澳大利亞

整體上，2023年4季度澳大利亞礦山鋰精礦供給環(huán)比基本持穩(wěn)。Mt Marion和Pilbara季度產(chǎn)量分別環(huán)增30%和22%，補充了Greenbush因兩位股東訂單調(diào)整的適量減量。鋰礦定價方式改變，該季度成品售價斷崖式下跌，但當(dāng)前均未擊穿成本線。Mineral Resource旗下Mt Marion和Wodgina降本成果頗豐，前者較指導(dǎo)成本降超1/4，有力反擊了市場對兩大礦山的減停產(chǎn)預(yù)期。Finniss礦山受雨季和鋰價下行率先停止采礦，但已采礦石足以滿足其生產(chǎn)到年中。未來澳大利亞礦山在提升產(chǎn)能利用率、剝離和鋰回收率等方面仍有降本空間。預(yù)計1季度澳大利亞鋰精礦供給暫穩(wěn)。2024年澳礦主要增量將由Wodgina第三條產(chǎn)線和Pilbara P680產(chǎn)線爬坡貢獻。

Greenbush

Greenbush本季度生產(chǎn)鋰精礦35.8萬噸（約合4.5萬噸LCE，8噸SC6鋰精礦對應(yīng)1噸LCE，下同），環(huán)比減少14%，現(xiàn)金成本357澳元/噸，較上季度增加 36%，系產(chǎn)能利用率降低。當(dāng)季銷售27.5萬噸（3.4萬噸LCE），平均銷售價格3016美元/噸，上一季度為3740美元/噸（澳大利亞離岸價），鋰精礦售價大跌，但作為全球最優(yōu)質(zhì)硬巖礦山，利潤率仍高。2024年1季度開始定價方式改變?yōu)槊吭轮刂茫褂矛F(xiàn)有的四家價格—Fastmarkets、Asian Metals、Benchmark Minerals Intelligence和S&PPlatts的上月平均價格，減去5%的折扣（FOB 澳大利亞），預(yù)計售價將斷崖式下跌至千美元內(nèi)。 

CGP3項目打樁工作完成，預(yù)計2025財年投產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能為鋰精礦52萬噸/年（6.5萬噸LCE/年）。天齊和雅寶已確認2024年上半年的鋰輝石精礦產(chǎn)量，IGO預(yù)計2024H1總銷量較產(chǎn)量低約20%。2024財年鋰精礦產(chǎn)量指引修訂為130-140萬噸，較上季度減少10萬噸。Kwinana鋰鹽廠4季度實際生產(chǎn)鋰鹽617噸。季度末氫氧化鋰成品庫存總量為3,076 噸，預(yù)計將在未來幾個季度作為合格產(chǎn)品出售。

據(jù)天齊鋰業(yè)最新公告，截至2023年12月31日，格林布什鋰輝石礦更新后的總礦產(chǎn)資源量增加至4.47億噸，氧化鋰平均品位為1.5%，折合碳酸鋰當(dāng)量約1,600萬噸；本次更新后的格林布什鋰輝石礦的證實和概略礦石儲量合計增加至1.79億噸，氧化鋰平均品位為1.9%，折合碳酸鋰當(dāng)量約850 萬噸。

Pilbara

2023Q4鋰輝石精礦產(chǎn)量為17.6萬噸（1.9萬噸LCE），環(huán)比增22%。由于P680擴建工程投入使用，本季度鋰精礦產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。四季度鋰輝石精礦銷量為16.0萬噸（1.7萬噸LCE），環(huán)比增9%。鋰輝石精礦平均銷售價格為1280美元/噸(中國CIF，SC6；SC5.3為1113美元/噸)，定價方式改變本季度鋰精礦售價降101%。單位CIF運營成本同比減少20%，為523美元/噸。

