7月中旬LLDPE價(jià)格觸底反彈，期價(jià)站上60日均線后連續(xù)14個(gè)交易日橫盤振蕩。近日5日均線和10日均線再度形成金叉，技術(shù)面呈現(xiàn)走強(qiáng)跡象。筆者認(rèn)為，隨著膜料需求旺季的來臨，基本面情況好轉(zhuǎn)，LLDPE后市仍有一定上漲動能。

一、 原油重回振蕩區(qū)間，后市下跌空間有限。

在美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈與庫存高企等多重利空因素打壓下，原油短暫突破80美元整數(shù)關(guān)口后重回振蕩區(qū)間。但是，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)，原油價(jià)格趨勢看漲，后市下跌空間有限。近日高盛銀行分析師表示，今年下半年全球原油供應(yīng)可能將吃緊。其在報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為2010年下半年全球原油庫存將開始下降，到年底趨于季節(jié)平均水平，因我們預(yù)期近幾個(gè)月陸上原油庫存將追隨海上浮動原油儲存量的下降而下降。我們預(yù)期后市全球石油市場將吃緊，從而推動WTI油價(jià)在2010年下半年達(dá)到每桶85-95美元的區(qū)間?！贝送飧呤⒐痉治鰩焸儽硎?，預(yù)期中國石油需求的增長仍將保持當(dāng)前的高水平，今年將增長9.5%。不過，分析師在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的觀點(diǎn)仍存在分歧，這意味著原油價(jià)格的波動范圍可能拉大。

二、 供應(yīng)壓力出現(xiàn)緩和

從國內(nèi)的PE產(chǎn)量和PE進(jìn)口量數(shù)據(jù)來看，市場的貨源供應(yīng)壓力或?qū)⒅饾u緩和。今年前6個(gè)月國內(nèi)PE產(chǎn)量達(dá)到5824784噸，較去年同期的3873928噸，同比大幅增加50.36%。但是，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)的月度產(chǎn)量在4月份達(dá)到峰值923354噸之后，環(huán)比出現(xiàn)了一定幅度的下降，最近公布的7月份PE產(chǎn)量為864328噸。

進(jìn)口方面，今年1—6月份的PE總進(jìn)口量為3827360噸，基本與去年同期3737000噸的進(jìn)口水平不相上下，但近月的環(huán)比進(jìn)口量卻出現(xiàn)了明顯的下降。數(shù)據(jù)顯示，今年的PE月度進(jìn)口量在3月份達(dá)到峰值865800噸，隨后4月份進(jìn)口量環(huán)比下降27.74%至625600噸；5月份的進(jìn)口量繼續(xù)下降至544460噸，到6月份PE的月度進(jìn)口量僅為486500噸，環(huán)比再將10.64%。進(jìn)口量的大幅收縮，一定程度上緩解了國內(nèi)現(xiàn)貨市場的供應(yīng)壓力。

據(jù)了解中石化/中油大區(qū)雖然銷售尚有壓力，但庫存保持在低水平，尤其是高壓與線性。各地除前期套牢貨源外，整體庫存水平一般。從交易所的庫存情況來看，雖然近期的注冊倉單量出現(xiàn)了明顯的增加，從6000多張?jiān)黾拥搅私?萬張。但是，對于目前9月合約3萬手的持倉水平來說，期價(jià)尚無倉單庫存壓力。

三、 下游整體需求情況良好，膜料需求旺季即將來臨

今年上半年我國整個(gè)塑料制品的產(chǎn)量較去年同期明顯增加。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，2—6月份的塑料制品產(chǎn)量為2230萬噸，同比增速23.06%；初級形態(tài)的塑料產(chǎn)量為1786萬噸，同比增速21.91%。同時(shí)兩者的環(huán)比也保持著較為穩(wěn)定的增速。

此外，膜料需求旺季即將來臨，LLDPE價(jià)格有望迎來新一輪上漲。

需要注意的是，目前下游膜料的前期儲備啟動情況尚不樂觀。資料顯示，全國每年都會最早啟動的農(nóng)膜銷售市場——山東壽光農(nóng)膜批發(fā)市場，根據(jù)去年經(jīng)驗(yàn)，7月中旬該地銷售應(yīng)該已基本進(jìn)入旺季，但今年銷售情況不容樂觀，7月市場仍然相當(dāng)冷淡，部分前期備貨的農(nóng)膜經(jīng)銷商，仍處于大幅虧損局面。在此情況下，該地區(qū)可以出現(xiàn)的實(shí)際需求有限。此外，近期全國各地的大型農(nóng)膜經(jīng)銷商開始關(guān)注原料價(jià)格趨勢，儲備工作有望啟動，浙江、山西和江蘇等省份，均有意向適量備貨，但采購意向均不果斷，觀望氣氛濃厚。據(jù)了解，多數(shù)大型農(nóng)膜經(jīng)銷商庫存仍處于低位。

總而言之，膜料需求旺季即將來臨，雖然下游經(jīng)銷商的膜料備貨尚未全面啟動，但是后市備貨空間較大，有望推動LLDPE進(jìn)一步走高。