【導(dǎo)語】得益于國(guó)內(nèi)白糖減產(chǎn)以及進(jìn)口量下降，2023年1-8月白糖價(jià)格超季節(jié)性上漲。新榨季前糖廠庫(kù)存不斷消耗，進(jìn)口和其它糖源增量有限，供應(yīng)維持偏緊預(yù)期，9月底前白糖市場(chǎng)有望出現(xiàn)“翹尾”行情。

2023年白糖價(jià)格超季節(jié)上漲

如圖1所示，2023年1-8月白糖價(jià)格出現(xiàn)超季節(jié)性上漲的現(xiàn)象。截至8月22日，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧市場(chǎng)平均價(jià)格7380元/噸，較1月初上漲29.7%，較去年同期上漲29.47%，該價(jià)格也是2012年以來的最高點(diǎn)。今年白糖價(jià)格上漲是內(nèi)外環(huán)境共同推動(dòng)的結(jié)果。

國(guó)際方面，印度食糖減產(chǎn)、巴西作物豐產(chǎn)導(dǎo)致港口外運(yùn)擁堵，再加上厄爾尼諾天氣發(fā)生概率增加，市場(chǎng)擔(dān)憂主產(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)量前景，供應(yīng)端利多支撐國(guó)際糖價(jià)上漲。2023年4月底原糖期貨主力合約漲至近11年半高點(diǎn)26.83美分/磅；國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)干旱天氣導(dǎo)致2022/23榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量同比減少6.17%至897萬噸，疊加配額外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)進(jìn)口積極性下降。預(yù)計(jì)2022/23榨季全國(guó)白糖市場(chǎng)總供應(yīng)量同比減少7.41%至1550萬噸左右。

減產(chǎn)背景下糖廠去庫(kù)存進(jìn)度同比加快

廣西作為國(guó)內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)，其糖料面積和糖產(chǎn)量均占全國(guó)的60%左右。2022年廣西糖料蔗種植面積達(dá)到1120萬畝，同比增長(zhǎng)1.36%。但下半年廣西干旱天氣頻發(fā)，高溫少雨天氣影響甘蔗生長(zhǎng)，2022/23榨季廣西糖產(chǎn)量同比下降13.89%至527萬噸。5月中旬榨季生產(chǎn)結(jié)束糖廠進(jìn)入去庫(kù)存階段，減產(chǎn)背景下糖廠去庫(kù)壓力不大。截至7月底，本榨季全國(guó)白糖工業(yè)庫(kù)存159萬噸，同比減少43.01%。

配額外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛　進(jìn)口量創(chuàng)歷史低位

2023年國(guó)際糖價(jià)上漲以及人民幣匯率貶值，導(dǎo)致進(jìn)口糖成本增加，配額外進(jìn)口利潤(rùn)長(zhǎng)期處于倒掛狀態(tài)降低國(guó)內(nèi)進(jìn)口積極性。截至8月22日，配額外50%關(guān)稅巴西原糖進(jìn)口加工理論成本7707元/噸，較去年同期增加23.69%。與國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格相比，理論進(jìn)口加工虧損327元/噸，較去年同期少虧損38.42%。由于配額內(nèi)15%關(guān)稅的數(shù)量固定為194.5萬噸，配額外進(jìn)口利潤(rùn)直接影響進(jìn)口量的變化。2022年以來配額外進(jìn)口一直處于虧損狀態(tài)，進(jìn)口糖數(shù)量下降，2023年1-7月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖120.84萬噸，同比減少40.9%。

供應(yīng)偏緊疊加需求好轉(zhuǎn)預(yù)期　市場(chǎng)有望出現(xiàn)翹尾行情

供應(yīng)端，10月國(guó)內(nèi)白糖開始新的生產(chǎn)季，8-9月可售的糖廠工業(yè)庫(kù)存數(shù)量159萬噸，同比下降43.01%，為近十年同期最低點(diǎn)?？紤]到當(dāng)前進(jìn)口成本和歷史同期水平，以及相關(guān)糖源補(bǔ)充，預(yù)計(jì)8-9月進(jìn)口和其他糖源數(shù)量70萬-100萬噸。需求端，隨著中秋節(jié)日備貨的帶動(dòng)，下游含糖食品消費(fèi)需求逐步回暖，而且天氣轉(zhuǎn)涼后餅干糕點(diǎn)及糖果等行業(yè)的采購(gòu)用量也存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，過去五年8-9月全國(guó)白糖平均銷量為217萬噸，預(yù)計(jì)今年8-9月全國(guó)銷糖量200萬噸左右。

綜合白糖市場(chǎng)供需情況來看，新榨季開始前白糖市場(chǎng)呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的狀態(tài)，隨著庫(kù)存不斷消耗，供應(yīng)維持偏緊預(yù)期，預(yù)計(jì)9月底前白糖市場(chǎng)出現(xiàn)“翹尾”行情的概率較大，白糖價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。

（卓創(chuàng)資訊 孫悅）