受美元指數(shù)快速反彈的影響，近期銅價出現(xiàn)了一定幅度的回落，而近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的密集出臺也增加了銅價后期走勢的不確定性，市場多空分歧較大，銅價也在此出現(xiàn)了振蕩的走勢。筆者認為，從近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，下半年經(jīng)濟仍將處于平穩(wěn)復蘇階段，銅價短期仍有較強的支撐，預計短期振蕩后仍有上漲的可能性，建議投資者等待行情突破的來臨。

眾所周知，國際銅價以美元為標價，大趨勢當中，美元指數(shù)與銅價也保持一定的負相關(guān)性，而從近期美元指數(shù)與銅價對比中可以看出，4月中旬至今，美元指數(shù)與銅價的負相關(guān)性較強。筆者認為，近期銅市自身基本面因素變化不大，故美元指數(shù)的變化對銅價的短期影響有所加大，受歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)出現(xiàn)短期反彈，銅價也同時出現(xiàn)振蕩回落，相信在短時間內(nèi)美元指數(shù)的變化對銅價仍然有較大的影響。

歐美經(jīng)濟復蘇不平衡，美元指數(shù)反彈或?qū)⒊袎?/P>

歐盟統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長1%，而一季度為0.2%，其中德國經(jīng)濟環(huán)比增長2.2%，增速最為明顯，也創(chuàng)下了近二十年的最大季度增幅，占歐元區(qū)增長的份額近70%，從這方面可以看出，歐元區(qū)經(jīng)濟增長狀況并不平衡，而希臘回落幅度更是達到了1.5%，筆者認為，歐元區(qū)的復蘇仍受累于債務危機的影響，雖然近期歐元區(qū)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)好，但歐元的短期弱勢仍較為明顯，市場對債務危機仍有一定的擔憂，這也是導致美元指數(shù)反彈的重要因素。

美聯(lián)儲最近一次會議決定，維持0.25%的低利率不變，同時表示，由于近幾個月經(jīng)濟增長有所放緩，計劃將在較長時間內(nèi)維持較低利率不變。令市場意外的是，美聯(lián)儲宣布，將把MBS到期后所得再投資于國債，以抑制消費者和企業(yè)的貸款利率走高，最終達到刺激經(jīng)濟增長的目的，這或許意味著新一輪寬松貨幣政策的再次啟動。雖然政策宣布之后美元指數(shù)大幅反彈，但筆者認為，較低利率仍將使美元指數(shù)產(chǎn)生較大的壓力，短期歐元的走弱對美元指數(shù)形成一定的支撐，但從走勢上看，預計美元指數(shù)短期反彈后振蕩走弱的可能性較大，而相對應的銅價來說，短期振蕩后，有望繼續(xù)上漲。

國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，滬銅高位振蕩

最新數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲3.3%，創(chuàng)21個月新高，通脹預期進一步加強，近期食品價格的大幅走強是重要的影響因素之一。而對于工業(yè)品出廠價來說，雖然PPI同比上漲了4.8%，但較上月增速放緩了1.6%，工業(yè)品價格的增速已經(jīng)明顯放緩。

振蕩走高的CPI數(shù)據(jù)使市場上對通貨膨脹的預期進一步加強，加息等調(diào)控政策是否會出臺再次成為市場關(guān)注的熱點，而面對著國內(nèi)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能過剩等問題仍有待解決，筆者認為，這一切的實現(xiàn)將在經(jīng)濟復蘇的階段完成，而在經(jīng)濟仍存在較大不確定的下半年中，緊縮政策或許不會來的太快。

用電量被稱為經(jīng)濟變化的晴雨表，筆者認為，在一定程度上，工業(yè)用電量可以反映企業(yè)的開工率情況。最新數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)用電量同比增長15.34%，雖然增速較6月下降了0.31%，這也是第3個月出現(xiàn)環(huán)比回落，但不得不說明的是，增速下降的幅度明顯減緩，而6月份增速較5月份下降7.68%，從這方面來看，工業(yè)用電量的增速可能在6、7月份形成底部，下半年工業(yè)用電量有進一步增加的可能，受此影響，下半年企業(yè)開工率有望增加，而銅作為重要的基本金屬，不排除在需求量方面有所提高，對銅價將產(chǎn)生一定的支撐。雖然在經(jīng)濟復蘇階段銅價不具備大幅上漲的動能，但短期振蕩上漲的趨勢并沒有結(jié)束，從LME銅價來看，不排除再次達到年初高點8000美元附近，對應滬銅的價格有望再次達到60000元之上。

CFTC凈多持倉再次增加，基金仍看多銅市。眾所周知，美精銅與CFTC基金持倉的變化保持著較好的正相關(guān)性，6月初CFTC基金凈多單回落至2010年的最低點1282手，隨后再次進入到逐漸增加的階段，上周凈多單再次增加3686手，至16646手，而在此階段，銅價亦處于振蕩反彈走勢當中，從基金凈多單的趨勢來看，凈多單延續(xù)增加的可能性較大，受此影響，銅價振蕩上漲的趨勢有望延續(xù)。

綜上所述，筆者認為，全球經(jīng)濟仍存在較大的不確定性，在一段時間內(nèi)，各經(jīng)濟體仍然把經(jīng)濟復蘇作為重中之重，美聯(lián)儲維持低利率以及寬松的貨幣政策，或?qū)е旅涝笖?shù)中長期的弱勢，對銅價將產(chǎn)生較強的支撐，預計銅價振蕩上漲的走勢將延續(xù)。