)積極。會議指出，要用好政策空間、找準發(fā)力方向，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。要精準有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備。“要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)發(fā)展”；“要活躍資本市場，提振投資者信心”……會議明確了多項部署。圍繞做好下半年經(jīng)濟工作，會議強調(diào)，“要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”“著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預期持續(xù)改善、風險隱患持續(xù)化解”。除此之外，國內(nèi)外多數(shù)據(jù)也向好：美國6月CPI通脹下降超預期，美元指數(shù)跌勢明顯；國內(nèi)6月PMI小幅回升……

整體來看，不論是宏觀的諸多舉措，還是國內(nèi)外的部分數(shù)據(jù)均有向好表現(xiàn)。市場宏觀情緒回暖，逐漸樂觀，市場信心在經(jīng)歷了上半年的美國硅谷銀行破產(chǎn)的黑天鵝事件等悲觀消息后，逐漸重塑，給到價格一定上漲動力，逐步刷新階段性高點。

供應略有收緊，需求平穩(wěn)運行

基本面來看，供應端有集中檢修情況，反饋到鋅產(chǎn)量和開工負荷率來看，6月份鋅產(chǎn)出下滑，6-7月份鋅冶煉廠的開工負荷率也有下滑表現(xiàn)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年6月鋅產(chǎn)量為58.1萬噸，1-6月累計產(chǎn)量為348.2萬噸。6月產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，主要原因在于：6月份，市場需求較差，鋅價重心較低，冶煉廠利潤有限，有檢修表現(xiàn)。7月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測國內(nèi)主要精煉鋅企業(yè)開工負荷率下跌，截至7月底，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測國內(nèi)部分精煉鋅企業(yè)開工負荷率為83.33%，較6月份下滑0.94個百分點。7月份，冶煉廠有集中檢修情況，開工負荷率受影響下滑，但下滑幅度有限，主要還是因為檢修多為常規(guī)性，其余廠家受到利潤高企的影響開工尚可。

而需求端，6-7月需求多處于季節(jié)性淡季中，開工平平，但運行相對穩(wěn)定，對于鋅價的壓力有限。2023年6月份，四大鍍鋅產(chǎn)品總用鋅量為43.03萬噸，環(huán)比5月下滑2.92%； 2023年7月份，四大鍍鋅產(chǎn)品總用鋅量為42.90萬噸，環(huán)比6月下滑0.31%，1-7月累計用鋅量達287.52萬噸。

根據(jù)上圖，可以看出5月份之后，下游用鋅量維持弱勢表現(xiàn)，但整體運行相對平穩(wěn)，在往年同期中，表現(xiàn)也尚可，因此需求端給到鋅價的壓力有限。

舉措等待實效，后市鋅價高位震蕩

雖然目前市場情緒回暖，諸多促進消費的舉措已經(jīng)在推進，但目前市場的整體氛圍有一定的謹慎情緒存在，因此，多期待舉措落地的實際效果?；久姹憩F(xiàn)平平，支撐力度有限，供應端檢修逐漸結(jié)束，高利潤加持下，冶煉廠有提產(chǎn)意愿需求端表現(xiàn)弱勢平穩(wěn)運行為主。反饋到鋅價格來看，后市鋅價或維持高位震蕩表現(xiàn)。

（卓創(chuàng)資訊 蓋晴雯）