【導(dǎo)語】10月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌，月內(nèi)呈現(xiàn)先漲后跌走勢。本月市場供需同降，但供需差進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格重心下移。卓創(chuàng)資訊通過對市場驅(qū)動因素梳理發(fā)現(xiàn)，11月份外部市場不確定影響因素較多，國內(nèi)供需矛盾有緩解勢頭，卓創(chuàng)資訊預(yù)計現(xiàn)貨價格有底部抬升預(yù)期。

現(xiàn)貨價格重返跌勢

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，43%蛋白豆粕月均價3022.59元/噸，環(huán)比9月3095.67元/噸跌73.08元/噸，跌幅2.36%，較去年同期下跌1268.41元/噸，跌幅29.56%。本月國際市場影響減弱，美豆收割接近結(jié)束，巴西播種加速推進(jìn)，行情回歸國內(nèi)基本面，國內(nèi)豆粕市場供應(yīng)充足，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，拖曳價格下行，月末市場大豆港檢相關(guān)消息不斷升溫，市場供需矛盾有緩解勢頭?；罘矫?，截至10月31日，現(xiàn)貨基差為5元/噸，較月初79元/噸跌74元/噸，基差價格走弱。

11月價格驅(qū)動因素評價

成本預(yù)期：美豆積極性壓力減輕。伴隨著美豆收割進(jìn)入尾聲，季節(jié)性收獲壓力逐步減輕，南美降雨改善后巴西大豆播種加速，巴西及美豆CNF報價表現(xiàn)堅挺。從成本端來看，豆粕價格存成本支撐。

供應(yīng)預(yù)期：國內(nèi)供需矛盾有緩解跡象。10月末市場熱議的大豆港檢相關(guān)消息，帶給市場短時提振，受此影響部分區(qū)域的個別油廠受此影響有短期停機(jī)計劃，多數(shù)工廠保持正常開機(jī)，下游采購積極性明顯好轉(zhuǎn)，工廠成交及提貨水平有所增強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)壓力較前期明顯緩解。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對大豆到港預(yù)估調(diào)研顯示，11月-次年1月，大豆到港預(yù)估為780/750/580萬噸，數(shù)據(jù)顯示原料供應(yīng)逐步收緊，市場供需矛盾預(yù)期改善。

需求預(yù)期：存剛性需求支撐。受節(jié)日效應(yīng)影響，市場認(rèn)為生豬或集中在11月下旬后開始出欄，前期育肥需求或支撐豆粕消費(fèi)量有所提升。此外，受大豆港檢影響，下游采買積極性有所提升，工廠成交及提貨數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善。

進(jìn)入11月份，來自于外部市場的擾動明顯增多，美國總統(tǒng)換屆、美聯(lián)儲降息預(yù)期、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策等對國內(nèi)豆粕市場影響的不確定性較大，影響程度較難評估。從國內(nèi)市場供需出發(fā)，卓創(chuàng)資訊預(yù)計，現(xiàn)貨價格有底部抬升預(yù)期。

（卓創(chuàng)資訊 王汝文）