P1000項目維持原計劃建設(shè)，首批礦石預(yù)計在2025Q1產(chǎn)出，屆時Pilbara項目年總產(chǎn)量將提高到約100萬噸鋰精礦/年。1月中旬，Pilbara公告修訂了其與贛鋒鋰業(yè)的現(xiàn)有承購協(xié)議，提高2024-2026財年對贛鋒的鋰精礦供應(yīng)量。CY24、CY25 和 CY26總供應(yīng)量分別為31萬噸，26萬噸-31萬噸和26萬噸-31萬噸。根據(jù)協(xié)議中的現(xiàn)有定價方式，所有鋰精礦將根據(jù)市場價格出售。

Mt Marion 

據(jù)Mineral Resources披露情況，本季度鋰精礦產(chǎn)量16.6萬噸（SC4.2，1.6萬噸LCE），環(huán)比增長30%。鋰輝石精礦出貨量繼續(xù)增長，環(huán)比增長34%，總量達到17.2萬噸，折SC6 12萬噸，環(huán)增52%。Marrion加工廠擴建工程已于6月竣工，鋰精礦產(chǎn)能由原來的45萬噸／年增加至60萬噸／年（7.5萬噸LCE/年）。季度平均實現(xiàn)鋰輝石精礦售價折SC6為 1,060 美元/噸，環(huán)比下降76%。成本隨礦山產(chǎn)能利用率增加降幅較大，2023H2的離岸成本為 548 澳元/噸（未含權(quán)益金，折SC6為 844 澳元/噸，低于上季報中1,150-1,250澳元/噸的指導(dǎo)成本），考慮權(quán)利金單噸精礦降本超1/4。預(yù)計到 7 月份，生產(chǎn)成本將降至約 500 澳元/噸。

Wodgina

Wodgina項目（圖1）現(xiàn)運行兩條產(chǎn)線（產(chǎn)能共50萬噸鋰精礦，6.3萬噸LCE）并達產(chǎn)，計劃第三條產(chǎn)線于2024年一季度啟動，屆時年產(chǎn)能將達75萬噸鋰精礦。四季度該礦生產(chǎn)11.5萬噸鋰精礦（1.4萬噸LCE），環(huán)比增長2%，平均Li2O品位5.7%。上季度積累在港口的鋰精礦運出，4季度鋰精礦出貨量大幅增加129%至14.2萬噸。2023H2的鋰精礦FOB成本為845澳元/噸（折SC6約875澳元/噸，指導(dǎo)成本875-950 澳元/噸下限）。預(yù)計到 9 月份，F(xiàn)OB成本將降至 550 澳元/噸。Wodgina電池級鋰鹽產(chǎn)量預(yù)估約14000噸，銷量預(yù)估約13500噸，季度平均銷售價格為 18712 美元/噸，環(huán)比降82%（不含增值稅）。

Mt Cattlin 

2024年1月4日，Arcadium Lithium 宣布Allkem和Livent的全股合并完成，新公司Arcadium Lithium尚未公布2023年Q4季報。2023年3季度該礦生產(chǎn)7.25萬噸鋰精礦（0.8萬噸LCE），平均Li2O品位5.3%。銷售7.7萬噸鋰精礦（0.85萬噸LCE），平均銷售價格2625美元/噸（SC5.3，CIF）。現(xiàn)金生產(chǎn)成本（FOB）為636美元/噸。4季度鋰精礦產(chǎn)量預(yù)計與3季度變化較小，平均售價大幅下降，現(xiàn)金成本因產(chǎn)量提升有望降低，當(dāng)前售價尚有盈利空間。

Finniss

4季度生產(chǎn)鋰精礦28,837噸（0.3萬噸LCE），平均品位4.8%，現(xiàn)金運營單位成本為每噸1953澳元，環(huán)比高出3%。鋰輝石精礦出貨量為30,718噸，平均品位為4.8%。Finniss本季度回收率提升至60%。為解決回收率較低問題，出售低品位精粉，四季度裝運了31,296噸鋰粉，品位為1.35%。受鋰價和雨季影響，Core對Grants露天礦的開采和BP33早期工程計劃暫停，年末Finniss尚有28萬噸已采礦石，足以維持至年中的精礦生產(chǎn)。2024財年鋰精礦產(chǎn)量指引下修1萬噸至7-8萬噸（約1萬噸LCE）。

