7月下旬，受北方惡劣天氣影響，沙河出現(xiàn)內(nèi)澇，玻璃倉(cāng)庫(kù)被水淹，物流運(yùn)輸也受阻。當(dāng)前玻璃廠(chǎng)已經(jīng)可以正常出入庫(kù)，成交情況較好。按照往年，8月、9月才是玻璃原片的采購(gòu)?fù)?，但今年似乎漲價(jià)提前。另一方面，貿(mào)易商情緒仍偏悲觀，實(shí)行低庫(kù)存策略，采購(gòu)積極性不足，倉(cāng)庫(kù)備貨較少。尤其今年下游深加工的工程單偏少，家裝單偏多，資金問(wèn)題依然沒(méi)有解決。玻璃期貨這輪上漲后，短期缺乏向上驅(qū)動(dòng)，做多需謹(jǐn)慎。未來(lái)玻璃產(chǎn)能繼續(xù)增加，而?？⒐け＝粯菍?duì)需求端的支撐長(zhǎng)期仍在，供需矛盾或?qū)⒓觿　?/p>

今年前七個(gè)月玻璃行情跌宕起伏，既有較長(zhǎng)時(shí)間的寬幅震蕩，又有單邊的快速上漲和下跌。第一階段，年初玻璃下游深加工企業(yè)的訂單情況較差，購(gòu)買(mǎi)原片意愿不強(qiáng)，期貨盤(pán)面低位震蕩。節(jié)后沙河、湖北、華東等地的產(chǎn)銷(xiāo)開(kāi)始走強(qiáng)，下游深加工企業(yè)逐步開(kāi)始補(bǔ)原片庫(kù)存，玻璃廠(chǎng)庫(kù)庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，并且保持去庫(kù)趨勢(shì)至4月底，現(xiàn)貨成交情緒高漲，玻璃廠(chǎng)逐步抬價(jià)，推升貿(mào)易商、期現(xiàn)商的購(gòu)買(mǎi)情緒。在全國(guó)廠(chǎng)庫(kù)總庫(kù)存接近歷史正常水平后，湖北地區(qū)玻璃廠(chǎng)現(xiàn)貨開(kāi)始缺少，沙河廠(chǎng)家?guī)齑娼咏撞?，期貨多頭出現(xiàn)擠倉(cāng)，09合約抬升至2000元/噸左右。第二階段，四月末至五月底，玻璃期貨盤(pán)面持續(xù)快速下跌，主要原因有兩點(diǎn)，一是成本下移，原料價(jià)格下跌，包括純堿、煤價(jià)格下跌，導(dǎo)致玻璃生產(chǎn)成本下滑，二是玻璃下游采購(gòu)情況較差，深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度較弱，產(chǎn)銷(xiāo)走弱。一個(gè)多月的時(shí)間，09合約從今年最高點(diǎn)迅速跌至今年最低點(diǎn)1400元/噸左右。第三階段，六月開(kāi)始至今，玻璃中下游開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，產(chǎn)銷(xiāo)轉(zhuǎn)好，期貨盤(pán)面跟隨上漲。玻璃現(xiàn)貨在旺季前提前漲價(jià)，各種政策出臺(tái)提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心，北方暴雨天氣短期又給供應(yīng)端造成較大壓力，導(dǎo)致下游訂單火爆。

但我們認(rèn)為，北方暴雨天氣是短期影響因素，對(duì)盤(pán)面的快速拉升不可持續(xù)；玻璃原片在需求旺季前提前漲價(jià)，可能透支了部分繼續(xù)上漲的空間；且房地產(chǎn)行業(yè)弱現(xiàn)實(shí)格局尚未實(shí)質(zhì)性改善，玻璃深加工企業(yè)資金問(wèn)題還在，新訂單不足。因此，短期玻璃盤(pán)面進(jìn)一步上漲的驅(qū)動(dòng)有限，近月合約做多的風(fēng)險(xiǎn)較大。

