【導語】此前卓創(chuàng)資訊從整體上分析了春節(jié)過后的社會庫存表現(xiàn)，然冷軋板卷區(qū)域間庫存表現(xiàn)不盡相同，各地區(qū)市場所面對的處境存在差異，那么不同區(qū)域的庫存表現(xiàn)對市場行情產(chǎn)生了怎樣的影響？后市又會將市場導向什么方向？

2024年春節(jié)后冷軋板卷市場社會庫存持續(xù)擴增，對冷軋板卷市場行情帶來了較高的供應壓力。且不同區(qū)域間庫存增加情況差異化明顯，行情或將有差異化表現(xiàn)，從而引起不同區(qū)域間資源流動的變化。

冷軋板卷市場總體表現(xiàn)來看，春節(jié)后冷軋板卷市場行情總體呈現(xiàn)下行走勢，向前追溯行情則是2023年12月開啟的下行走勢的延續(xù)。2023年末冷軋板卷市場已經(jīng)表現(xiàn)了一定的需求疲軟的跡象，但當時原料成本行情較為強勢，市場對于后市需求釋放預期較高，行情的下行走勢并不明顯。此后的近兩個月里冷軋市場也以震蕩趨弱的走勢運行。冷軋板卷市場跌勢的加深是從春節(jié)假期結束后的第二周開啟的，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調研的市場價格，截止到2024年3月8日冷軋板卷市場全國日均價4628.33元/噸，較2月19日的4760元/噸下跌2.77%；同比下跌4.01%；對比同為2023年春節(jié)后第三周最后一個工作日的4679.38元/噸下跌1.10%。（參照下圖中藍色虛線可以觀察2023、2024年春節(jié)前后市場行情的位置變化）

如圖2所示，截止到2024年3月7日，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的冷軋板卷市場社會庫存136.35萬噸，超過了自2021年以來的冷軋板卷社會庫存峰值，逐漸逼近2020年的高點?；仡檨砜矗?020年市場所受宏觀突發(fā)事件影響，從而導致了社會庫存的累積。而當下冷軋板卷市場社會庫存的增加則是供需錯配所至。與往年不同，2024年春節(jié)后市場需求僅短暫釋放了不足一周的時間，同時由于時間的特殊性，市場積累了2月、3月資源入庫帶來的庫存增量。以當下的市場表現(xiàn)來看，即使進入3月中旬冷軋板卷社會庫存仍有繼續(xù)增加的可能。社會庫存變化反饋出的供大于求的市場基本面情況主導了上述冷軋板卷市場跌勢加深行情。在市場的運行中，冷軋板卷各區(qū)域的表現(xiàn)不盡相同，那么各區(qū)域庫存變化究竟如何？

下表1是卓創(chuàng)資訊調研統(tǒng)計的冷軋板卷分區(qū)域社會庫存周度變化情況。以全國的變化幅度為基準來看，3月7日對比2月1日的社會庫存情況，華東、華中、華北、東北四區(qū)域變化幅度超過全國總量的變化幅度。這四個區(qū)域中除了東北區(qū)域本身市場活躍度較低外其余三區(qū)域均為冷軋板卷市場主要流通市場。

下圖3為分別選取了各區(qū)域代表市場3月8日和2月1日的日價格進行對比；結合表1的庫存變化情況，不難發(fā)現(xiàn)，庫存增幅顯著的區(qū)域，多價格跌幅靠前。冷軋板卷較為活躍的市場里不同區(qū)域社會庫存的增加情況直接反饋在了行情變化中。進一步分析，價格變動的不同，對市場格局產(chǎn)生一定影響。將各區(qū)域代表市場主流資源進行高低價排序后不難發(fā)現(xiàn)，安陽、邯鄲、萊蕪三市場仍是全國價格前三低市場，區(qū)別在于價格最低的市場在3月8日轉換為安陽市場，三市場高低價差從120元/噸降至20元/噸。據(jù)調研，三市場間運費基本在100元/噸左右，安陽、邯鄲市場的高庫存壓力使得兩市場主動降價，積極降庫存的同時降低萊蕪市場資源流入的可能性。（2月1日，由低到高對各區(qū)域代表市場排序為：萊蕪、安陽、邯鄲、西安、廣州、重慶、全國均價、沈陽、上海；3月8日排序為：安陽、邯鄲、萊蕪、廣州、全國均價、重慶、上海、西安、沈陽，具體價格表現(xiàn)可于卓創(chuàng)資訊價格中心進行查閱）

根據(jù)市場反饋的情況，華北、西南、華南仍有較多在途資源。那么以上文分析的市場變化情況，未來1-2周伴隨著在途資源的入庫，此三區(qū)域市場或面對更多的下行壓力。同時為避免異地資源流入擴增當?shù)貐^(qū)域的供應壓力，華東、華中等區(qū)域或將有稍顯滯后的防守性趨弱表現(xiàn)。綜上分析，若未來3、4月下游需求釋放緩慢，則在庫存增加，供應壓力擴大的影響下，冷軋板卷市場行情出現(xiàn)一定下跌，而相鄰市場間價格逐漸趨近。若需求得以釋放，則當前華北、華中及華東部分市場易出現(xiàn)升勢弱于其它區(qū)域的表現(xiàn)。對于西北和東北兩個活躍度偏低的市場，行情則保持相對穩(wěn)定為主。

（卓創(chuàng)資訊 劉炙鑫）