PTA市場(chǎng)的三個(gè)重大節(jié)點(diǎn)

　　面對(duì)著大幅攀升的PTA價(jià)格，下游聚酯工廠的消化能力正在不斷減弱。PTA價(jià)格剛啟動(dòng)時(shí)，創(chuàng)下新低的聚酯切片價(jià)格往往能比較及時(shí)地跟上PTA上漲的步伐，獲得基本相同的漲幅。然而在行情的后期，緊俏的PTA還在不斷上漲，聚酯切片的上漲幅度明顯放緩。近期，聚酯工廠的產(chǎn)銷開始出現(xiàn)明顯回落，庫(kù)存在經(jīng)歷了前期下降后又有回升的趨勢(shì)。一旦下游需求再次因?yàn)楫a(chǎn)銷不暢、庫(kù)存積壓出現(xiàn)萎縮，那么近來(lái)生產(chǎn)負(fù)荷略有回升的PTA工廠又將面臨供應(yīng)的壓力。今后幾周，將是重要的節(jié)點(diǎn)：如果下游需求能夠有效回升，那么將促成本輪PTA價(jià)格上升由成本推動(dòng)轉(zhuǎn)化為較為良性的需求推動(dòng)；一旦下游需求持續(xù)不振，那么就將很快擠干本輪快速上漲中的水分。

　　另外，公開數(shù)據(jù)顯示，1月末2月初時(shí)大量PX裝置公布了提高負(fù)荷的計(jì)劃。雖然低迷的純苯價(jià)格在一定程度上影響了芳烴裝置經(jīng)濟(jì)效益，但是PX高額的利潤(rùn)顯然很大程度上提升了工廠提高產(chǎn)量的決心。從高達(dá)910-920美元/噸的3月合同倡導(dǎo)價(jià)看，PX供應(yīng)商似乎對(duì)市場(chǎng)需求充滿了信心。然而，一旦PX供應(yīng)因裝置集中提負(fù)出現(xiàn)明顯回升，那么前期受到壓制的PTA產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)一個(gè)明顯的釋放過(guò)程。屆時(shí)，突增的PTA產(chǎn)量勢(shì)將對(duì)PTA價(jià)格形成沖擊，并進(jìn)而使PTA工廠對(duì)高價(jià)PX產(chǎn)生抵制情緒，終將PX價(jià)格拉回正常軌道。當(dāng)然，這些都基于一個(gè)前提，PX產(chǎn)量能否在近期得到有效恢復(fù)。

　　從時(shí)間上看，下游多數(shù)加彈廠、織布廠甚至貿(mào)易商前期的備料在未來(lái)的一段時(shí)間里也將逐步消耗。同時(shí)，不少聚酯工廠在2月合同上的備貨能夠基本維持到3月初這一時(shí)期。而上周，在PTA價(jià)格出現(xiàn)一定幅度下挫后，大量買家退出市場(chǎng)，也反映出下游對(duì)大幅快速上漲的PTA并不十分接受。對(duì)于后市預(yù)期并不樂觀的下游工廠來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)再次出現(xiàn)回調(diào)的端倪時(shí)控制備貨節(jié)奏的策略對(duì)于PTA市場(chǎng)而言是一個(gè)奇妙的博弈。一旦聚酯工廠能有效控制備貨采購(gòu)力度，那么PTA將由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，PTA價(jià)格也將因?yàn)樾枨蟛蛔愠霈F(xiàn)下滑。而另一方面，人為抑制的聚酯備貨需求如果遭遇PTA工廠的強(qiáng)勢(shì)定價(jià)，那么極有可能出現(xiàn)聚酯工廠備貨需求被集中點(diǎn)燃后的大漲。

　　在重大的節(jié)點(diǎn)面前，PTA價(jià)格漲跌皆有理由?？紤]到化纖、紡織行業(yè)對(duì)于出口的依存度高，其中對(duì)于歐美等成熟市場(chǎng)的出口又占總量的很大一部分，歐美經(jīng)濟(jì)的興衰勢(shì)必直接影響行業(yè)的健康度。然而，從美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)看，2008年全年美國(guó)失業(yè)超過(guò)350萬(wàn)人，其中僅11月與12月就有超過(guò)110萬(wàn)人丟掉了飯碗。從美國(guó)各公司尤其是汽車行業(yè)的情況看，失業(yè)人數(shù)在短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有走出最黑暗的時(shí)期。對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)依賴較大的化纖、紡織行業(yè)還將面臨一些壓力，或許這三個(gè)節(jié)點(diǎn)僅僅是反彈結(jié)束的分界點(diǎn)而已。