在政策“組合拳”作用下，實體融資需求增強

央行9月11日發(fā)布的8月金融統(tǒng)計數(shù)據顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點。信貸方面，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元；前8個月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元。

同日發(fā)布的數(shù)據顯示，8月社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。前8個月社會融資規(guī)模增量累計為25.21萬億元，比上年同期多8420億元。8月末社會融資規(guī)模存量為368.61萬億元，同比增長9%。

“8月人民幣貸款較上月大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節(jié)規(guī)律，且在去年8月已經達到歷史同期峰值的基礎上，同比仍多增868億元實屬不易。這既有政策支持的因素，也顯示市場預期和市場情緒已經出現(xiàn)好轉?！泵裆y行首席經濟學家溫彬表示，在政策“組合拳”作用下，國內經濟延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，部分宏觀指標出現(xiàn)邊際改善的積極變化，帶動實體融資需求增強。

此外，8月信貸結構也繼續(xù)優(yōu)化。溫彬表示，分部門看，企業(yè)中長期貸款仍為主要支撐，居民端壓力減小。數(shù)據顯示，8月企（事）業(yè)單位貸款增加9488億元，同比多增738億元，環(huán)比多增7110億元，其中短期貸款減少401億元，中長期貸款增加6444億元，分別環(huán)比增加3384億、3732億元。8月住戶貸款增加3922億元，由負轉正，較7月大幅增加5929億元，其中短期貸款增加2320億元，中長期貸款增加1602億元，分別環(huán)比增加3655億、2274億元。

“去年同期企業(yè)長期貸款是人民幣貸款中的主要發(fā)力項，基數(shù)較高。隨著通脹的企穩(wěn)和經濟向好預期升溫，補庫需求增加，庫存底正在形成，企業(yè)的短期經營性現(xiàn)金流可能會有所修復。企業(yè)中長期貸款需要專項債拉動配套投資，隨著專項債的發(fā)行放量，企業(yè)中長期貸款可能會得到相應的拉動。”光大期貨宏觀分析師于潔認為。

建信期貨宏觀金融研究團隊研究員黃雯昕在接受期貨日報記者采訪時表示，總的來看，8月金融數(shù)據超出市場預期，其中，新增人民幣貸款高于預期約2600億元，新增社融較預期高出5000億元以上?！翱紤]到8月以來出臺了一系列政策，隨著政策效果逐漸顯現(xiàn)，預計后期信用擴張結構或進一步改善?！秉S雯昕說。

溫彬表示，8月實體融資需求增強，疊加宏觀組合拳及時出手，政策效果不斷顯現(xiàn)，帶動金融數(shù)據表現(xiàn)明顯改善。后續(xù)為實現(xiàn)政策協(xié)同、穩(wěn)流動性、穩(wěn)信貸和降成本等多重目的，四季度仍有降準的可能；結構性、政策性金融工具也有望加碼，發(fā)揮精準滴灌作用，擴投資、促消費，大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展，繼續(xù)支持房地產市場調整優(yōu)化。同時，為提升政策傳導效率，也將更加注重引導資金進入實體，實現(xiàn)量的合理增長和質的有效提升，并進一步增強經濟穩(wěn)步回升的動能。