【導(dǎo)語】2024年3月VLGC到港量在288.15萬噸，環(huán)比增加45.16%，主要受到進(jìn)口成本，深加工裝置開工等因素影響。4月來看，工業(yè)需求預(yù)期增加，但基于港口庫存偏高，預(yù)計4月份到港量小幅下降。

3月到港量環(huán)比增加45.16%

據(jù)卓創(chuàng)資訊船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年3月中國冷凍貨到港量在288.15萬噸，較2023年3月到港量增加79.39萬噸，同比增長38.03%；環(huán)比2024年2月數(shù)據(jù)來看，2024年3月到港量增加89.65萬噸，環(huán)比增加45.16%。3月份在進(jìn)口成本偏低以及新開工PDH廠家備貨影響下，到港量增加明顯。

開工負(fù)荷變化不大  新產(chǎn)能助力需求量增加

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從烷烴深加工裝置負(fù)荷來看，3月份丁烷脫氫開工負(fù)荷較上月下滑明顯，跌至75.33%。PDH裝置負(fù)荷也有小幅下滑，3月PDH開工負(fù)荷為67.03，較上月僅下滑1.06個百分點。順酐裝置開工負(fù)荷提升至75.68%，較上月提升5.29個百分點。輕烴裂解仍維持92%的高開工負(fù)荷運行。從深加工需求量來看，雖然3月內(nèi)開工負(fù)荷并未有明顯提升，但由于月內(nèi)有新的PDH產(chǎn)能投產(chǎn)，廠家進(jìn)入備貨洗料階段，深加工需求量較上月增加。

深加工利潤欠佳銷售套利表現(xiàn)一般

以烷烴深加工產(chǎn)能占比最大的PDH裝置來看，3月份國內(nèi)PDH裝置的月均毛利潤為-303元/噸，理論毛利潤較2月份負(fù)向加深46元/噸。3月份，國際丙烷市場雖未出現(xiàn)明顯上漲，但也無明顯回落，丙烷進(jìn)口到岸價水平不低，而國內(nèi)丙烯市場表現(xiàn)平平，特別是下旬價格回落明顯，PDH整體利潤情況受到擠壓。從進(jìn)口資源套利表現(xiàn)來看，2月進(jìn)口套利平均為-13元/噸，進(jìn)口套利空間部分時期開啟，但整體依舊不足。本期進(jìn)口套利平均為-4元/噸，進(jìn)口套利空間先開啟后關(guān)閉。本期全國進(jìn)口氣外售均價為5173元/噸，較上期價格跌54元/噸，跌幅為1.03%。國際方面，由于國際貼水走弱，進(jìn)口到岸成本略有下移，折合到岸成本預(yù)估在5100元/噸附近。國內(nèi)方面，3月CP略高于市場預(yù)期，月初國內(nèi)進(jìn)口價格小幅上漲，但受終端需求疲軟及進(jìn)口碼頭到船較多牽制，市場供需表現(xiàn)寬松，使得進(jìn)口價格漲后回落，進(jìn)口套利空間在上旬開啟后，中旬起轉(zhuǎn)為關(guān)閉。

進(jìn)口成本下滑 港口庫存寬幅上行

沙特阿美3月CP公布丙烷、丁烷均較2月持平，其中丙烷630美元/噸，丁烷640美元/噸。CP價格持穩(wěn)，但由于中東地區(qū)檢修結(jié)以及美國存有降庫需求等影響，貼水縮窄，導(dǎo)致進(jìn)口成本下滑，現(xiàn)貨市場采購熱情增加。基于國內(nèi)需求一般，需求增幅有限，導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)明顯增加。

4月預(yù)期到港量預(yù)期小幅下滑

4月份到港量預(yù)期較3月份下滑。首先當(dāng)前港口庫存偏高，且現(xiàn)貨市場多有看淡后市預(yù)期，市場采購熱情下滑。但基于新產(chǎn)能的加入，后期PDH裝置需求量增加，且進(jìn)口成本仍處于偏低水平，預(yù)計4月份到港量較3月份下降，但仍處于高位水平。

（卓創(chuàng)資訊 于慧）