綜上所述，我們認(rèn)為“連續(xù)三個漲跌停休市一天”的做法必須徹底改變。

　　三、對漲跌停板制度的改進(jìn)建議

　　針對暴露出來的問題，上期所修訂了漲跌停板制度，增加了臨時調(diào)整漲跌停板的權(quán)利，作為極端行情下的一種應(yīng)急預(yù)案。主要增加內(nèi)容如下：當(dāng)期貨合約價格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假、交易所認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)明顯變化和交易所認(rèn)為必要的其他情況發(fā)生時，交易所將根據(jù)市場情況決定調(diào)整漲跌停板幅度的，對同時適用本辦法規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。此外，還對漲跌停板幅度和保證金要求適時、適度做出調(diào)整，與去年極端行情之前的設(shè)置相比，有了明顯改進(jìn)。

　　這些措施顯然對今后化解風(fēng)險(xiǎn)有很大幫助，但我們認(rèn)為根本性的問題仍然沒有解決，對此我們提出以下建議：

　　1.取消強(qiáng)平制度

　　我們認(rèn)為，市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該采取市場化的手段來解決，在極端行情中，交易所應(yīng)多采取類似于調(diào)整漲跌停板等化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，這對于整個市場的長遠(yuǎn)發(fā)展有很大好處，也可以使期貨市場套保功能和發(fā)現(xiàn)價格功能得到更好發(fā)揮。

　　2.取消休市一天的做法

　　期貨市場經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)變得越來越規(guī)范，尤其是滬銅期貨已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)最成熟的品種之一，其套期保值功能得到了較好發(fā)揮。在這樣一個品種上，完全可以嘗試取消“三板之后休市一天”的做法，畢竟其價格已不完全受國內(nèi)投資者所影響。取消“三板之后休市一天”的做法會在外盤價格大幅波動之際，極大地降低滬銅期貨市場流動性風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)的過度累積。

　　3.嘗試對套保企業(yè)持有的凈頭寸收取保證金

　　根據(jù)我們對滬銅期貨日內(nèi)波動率的測算，經(jīng)過修改后的漲跌停板幅度已經(jīng)能夠滿足滬銅期貨所需要的流動性要求，滬銅期貨漲跌幅過窄的問題得到了根本解決。但由于保證金比率的相應(yīng)提高會加大投資者的交易成本從而損失流動性，我們建議可以率先對信用狀況相對較好的套保企業(yè)進(jìn)行凈頭寸收取保證金的嘗試。

　　中國期貨市場的國際化是必由之路，長遠(yuǎn)來看，隨著中國期貨市場的發(fā)展，取消漲跌停板是必然的選擇。目前銅品種是中國期貨市場最重要的“當(dāng)家品種”之一，雖然其制度的修訂應(yīng)相對謹(jǐn)慎，但對一些制約市場發(fā)展、妨礙功能發(fā)揮的過時制度，的確要用“科學(xué)發(fā)展觀”的指導(dǎo)思想與時俱進(jìn)，使之能夠吸引更多的投資者來關(guān)注和參與銅期貨，使銅期貨在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上發(fā)揮更大作用。特別是隨著中國銅生產(chǎn)、消費(fèi)在全球地位的日益上升，使中國銅期貨在全球的影響力更加突飛猛進(jìn)。