Bald Hill 

Mineral Resources 4季度完成對Bald Hill（圖2）的收購，于2023年11月1日正式取得控制權(quán)，兩月內(nèi)生產(chǎn)2.6萬噸鋰精礦，其中2萬噸發(fā)運價格為979美元/噸，出貨量折SC6為1.8萬噸，平均Li2O品位約5.4%。

Kathleen Valley 

據(jù)Liontown消息，該項目4季度末按計劃完成72%建設(shè)工作，目標是在2024年中正式投產(chǎn)，在前10年生產(chǎn)中，平均現(xiàn)金成本（C1）預(yù)計為651澳元/噸（SC6）。美國雅保10月在聲明中表示，由于執(zhí)行交易的復(fù)雜性日益增加，決定撤回其指示性提案，不再繼續(xù)進行擬議中的對鋰業(yè)公司Liontown的收購。

南美洲

硬巖端，巴西Grota do Cirilo鋰礦已順利達產(chǎn)，并已發(fā)送6批精礦，2023全年預(yù)計生產(chǎn)精礦13萬噸（1.6萬噸LCE）。鹽湖端，阿根廷2023年新投產(chǎn)的Caucharí-Olaroz和Olaroz二期項目預(yù)計年中以后達產(chǎn)。紫金礦業(yè)阿根廷3Q鋰鹽湖一期工程（圖3）年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰項目第一階段于12月底投料試車成功。2024年上半年，Livent 2萬噸碳酸鋰項目、青山參股Centenario-Ratones項目、浦項制鐵年產(chǎn)2.5萬噸氫氧化鋰項目等相繼迎來投產(chǎn)。隨著阿根廷項目投產(chǎn)爬坡，未來兩年南美鹽湖放量可觀。寧德時代等中企中標的玻利維亞項目最早可能在2025年放量。

Sigma

截至2023年末，巴西Grota do Cirilo鋰礦一期產(chǎn)能27萬噸鋰精礦（3.7萬噸LCE）已達產(chǎn)，2023年生產(chǎn)精礦指導(dǎo)13萬噸（1.6萬噸LCE）。3季報鋰精礦現(xiàn)金運營成本577美元/噸（維多利亞離岸價，不含稅）。預(yù)計4季度產(chǎn)量約5-6萬噸。Sigma鋰業(yè)巴西首批1.5萬噸鋰精礦已于7月底裝船發(fā)貨，3季度Sigma Lithium生產(chǎn)并裝運3.88萬噸，10月已抵達中,。2月5日向嘉能可運送第六批鋰精礦，數(shù)量為2.2萬噸。

Sigma Lithium、在推進第二期和第三期擴建的確定性可行性研究（DFS）和最終投資決策（FID）。該擴建將使Greentech工廠的產(chǎn)能潛力從目前的27萬噸提升至76.6萬噸（10.4萬噸LCE）。2月12日，公司最新聲明表示，計劃在巴西投資4.924億雷亞爾(約9940萬美元)擴建現(xiàn)有的Grota do Cirilo鋰輝石項目，而此次項目擴建后，預(yù)計鋰精礦年產(chǎn)量將增加到51萬噸，擴建工程建設(shè)將于2024年3月底開始。

SQM 

2023前三季度，SQM總計銷售鋰及衍生品11.87萬噸，其中第3季度超過43,300噸，預(yù)計4季度稍低于3季度，全年銷量接近16萬噸。目前SQM年產(chǎn)能已達到20萬噸碳酸鋰當(dāng)量，管理層預(yù)計將在2024年初產(chǎn)能達到21萬噸。

