【導(dǎo)語】此前卓創(chuàng)資訊從整體上分析了春節(jié)過后的社會(huì)庫存表現(xiàn)，然冷軋板卷區(qū)域間庫存表現(xiàn)不盡相同，各地區(qū)市場所面對(duì)的處境存在差異，那么不同區(qū)域的庫存表現(xiàn)對(duì)市場行情產(chǎn)生了怎樣的影響？后市又會(huì)將市場導(dǎo)向什么方向？

2024年春節(jié)后冷軋板卷市場社會(huì)庫存持續(xù)擴(kuò)增，對(duì)冷軋板卷市場行情帶來了較高的供應(yīng)壓力。且不同區(qū)域間庫存增加情況差異化明顯，行情或?qū)⒂胁町惢憩F(xiàn)，從而引起不同區(qū)域間資源流動(dòng)的變化。

冷軋板卷市場總體表現(xiàn)來看，春節(jié)后冷軋板卷市場行情總體呈現(xiàn)下行走勢(shì)，向前追溯行情則是2023年12月開啟的下行走勢(shì)的延續(xù)。2023年末冷軋板卷市場已經(jīng)表現(xiàn)了一定的需求疲軟的跡象，但當(dāng)時(shí)原料成本行情較為強(qiáng)勢(shì)，市場對(duì)于后市需求釋放預(yù)期較高，行情的下行走勢(shì)并不明顯。此后的近兩個(gè)月里冷軋市場也以震蕩趨弱的走勢(shì)運(yùn)行。冷軋板卷市場跌勢(shì)的加深是從春節(jié)假期結(jié)束后的第二周開啟的，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的市場價(jià)格，截止到2024年3月8日冷軋板卷市場全國日均價(jià)4628.33元/噸，較2月19日的4760元/噸下跌2.77%；同比下跌4.01%；對(duì)比同為2023年春節(jié)后第三周最后一個(gè)工作日的4679.38元/噸下跌1.10%。（參照下圖中藍(lán)色虛線可以觀察2023、2024年春節(jié)前后市場行情的位置變化）

如圖2所示，截止到2024年3月7日，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的冷軋板卷市場社會(huì)庫存136.35萬噸，超過了自2021年以來的冷軋板卷社會(huì)庫存峰值，逐漸逼近2020年的高點(diǎn)?；仡檨砜?，2020年市場所受宏觀突發(fā)事件影響，從而導(dǎo)致了社會(huì)庫存的累積。而當(dāng)下冷軋板卷市場社會(huì)庫存的增加則是供需錯(cuò)配所至。與往年不同，2024年春節(jié)后市場需求僅短暫釋放了不足一周的時(shí)間，同時(shí)由于時(shí)間的特殊性，市場積累了2月、3月資源入庫帶來的庫存增量。以當(dāng)下的市場表現(xiàn)來看，即使進(jìn)入3月中旬冷軋板卷社會(huì)庫存仍有繼續(xù)增加的可能。社會(huì)庫存變化反饋出的供大于求的市場基本面情況主導(dǎo)了上述冷軋板卷市場跌勢(shì)加深行情。在市場的運(yùn)行中，冷軋板卷各區(qū)域的表現(xiàn)不盡相同，那么各區(qū)域庫存變化究竟如何？

下表1是卓創(chuàng)資訊調(diào)研統(tǒng)計(jì)的冷軋板卷分區(qū)域社會(huì)庫存周度變化情況。以全國的變化幅度為基準(zhǔn)來看，3月7日對(duì)比2月1日的社會(huì)庫存情況，華東、華中、華北、東北四區(qū)域變化幅度超過全國總量的變化幅度。這四個(gè)區(qū)域中除了東北區(qū)域本身市場活躍度較低外其余三區(qū)域均為冷軋板卷市場主要流通市場。

下圖3為分別選取了各區(qū)域代表市場3月8日和2月1日的日價(jià)格進(jìn)行對(duì)比；結(jié)合表1的庫存變化情況，不難發(fā)現(xiàn)，庫存增幅顯著的區(qū)域，多價(jià)格跌幅靠前。冷軋板卷較為活躍的市場里不同區(qū)域社會(huì)庫存的增加情況直接反饋在了行情變化中。進(jìn)一步分析，價(jià)格變動(dòng)的不同，對(duì)市場格局產(chǎn)生一定影響。將各區(qū)域代表市場主流資源進(jìn)行高低價(jià)排序后不難發(fā)現(xiàn)，安陽、邯鄲、萊蕪三市場仍是全國價(jià)格前三低市場，區(qū)別在于價(jià)格最低的市場在3月8日轉(zhuǎn)換為安陽市場，三市場高低價(jià)差從120元/噸降至20元/噸。據(jù)調(diào)研，三市場間運(yùn)費(fèi)基本在100元/噸左右，安陽、邯鄲市場的高庫存壓力使得兩市場主動(dòng)降價(jià)，積極降庫存的同時(shí)降低萊蕪市場資源流入的可能性。（2月1日，由低到高對(duì)各區(qū)域代表市場排序?yàn)椋喝R蕪、安陽、邯鄲、西安、廣州、重慶、全國均價(jià)、沈陽、上海；3月8日排序?yàn)椋喊碴?、邯鄲、萊蕪、廣州、全國均價(jià)、重慶、上海、西安、沈陽，具體價(jià)格表現(xiàn)可于卓創(chuàng)資訊價(jià)格中心進(jìn)行查閱）

根據(jù)市場反饋的情況，華北、西南、華南仍有較多在途資源。那么以上文分析的市場變化情況，未來1-2周伴隨著在途資源的入庫，此三區(qū)域市場或面對(duì)更多的下行壓力。同時(shí)為避免異地資源流入擴(kuò)增當(dāng)?shù)貐^(qū)域的供應(yīng)壓力，華東、華中等區(qū)域或?qū)⒂猩燥@滯后的防守性趨弱表現(xiàn)。綜上分析，若未來3、4月下游需求釋放緩慢，則在庫存增加，供應(yīng)壓力擴(kuò)大的影響下，冷軋板卷市場行情出現(xiàn)一定下跌，而相鄰市場間價(jià)格逐漸趨近。若需求得以釋放，則當(dāng)前華北、華中及華東部分市場易出現(xiàn)升勢(shì)弱于其它區(qū)域的表現(xiàn)。對(duì)于西北和東北兩個(gè)活躍度偏低的市場，行情則保持相對(duì)穩(wěn)定為主。

（卓創(chuàng)資訊 劉炙鑫）