01 FMG

FMG三季度產(chǎn)量為4800萬噸，環(huán)同比基本持平。前三季度鐵礦石總產(chǎn)量為14230萬噸，同比增加2.4%。三季度鐵礦石發(fā)運量為4594萬噸，環(huán)比減少6.1%，同比減少3.3%；前三季度發(fā)運總量為14114萬噸，同比減少1.6%。

新增項目進度：鐵橋項目已于2023年8月正式過渡到運營生產(chǎn)階段。然而，受原水管道和工廠整改的影響，該項目在本季度的表現(xiàn)低于預期。2023年三季度鐵橋項目的精粉產(chǎn)量僅為4萬噸，首批貨物已經(jīng)裝船發(fā)運。

位于加蓬的貝林加鐵礦項目的勘探和研究工作繼續(xù)推進，本季度對主要集中在鉆探方面，金剛石鉆探和反循環(huán)鉆探均在進行之中，預計第一批貨物將在今年年底前發(fā)運。

FMG2024財年（2023年7月-2024年6月）的發(fā)運指導目標與此前一致，保持在1.92-1.97億噸。但考慮到目前鐵橋項目產(chǎn)能釋放有限，F(xiàn)MG將鐵橋項目此前700萬噸的發(fā)運貢獻量下調(diào)至500萬噸，因此根據(jù)增產(chǎn)節(jié)奏估算，今年四季度來自鐵橋的發(fā)運增量或在100-200萬噸。

02 淡水河谷

2023年第三季度，淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量8623.8萬噸，環(huán)比增加9.5%，同比減少3.9%。其中，球團礦產(chǎn)量為917.5萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加11.1%。2023年第三季度，鐵礦石銷量總計7832.7萬噸，環(huán)比增加8.6%，同比增加6%。其中，球團礦銷量為861.3萬噸，環(huán)比減少2.2%，同比增加1.1%。

2023年目標產(chǎn)量仍維持3.1-3.2億噸不變。

2023年第三季度，資本性支出為15億美元，包括增長性和持續(xù)性投資，同比增長3億美元，主要系南嶺120（Serra Sul 120 Mtpy）、卡帕內(nèi)瑪（Capanema）、沃伊斯灣礦區(qū)擴建（Voisey’s Bay Mine Expansion）和薩洛博三期（Salobo III）等關(guān)鍵項目持續(xù)推進所致。

03 力拓

三季度力拓皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產(chǎn)量8350萬噸，環(huán)比二季度增長3%，但較去年同期下降1%，其中SP10粉塊的產(chǎn)量同比出現(xiàn)明顯上升，而PB粉塊產(chǎn)品同比則相應有所減少。發(fā)運量為8390萬噸，同比上升1%，環(huán)比上升了6%。品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得力拓皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產(chǎn)量同比出現(xiàn)邊際下滑，低于市場預期，其背后的主要原因則是在于老舊礦山資源慢慢枯竭的情況下，力拓為了保障其旗艦產(chǎn)品的品質(zhì)，增加了作為PB產(chǎn)品替代的SP10粉塊的供應。另外，隨著力拓完成下一批礦山產(chǎn)能置換項目，預計SP10產(chǎn)品的供應在未來幾年中仍然會保持相對高位，但持續(xù)的時間將取決于各個項目的獲批與實施進程。

力拓皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石的全年發(fā)運指導目標區(qū)間仍保持在3.2-3.35億噸，基于最中間值測算前三季度發(fā)運進度合計已超75%，且快于去年同期，預計力拓2023年全年發(fā)運將位于目標區(qū)間高位水平，有望突破3.3億噸。

力拓宣布再次下調(diào)加拿大鐵礦石公司（IOC）的鐵礦石生產(chǎn)指導目標，此次已經(jīng)是今年的第二次調(diào)整，繼二季度下調(diào)50萬噸至1000-1100萬噸之后，本次力拓宣布在此基礎上再次下調(diào)至930-980萬噸（力拓權(quán)益部分）。盡管加拿大鐵礦石公司（IOC）已經(jīng)從之前6月魁北克北部火災的干擾中恢復過來，但其運營仍然受到了工廠停工時間延長和傳送帶故障的影響。具體來看，三季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股58.7%）的球團精粉總產(chǎn)量達到406萬噸，環(huán)比增加16%，但同比減少14%。

04 必和必拓

2023年第三季度，皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產(chǎn)量（100%基準）為6944.8萬噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌3%。三季度鐵礦石總銷量7174.8萬噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲2%；其中粉礦銷量4321.1萬噸，塊礦銷量2096.9萬噸。

必和必拓2024財年（2023.07-2024.06）鐵礦石目標指導量2.82-2.94億噸不變（100%基準）。

05 小結(jié)

四大礦山三季報顯示財年目標未改變，預計力拓的完成情況處在區(qū)間偏上數(shù)量。對于明年供應，根據(jù)報告中披露的投資和礦山項目進度，預計明年產(chǎn)量總體溫和增長，增速有限。