Olaroz 

Allkem旗下Olaroz鹽湖3季度產(chǎn)量為4453噸（2季度5029噸），同比增長了35%。電池級碳酸鋰約占產(chǎn)量的42%。3季度銷售達到4554噸碳酸鋰，環(huán)比增長33%，其中31%為電池級碳酸鋰?，F(xiàn)金銷售成本6088美元/噸。Olaroz鹽湖二期于7月中旬產(chǎn)出第一批鋰產(chǎn)品。調(diào)試工作仍在繼續(xù)，預(yù)計將于2023年下半年正式投產(chǎn)，爬坡時間約為15個月，達到年規(guī)劃產(chǎn)能2.5萬噸碳酸鋰。南美4季度開啟生產(chǎn)旺季，預(yù)計4季度Olaroz產(chǎn)量高于5000噸，2024-2025年產(chǎn)量持續(xù)增長。 

據(jù)3季度Olaroz更新的礦產(chǎn)資源量，總計為2263萬噸LCE，相比2023年3月增加10%，其中礦產(chǎn)探明資源量1154萬噸LCE，探明資源量增加了52%；指示資源量383萬噸LCE，推斷資源量725萬噸?？紤]到一期和二期聯(lián)合運營的協(xié)同效應(yīng)，合并運營礦山生命周期內(nèi)的長期運營成本估計為4149美元/噸LCE。

Hombre Muerto

阿根廷Salar del Hombre Muerto鹽湖方面，Livent 2萬噸碳酸鋰的擴建工作正在推進，一期10,000噸建設(shè)已完成，預(yù)計將于2024Q1實現(xiàn)首次商業(yè)化生產(chǎn)。對于二期10,000 噸擴建，預(yù)計將于 2024 年下半年啟動商業(yè)化生產(chǎn)。浦項制鐵年產(chǎn)2.5萬噸氫氧化鋰項目，維持一期于2024年第二季度竣工，二期將于2025年第二季度竣工。

Caucharí-Olaroz

贛鋒旗下Lithium Americas的阿根廷項目在2023年6月投產(chǎn)，2023年全年產(chǎn)量約6,000噸，超過原計劃指定產(chǎn)量的5000噸，產(chǎn)品碳酸鋰含量達99.5%。計劃2024年中期爬坡到40000噸電池級碳酸鋰的產(chǎn)能。第一批碳酸鋰已于2023年10月從阿根廷裝運。二期擴建工作正在準備中，將至少增加20000噸產(chǎn)能。

Rincon

Rincon 鋰項目位于阿根廷薩爾塔省的Salar del Rincon內(nèi)。Argosy Minerals稱年產(chǎn) 2000 噸碳酸鋰已實現(xiàn)完全連續(xù)生產(chǎn)運營，公告發(fā)布時已生產(chǎn)42.5噸電池級碳酸鋰（上季度20噸）。將于 2023 H2擴大生產(chǎn)運營規(guī)模。1萬噸/年擴產(chǎn)項目環(huán)評獲得批準，前期工作仍在推進中。

Sal de Vida

Sal de Vida鹽湖規(guī)劃鋰鹽產(chǎn)能一期1.5萬噸/年，二期3萬噸/年，在Salar del Hombre Muerto 湖區(qū)生產(chǎn)電池級碳酸鋰。3季度前兩排鹽田的建設(shè)已經(jīng)完工，并已注滿鹽水（圖4）。第三排鹽田的施工完成63%，現(xiàn)計劃在2024年上半年完成機械施工，下半年首次投產(chǎn)，預(yù)計一年可以達產(chǎn)。一期的運營成本增加到4529美元/LCE，一期和二期合并運營成本從3280美元/LCE增至4003美元/LCE，源于純堿、石灰價格和勞動力成本的增加。