上周，華北主流價(jià)格為1955元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)60元/噸。華中主流價(jià)格為2040元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)80元/噸。華東主流價(jià)格為2236元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)64元/噸。華南主流價(jià)格為2322元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)118元/噸。沙河地區(qū)，安全價(jià)格為1965元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)56元/噸；長(zhǎng)城價(jià)格為1975元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)83元/噸；金弘陽(yáng)價(jià)格為1977元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)63元/噸；德金價(jià)格為1915元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)57元/噸；玉晶價(jià)格為1920元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)43元/噸。沙河玻璃價(jià)格基本保持穩(wěn)定，所有沙河品牌都小幅降價(jià)。

上周浮法玻璃總產(chǎn)能為6134.4萬(wàn)噸/年，環(huán)比持平。產(chǎn)能利用率為81.1%，環(huán)比減少0.3%。在產(chǎn)產(chǎn)能為4975萬(wàn)噸/年，環(huán)比減少18.4萬(wàn)噸/年。浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.66萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1萬(wàn)噸。日熔量逐步爬升，預(yù)計(jì)九月或十月達(dá)到年度日熔量最高峰。以石油焦為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1372元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)30元/噸，利潤(rùn)為668元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)70元/噸。以動(dòng)力煤為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1571.8元/噸，環(huán)比減少3.3元/噸，利潤(rùn)為365元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)64元/噸。以管道氣為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本為1745.8元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.3元/噸，利潤(rùn)為486元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)81元/噸。沙河產(chǎn)銷(xiāo)為98%，環(huán)比減少33%。湖北產(chǎn)銷(xiāo)為88%，環(huán)比減少50%。華東產(chǎn)銷(xiāo)為96%，環(huán)比減少68%。上周沙河玻璃產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)尚可，銷(xiāo)售情況良好，但湖北銷(xiāo)售情況減弱。庫(kù)存方面，全國(guó)總庫(kù)存為4163萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少408萬(wàn)重量箱；華北庫(kù)存為573萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少93萬(wàn)重量箱；華中庫(kù)存為277萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少52萬(wàn)重量箱；華東庫(kù)存為1396萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少155萬(wàn)重量箱；華南庫(kù)存為540萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少49萬(wàn)重量箱。各地區(qū)保持去庫(kù)，庫(kù)存在歷史數(shù)據(jù)中處于中低水平。沙河地區(qū)，沙河廠(chǎng)庫(kù)與社庫(kù)總和為368萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少56萬(wàn)重量箱；其中，沙河廠(chǎng)庫(kù)為100萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少51萬(wàn)重量箱；沙河社庫(kù)為267萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少5萬(wàn)重量箱。沙河去庫(kù)情況較好，沙河產(chǎn)銷(xiāo)情況跟盤(pán)面貼近。

展望未來(lái)，玻璃供應(yīng)端新增產(chǎn)能較多，2023年剩余五個(gè)月計(jì)劃還將新點(diǎn)火8條，累計(jì)日熔量為6800噸；復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火11條，累計(jì)日熔量為6900噸；冷修14條，累計(jì)日熔量為9250噸。預(yù)計(jì)日熔量在今年九月或十月將達(dá)到本年度最高峰。因此，浮法玻璃的供應(yīng)有望繼續(xù)增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)亦會(huì)加劇。利潤(rùn)端，以石油焦為燃料的浮法玻璃利潤(rùn)上漲至670元/噸左右，以動(dòng)力煤和管道氣為燃料的浮法玻璃利潤(rùn)也在350-500元/噸之間，行業(yè)高利潤(rùn)導(dǎo)致多數(shù)玻璃廠(chǎng)加大生產(chǎn)力度，優(yōu)先出貨為主；一旦出貨受阻、銷(xiāo)售不暢，玻璃廠(chǎng)的挺價(jià)意愿可能不大。另一方面，作為利多因素，?？⒐け＝粯堑恼咧伍L(zhǎng)期仍在，浮法玻璃的房地產(chǎn)需求具有一定剛性。因此，未來(lái)供需之間的矛盾仍會(huì)是期貨盤(pán)面的主要博弈點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

（浙商期貨 藍(lán)毅）