在9月底美國推出7000億美元救市方案沒有在國會通過之后，金融海嘯迎面撲來，股市和商品出現(xiàn)了巨幅的下跌，金融市場極度恐慌。在中國國慶長假之后，金融危機嚴重打擊了市場的信心，幾乎所有品種都出現(xiàn)了崩潰式的下跌。在這樣的情況下，各國政府攜手對抗危機的陣營初具規(guī)模。美國、歐元區(qū)、英國、加拿大、瑞典和瑞士六大央行聯(lián)合發(fā)布聲明宣布，緊急降息50基點，以應(yīng)對“因金融市場危機惡化而持續(xù)放大的經(jīng)濟增長下行風險”。中國也首次參與了聯(lián)合減息活動，受到了全球的格外矚目。全球大大小小的經(jīng)濟體也陸續(xù)加入了拯救行列。當月下旬在緊急降息三周后，美聯(lián)儲再次宣布降息50基點，將利率降至1%的近50年來最低水平。由此也再度掀起了一波降息潮。次日，中國香港、中國臺灣均跟進降息，而挪威也宣布降息50基點。更令人驚訝的是剛剛告別零利率不久的日本，10月31日，日本央行宣布調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，將僅為0.5%的基準利率下調(diào)至0.3%，為七年來首次。 11月初在歐洲兩大央行的帶領(lǐng)下，全球范圍內(nèi)再度掀起降息高潮。當天，英國宣布猛砍利率150基點，至3%的1955年最低點；歐洲央行則再降50基點，至3.25%。12月初歐元區(qū)、英國、澳大利亞、瑞典、泰國、新西蘭、印度和印尼等近十個經(jīng)濟體均宣布了大幅降息。緊接著加拿大、韓國、瑞士和中國臺灣等經(jīng)濟體再度跟進。日本中央銀行19日再度宣布宣布，將銀行間無擔保隔夜拆借利率從目前的0.3%下調(diào)至0.1%。此外，日本央行還決定暫時通過直接購買商業(yè)票據(jù)和企業(yè)短期債券的方式幫助企業(yè)融資，并購買政府債券為資本市場注入長期資金，以增加流動性。

　　考慮到美聯(lián)儲已經(jīng)基本實現(xiàn)了“零利率”且物價指數(shù)月率也創(chuàng)下歷史上最大的跌幅，因此我們可以初步確定美國已經(jīng)步入了通縮，未來經(jīng)濟前景將會承受非常大的壓力，而這將引領(lǐng)其他國家再度降息。在日本降息的同時，澳聯(lián)儲也認為有必要加大降息力度，降息必須“大到足夠?qū)栀J雙方有顯著的影響”，“降低100個基點是合適的，可以支持家庭和商業(yè)”。加拿大雖然在12月9日大幅降息75個基點至1.50%后不再具有可降息空間，但還希望緩解本國貨幣市場的環(huán)境，因此目前正是加拿大央行將本國利率降到零的好時機。歐洲央行行長特里謝16日表示歐洲央行在進一步降息方面將有所限制，暗示1月份可能會暫停降息步伐。不過美聯(lián)儲采取的寬松貨幣政策將推動歐元兌美元匯率上漲，這將給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來新的沖擊，因此不排除1月份以后歐洲央行還會繼續(xù)降息。中國方面多數(shù)專家認為，受到美聯(lián)儲降息影響，在明年1月1日前，央行也很有可能再一次降息。

　　在這種令人透不過氣的高度密集的降息熱潮以及即將出現(xiàn)的再度降息的強大攻勢背后，隱藏著經(jīng)濟運行中的風險，而旨在恢復(fù)市場信心的大規(guī)模動作難以避免會產(chǎn)生累積效應(yīng)。過度寬松的貨幣政策在信心有所恢復(fù)的情況下將可能產(chǎn)生巨大的反彈沖擊波，在短時間內(nèi)出現(xiàn)虛假繁榮的可能性有所增加。最新數(shù)據(jù)顯示，美國12月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值達到59.1，明顯高于11月的55.3水平，而本輪金融以及經(jīng)濟危機的一個最大的特征是信心的喪失，因此消費者信心的恢復(fù)無疑將會令市場為之一振，在過度寬松的貨幣背景下，會令商品市場出現(xiàn)反彈。而危機爆發(fā)以來大量回流美國的美元近期也發(fā)生了一些變化，從數(shù)據(jù)上看，美元從美國流出，進入日本以及東南亞國家的趨勢開始形成，而美元近期走弱也說明在零利率時代，息差套利的解除已經(jīng)難以持續(xù)出現(xiàn)，也將會減緩商品市場的壓力，為商品市場大幅下跌之后出現(xiàn)反彈創(chuàng)造了有利的條件。