Centenario-Ratones

青山集團（49.9%）與Eramet的合作項目，阿根廷Centenario鋰工廠（一期）建設(shè)工程在2022年開始啟動，目前正持續(xù)進行，截至2023年9月底，完工率已超過70%。當(dāng)?shù)貢r間2024年2月9日，政府與Eramet和青山集團的會議確認一期工程將于7月啟動，預(yù)計到2025年年中實現(xiàn)達產(chǎn)，達到2.4萬噸電池級LCE（100%權(quán)益）。Eramet 正在進行二期擴建項目的可行性研究，二期建成后將達到7.5萬噸LCE 的總產(chǎn)能，投資決定將在2023H2做出。一期額外增加3萬噸LCE的投資決定將很快做出。

非洲

中資相關(guān)的Arcadia、Bikita、Sabi Star、KMC四個大型津巴布韋礦山相繼在2023年投產(chǎn)，多批礦石已運抵國內(nèi)。尼日尼亞等北非地區(qū)多個選礦廠建設(shè)完畢，贛鋒鋰業(yè)馬里項目有望今年投產(chǎn)。維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)劃，預(yù)計2024年非洲地區(qū)鋰精礦放量將突破100萬噸，未來數(shù)月非洲精礦進口將延續(xù)增長。

津巴布韋 Arcadia

華友鈷業(yè)2023年3月開始投料試生產(chǎn)，首批1500噸鋰精礦6月12日抵達，9月23日10000噸鋰精礦到港。Arcadia達產(chǎn)后每年生產(chǎn)40萬噸鋰精礦（5萬噸LCE），可以滿足華友鈷業(yè)廣西5萬噸鋰鹽加工廠。該項目達產(chǎn)后大量鋰精礦運抵國內(nèi)，廣西工廠產(chǎn)量可觀。

津巴布韋 Bikita

去年Q4開始，Bikita礦山已有多批精礦運回國內(nèi)。年中中礦資源Bikita鋰礦200萬噸/年（透鋰長石）改擴建工程項目和200萬噸/年（鋰輝石）相繼建設(shè)完成，11月已完全達產(chǎn)。據(jù)中礦資源1月底交流會透露，2023年Bikita已經(jīng)生產(chǎn)了25萬噸鋰精礦，1月底前20萬噸精礦運回國內(nèi)，后續(xù)每月會運輸5萬噸精礦回國內(nèi)，鋰輝石精礦的品位為5.5%、透鋰長石精礦的品位為4%。公司預(yù)計2024年產(chǎn)透鋰長石精礦30萬噸（2.5萬噸LCE），鋰輝石精礦30萬噸（3.4萬噸LCE），完全滿足已有的6萬噸鋰鹽生產(chǎn)產(chǎn)線。目前正著力推進加拿大100萬噸/年鋰輝石選廠建設(shè)工程和非洲地區(qū)采選冶一體化建設(shè)項目。

津巴布韋Sabi Star

盛新鋰能Sabi Star礦山于2023年5月進入試生產(chǎn)，銘牌產(chǎn)能20萬噸鋰精礦（2.5萬噸LCE）。11月已接近滿產(chǎn)，2023年計劃產(chǎn)10萬噸鋰精礦。目前鋰精礦已陸續(xù)運回國內(nèi)。

津巴布韋KMC鋰礦

雅化集團津巴布韋卡瑪?shù)倬S鋰礦采選工作建設(shè)進入尾聲。分兩期建設(shè)，一期通過露天開采形式，在原廠址對選礦廠進行改造，每年處理鋰礦石30萬噸，2023年10月開始試生產(chǎn)；二期礦建工作將于2024年6月完成，每年開采和處理鋰礦石約200萬噸。一、二期建成投產(chǎn)以后，礦山年產(chǎn)鋰精礦將達35萬噸。1月31日KMC鋰礦近300噸鋰精礦已通過卡車車隊運向貝拉港口，后續(xù)首批5000噸鋰精礦將陸續(xù)運達國內(nèi)。

