1.我國期貨市場經(jīng)受了歷史性的考驗

　　從9月26日到11月13日，我國期貨市場的品種價格發(fā)生了巨大變化。銅大跌45%，其他品種也有百分之幾十的跌幅。2008年國慶長假期間，國際期貨市場原油、銅、大豆分別重挫10.65%、13%和14.5%，連續(xù)5天近乎“崩盤”的交易累計了巨量風(fēng)險。節(jié)后國內(nèi)期貨市場一開盤幾乎全部跌停，食用油、大豆、銅、天膠等甚至出現(xiàn)“三板跌停”、“六板跌?！?、“八板跌?！钡暮币娋置?。由于期貨市場節(jié)前及時啟動了提高保證金比例和節(jié)后執(zhí)行三板強減、平倉優(yōu)先等應(yīng)對措施，全國167家期貨公司累計發(fā)生客戶穿倉僅2200萬元，僅占期貨市場保證金總額的萬分之五。風(fēng)控得當(dāng)?shù)钠谪浌境晒崿F(xiàn)“零穿倉”，無期貨公司破產(chǎn)，無交易者大額穿倉，無群體糾紛。我國期貨市場依靠具有中國特色的監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管體系，在商品期貨價格巨幅下挫、連續(xù)停板的系統(tǒng)性風(fēng)險中，運行平穩(wěn)、制度規(guī)范、交易公平、管理有效，經(jīng)受住了考驗。2008年全國期貨市場成交額719141.94億元，同比增長75.52%。期貨市場雖小但生態(tài)良好，期貨公司雖小但運作成熟，充分證明我國具有發(fā)展期貨市場的堅實基礎(chǔ)。

　　在香港，證券市場大幅縮水但期貨及期權(quán)成交量屢創(chuàng)新高。其中最活躍的股票期權(quán)約占總成交量的52%，恒生指數(shù)期貨約占21%，H股指數(shù)期貨約占14%。具有內(nèi)地背景的期貨期權(quán)產(chǎn)品受到普遍追捧，十大交投最活躍的股票期權(quán)類別中，建行、中國移動、中國人壽、工商銀行、中石油、中國銀行、中海油及中石化等“中”字背景占了8個。2008年前11個月成交量同比增長近20%，到10月29日就超過了2007年全年的成交量。在海峽對岸，臺灣41家期貨經(jīng)紀(jì)公司無一虧損，預(yù)計業(yè)績最低的EPS每股利潤在新臺幣0.3元左右，最好的寶萊曼氏每股利潤在5.7元以上。

　　2.我國期貨市場發(fā)揮了套期保值功能

　　我國現(xiàn)有期貨品種涉及能源、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等領(lǐng)域，大批企業(yè)通過套期保值達到了規(guī)避風(fēng)險的目的。比如，涉鋁行業(yè)由于大批企業(yè)參與了套期保值，雖然鋁價大幅下跌，但整個行業(yè)并未出現(xiàn)大的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，我國上市公司目前存貨金額達1.9萬億，受商品市場大幅下跌影響，出現(xiàn)了較大的存貨風(fēng)險。因此，參與套期保值成為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的必然選擇。企業(yè)把經(jīng)營的現(xiàn)貨和期貨品種結(jié)合起來做，運作總體比較平穩(wěn)。一些未參與套期保值的企業(yè)情況比較嚴(yán)重，如有的企業(yè)幾個月前以噸價1.8萬左右成本入庫的鋅，在金融危機爆發(fā)、價格大幅下跌至9000元左右時，只好暫停生產(chǎn)。事實證明，商品價格波動越大，期貨就越能起到保護資產(chǎn)的作用。所以說，期貨市場為我國實體經(jīng)濟規(guī)避風(fēng)險發(fā)揮了套期保值功能。

　　3.我國期貨市場展示了改革開放成果

　　我國期貨市場雖然目前規(guī)模還比較小，但已取得了重要成就，形成了鮮明的特色。

　　第一，技術(shù)先進。我國期貨市場全部采用計算機交易，在世界處于領(lǐng)先地位。時至今日，西方主要期貨市場雖在積極向計算機交易轉(zhuǎn)型，但尚未完全取消場內(nèi)人員交易。我國發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，一步到位，通過電子化對整個交易系統(tǒng)進行創(chuàng)新，從根本上提高了行業(yè)效率。

　　第二，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。我國期貨市場最先實現(xiàn)國際化，全部采用國際標(biāo)準(zhǔn)計量單位。西方主要期貨市場有些到今天還沿用蒲式耳、盎司等18世紀(jì)的歐式計量單位。從這個意義上講，我國期貨市場達到了世界最佳的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。

　　第三，監(jiān)管科學(xué)。我國期貨市場采用保證金安全存管監(jiān)控，強化期貨公司法人治理，優(yōu)化期貨公司股東結(jié)構(gòu)，細化期貨公司運作監(jiān)管，市場監(jiān)管水平已進入世界前列。

　　我國期貨市場的起步和發(fā)展充分展示了改革開放的偉大成果，為我國在國際經(jīng)濟活動中增強話語權(quán)、自主權(quán)、定價權(quán)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　三、我國實體經(jīng)濟迫切需要通過期貨市場規(guī)避風(fēng)險

　　2008年12月8日國務(wù)院辦公廳出臺的《關(guān)于當(dāng)前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》提出：“推動期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，探索農(nóng)產(chǎn)品期貨服務(wù)‘三農(nóng)’的運作模式，盡快推出適應(yīng)國民經(jīng)濟發(fā)展需要的鋼材、稻谷等商品期貨新品種。”在全球金融危機的非常時期，上述意見充分體現(xiàn)出中央決策層穩(wěn)步發(fā)展和科學(xué)利用期貨市場為實體經(jīng)濟規(guī)避風(fēng)險的政策導(dǎo)向。

　　1.我國實體經(jīng)濟已發(fā)展成為規(guī)模龐大的經(jīng)濟運行主體

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的資料，我國國民生產(chǎn)總值由1978年的3645.2億元增加到2007年的246619億元，經(jīng)濟規(guī)模增加約68倍。我國實體經(jīng)濟已發(fā)展成為經(jīng)濟規(guī)模龐大、產(chǎn)業(yè)分類齊全、市場化程度高的經(jīng)濟運行主體，成為世界四大經(jīng)濟運行體之一。

　　2.我國實體經(jīng)濟尚未建成完整的風(fēng)險控制體系

　　第一，期貨市場對實體經(jīng)濟覆蓋面比較狹窄。2007年我國已上市的期貨品種相對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約為14000多億，這在我國實體經(jīng)濟23萬億產(chǎn)值的份額中僅占6.085%。由于期貨品種較少，期貨市場對我國實體經(jīng)濟的覆蓋面還比較狹窄，這是一個嚴(yán)峻的現(xiàn)實。

　　第二，尚無期貨品種的產(chǎn)業(yè)。我們僅選擇尚無期貨品種的原油、煤炭、鋼鐵、木材、大米5個品種，其合計產(chǎn)值72647.68億元，在我國實體經(jīng)濟規(guī)模中占30.46%。

　　第三，戰(zhàn)略性資源對外依存度高。我國的九大進口商品除了原油是世界第二大進口國之外，其余都是世界第一大進口國，對外依存度最低40%，最高80%，這凸顯出我國實體經(jīng)濟尚無配套齊全的期貨品種體系來保護風(fēng)險敞口。