黃金在2008年底出走出一波上漲行情，然而在近期美元反彈、大宗商品價格下跌和需求憂慮的影響下，黃金在短期內(nèi)將面臨著較強的回調壓力。

　　美元短期反彈有望持續(xù)

　　美元或將短期維持強勢，這是因為歐元區(qū)再次降息的預期打壓了市場對歐元的需求，從而對美元構成支撐。上周英國大幅降息50個基點至1.5%后，歐元區(qū)方面由于近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱且通脹大幅下滑，市場普遍預計歐洲央行本周可能下調基準利率50個基點至2%，降息預期將削弱歐元的利差優(yōu)勢。歐元區(qū)2008年12月的CPI猛降至1.6%，這為歐洲央行的降息政策提供了空間，為應對經(jīng)濟衰退和失業(yè)率持續(xù)增加的不利局面，歐洲央行非常有可能在本周一次性降息50個基點。

　　疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次刺激起投資者對美元的避險需求。上周美國勞工部公布2008年12月的失業(yè)率飆升至7.2%，創(chuàng)出16年來最高點，就業(yè)形勢的惡化顯示經(jīng)濟衰退愈發(fā)嚴重；本周開始美國公司將相繼公布公司年報，市場預計2008年4季度公司業(yè)績將非常低迷，金融機構將出現(xiàn)巨額虧損，避險情緒的升溫促使市場交易員回避股市和高風險貨幣，轉而投向美元和日元等融資型貨幣，避險需求對美元提供支撐。

　　市場對奧巴馬新政的樂觀期望也有望提振美元。奧巴馬在新年伊始推出7750億美元的一攬子經(jīng)濟刺激計劃，這項為期兩年的經(jīng)濟刺激方案主要用于減稅、創(chuàng)造新的就業(yè)機會和提振經(jīng)濟的相關費用。奧巴馬稱同國會就該方案進行的商談進展順利，預計該方案將在1月20日就職前后通過該計劃，這將在很大程度上刺激美國經(jīng)濟復蘇，市場對此表達的樂觀情緒也將提振美元。

　　大宗商品下跌走勢拖累金價

　　近期在美元回調和巴以戰(zhàn)爭升級后，原油期貨價格一度暴漲至50美元/桶，大宗商品CRB指數(shù)受此推動也大幅反彈了約15%。但好景不常，全球經(jīng)濟衰退的深化使得需求憂慮不斷增強，原油在聯(lián)合國調停巴以沖突后出現(xiàn)大幅回落，美國原油商業(yè)庫存的大幅增加也增大了油價的回調下壓。美國EIA數(shù)據(jù)顯示截止1月2日的最近一周，美國原油庫存增加670萬桶至3.254億桶，遠多于預估的增加90萬桶。

　　大宗商品價格受需求憂慮的影響在短期內(nèi)再次走弱。除原油暴跌外，全球經(jīng)濟的疲弱也在拖累銅鋁鋅等有色金屬的消費需求，倫敦金屬庫存的持續(xù)增加給金屬未來走勢帶來了很大壓力，預計有色金屬在近期反彈后將再次走弱。在全球經(jīng)濟衰退帶來的需求憂慮影響下，大宗商品價格短期內(nèi)難以走強，黃金的保值需求將繼續(xù)受此拖累。

　　消費需求下滑明顯投資需求仍有支撐

　　黃金近期的進出口數(shù)據(jù)顯示消費需求疲弱，金價受需求憂慮出現(xiàn)下滑。孟買黃金協(xié)會(BBA)1月2日稱，印度2008年黃金進口量下降47%至402噸，但隨后世界黃金協(xié)會(WGC)的資深官員在1月6日對該數(shù)據(jù)表示懷疑，其預計印度2008年黃金進口量僅略低于2007年726噸，不管怎樣這都證實了印度的黃金消費需求在2008年出現(xiàn)了下滑。全球第三大黃金消費國土耳其的數(shù)據(jù)顯示，08年12月土耳其黃金進口僅227千克，較2007年同期的10.95噸大幅下降；而2008年土耳其黃金進口量165.94噸，較2007年的230.8噸有28%降幅。全球最大珠寶出口國意大利的數(shù)據(jù)顯示，在2008年1-9月其黃金珠寶出口量同比下滑8.16%，出口金額下滑5.54%至31.42億歐元。

　　盡管消費需求下滑，但數(shù)據(jù)顯示基金仍在不斷增持黃金，投資需求對金價仍有一定支撐。美國CFTC的最新持倉報告顯示，基金凈多持倉量在上周增加7643手(約23噸)，增持幅度達6.07%，其中：基金多頭持倉增加6277手，而空頭持倉則減少了1366手。黃金ETF基金持倉也在增加，上周全球最大的黃金ETF基金SPDR的黃金持有量增加7.37噸，持有量達歷史高位的787.6噸。

　　技術面黃金短期拋壓較大

　　從技術上看，倫敦金價在前期突破880美元后震蕩回調，目前已跌破趨勢線，面臨較大的回調壓力。但黃金目前做空仍需謹慎，若歐洲央行本周降息幅度小于預期，或全球又有大金融機構因虧損巨大而瀕臨倒閉，將推動金價大幅反彈。

　　綜上所述，在美元近期反彈和大宗商品價格回落的影響下，預計國際金價短期內(nèi)走勢為振蕩回調，但在美元長期走弱不變的趨勢下，金價在短期回調后仍將上行