馬里Goulamina

項目從2022年2月開始建設(shè)，截至2023年12月底，項目進度已完成約15%，本季度增加約15%。按計劃進度預(yù)計在2024年中正式投產(chǎn)。2023年中該項目開采出第一批原礦，平均品位為1.68% Li2O，當(dāng)?shù)夭傻V承包商Corica Mali當(dāng)前采礦率符合正式生產(chǎn)前預(yù)期。馬里政府禁止原礦直接出售，已采礦石保存在庫中，待選廠建設(shè)完畢。未來運輸港口備選有三，San Pedro港口因成本相對較低作為最優(yōu)選。

北美

加拿大NAL仍然是北美少有在產(chǎn)的鋰資源項目，該項目三季度達產(chǎn)，2023年生產(chǎn)近10萬噸鋰精礦。當(dāng)前該項目成本較高，后續(xù)關(guān)注其生產(chǎn)動態(tài)調(diào)整。James Bay工程和配套完成超80%，預(yù)計2024年中投產(chǎn)。

North American Lithium，NAL

NAL項目曾屬于全球動力電池巨頭寧德時代，但上輪鋰價下行破產(chǎn)重組，現(xiàn)由Sayona Mining和Piedmont公司持有。該項目2023年3月重啟，規(guī)劃產(chǎn)能22萬噸鋰精礦（2.8萬噸LCE）。4季度爬產(chǎn)順利，生產(chǎn)鋰精礦34,237噸，環(huán)增8%，達到目標品位5.5% Li2O，2023年共生產(chǎn)98,843噸鋰精礦，低于上期預(yù)測值12-15萬噸。進礦品位、回收率提升后，產(chǎn)量大幅提高，2023年12月，NAL的月產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的 13,954噸。Q4 NAL本季度精礦銷售總量為 23,942 噸，比上一季度減少50%。與三季度相比，NAL 的單位運營成本增加 14%，達到1,397 澳元/噸。平均實際銷售價格（不包括報價期調(diào)整）約為 1200 澳元/噸。NAL正在推進第三階段采礦作業(yè)的啟動。3季度對2024 財年預(yù)測產(chǎn)量為14-16萬噸，出貨量為16-18萬噸。需要留意該項目后期成本控制，以及資本結(jié)構(gòu)對生產(chǎn)決策的影響。

加拿大James Bay

James Bay設(shè)計產(chǎn)能為33 萬噸鋰精礦/年（4.1萬噸LCE），預(yù)計在2024年中投產(chǎn)。到三季度末，工程和采購工作已完成84%，加工廠成套設(shè)備的工程已完成87%。各種設(shè)備（機械、移動、電氣等）的采購已基本完成。該項目8月11日更新最新勘探進展，資源量更新為1.1億噸礦石量，平均品位1.30%，資源量增長173%，約合353萬噸LCE。

2024年全球供給展望

2023年Q4內(nèi)SMM電池級碳酸鋰均價從16.90萬降低到9.69萬，季度內(nèi)降幅為42.7%。春節(jié)假期附近，市場實際成交價已集中在9.0-9.3萬元/噸。部分高成本鋰云母礦近期生產(chǎn)經(jīng)濟性較差，本文根據(jù)全球各礦山盈利性對未來兩年資源端供給預(yù)測進行調(diào)整。國外硬巖端維持大幅增長，系2024年非洲鋰精礦供應(yīng)環(huán)比顯著增長。國內(nèi)外鹽湖方面，阿根廷多個鹽湖投產(chǎn)爬坡，青海各鹽湖技改提升回收率，拉果錯等西藏鹽湖逐漸放量。考慮到開采難度和礦價承壓，國內(nèi)川西和新疆硬巖增量相對有限。而鋰云母側(cè)若缺乏鋰價刺激，供應(yīng)可能出現(xiàn)減量。

需要注意，隨著鋰價走弱，重點關(guān)注一體化成本在7-8萬元的礦山降本增效情況，留意國內(nèi)鋰云母、美洲硬巖和部分非洲礦山生產(chǎn)調(diào)整對供應(yīng)預(yù)期的影響。2025年供給增量預(yù)計將低于現(xiàn)有預(yù)期。