【導語】近期生豬市場行情變動仍然不明朗，屠宰企業(yè)宰量繼續(xù)提升空間有限，而養(yǎng)殖端受二次育肥的影響價格持續(xù)漲跌震蕩。在3月份生豬出欄量繼續(xù)增加、屠宰量月內(nèi)增幅或較為緩慢的情況下，生豬市場或處于供大于求狀態(tài)，行情從供需基本面而言有下降可能。與此同時，在較大的肥標價差的加持下，二次育肥補欄行為或仍然貫穿整個3月份，制約豬價下跌速度及幅度。

1. 生豬出欄量增幅或較大，對價格利空影響較大

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2月份樣本企業(yè)生豬實際出欄量與計劃量相比下降6.48%，換言之，2月份生豬出欄計劃完成率為93.52%，企業(yè)并未完成2月份生豬出欄計劃。因此，部分生豬出欄計劃將挪至3月份完成。同時，2月份為春節(jié)后生豬出欄量由少到多、逐步恢復(fù)至正常水平的月份，其出欄量亦較為有限，3月份整體生豬出欄量或好于2月水平。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測3月份生豬出欄計劃或環(huán)比增加12.39%，生豬供應(yīng)量增加，對行情有利空影響。

2. 終端需求增幅或較小，對價格支撐力度偏小

今年生豬屠宰企業(yè)多于正月初八及以后正式開工，而由于2025年春節(jié)位于陽歷1月29日，因此屠宰企業(yè)全面實際開工時間在陽歷2月上旬后半段，屠宰量經(jīng)歷由無到有、由少到多的過程，并于2月末恢復(fù)至較穩(wěn)定的水平。因此，2月份日均屠宰量或成為全年最低水平，3月份日均屠宰量與2月份相比預(yù)計提升8%-10%。從當前情況及去年同期水平來看，3月份下游市場缺乏刺激需求的提振因素出現(xiàn)，市場或穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供為主，屠宰量增幅或較為緩慢，月內(nèi)生豬屠宰量增幅或不甚明顯，對行情的支撐作用較小。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，在價格跌至較低位后，屠宰企業(yè)入庫積極性提升，部分區(qū)域如山東等地的生豬屠宰企業(yè)在2月份已出現(xiàn)主動入庫表現(xiàn)，帶動凍品庫容率較最低點小幅增加0.21個百分點。3月份生豬屠宰端的預(yù)期原料成本仍有下降空間，或進一步刺激產(chǎn)品分割入庫的積極性，凍品庫容率或繼續(xù)增加，預(yù)計增加0.80-0.90個百分點。此現(xiàn)象或帶動屠宰企業(yè)宰量小幅增加，從而對行情有利多支撐作用。

3. 二次育肥或滾動補欄

自1月份開始，生豬肥標價差擴大，春節(jié)過后依然居高不下，因此大體重生豬利潤更為豐厚，帶動養(yǎng)殖端壓欄增重。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2月13日全國肥標價差漲至最高位，為1.19元/公斤。生豬交易均重亦從節(jié)前的122.23公斤漲至2月下旬的124.05公斤，漲幅1.49%。

在大體重生豬養(yǎng)殖利潤豐沛的背景下，二次育肥再度啟動。目前3月份二次育肥或繼續(xù)處于滾動補欄的狀態(tài)，價格下降后二次育肥補欄熱度提升，推動價格反彈；而價格反彈至一定水平后，二次育肥補欄熱度下降，市場供大于求，缺乏利多支撐，價格或下降，如此循環(huán)往復(fù)。與此同時，2月份補欄的部分大體重二育生豬或在3月份滾動出欄，3月份二次育肥或處于出欄與補欄并存的狀態(tài)。但就目前調(diào)研情況來看，東北、河北、山東等二次育肥較為集中區(qū)域的二次育肥補欄率僅為20%左右，此批次二次育肥生豬陸續(xù)釋放時對市場行情雖有一定影響，但同步出現(xiàn)的二次育肥補欄或與其產(chǎn)生對沖現(xiàn)象，甚至3月下旬二次育肥補欄量或大于二次育肥出欄量。從以上情況來看，二次育肥對3月份的行情或起到一定利多作用，制約豬價下降速度及幅度。

4. 3月生豬均價或環(huán)比回落，下旬有反彈可能

綜上所述，生豬供應(yīng)與需求均有增長空間。但在生豬供應(yīng)增幅大于需求增幅的情況下，生豬行情的主基調(diào)或仍是下降。而受到二次育肥影響，月內(nèi)趨勢為震蕩下降，月末反彈，月均值或環(huán)比回落3.72%。

具體來看，3月中上旬生豬出欄量陸續(xù)增加，生豬屠宰端或穩(wěn)定生產(chǎn)，屠宰量增加空間不大，市場行情有一定下滑可能。但在價格跌至臨近14元/公斤時，二次育肥補欄行為或再度啟動，對行情形成托底作用，價格或暫時止跌微漲。部分業(yè)者等待3月下旬低價時補欄，易形成集中補欄，對3月下旬生豬行情有拉動作用，屆時行情或小幅翹尾。

（卓創(chuàng)資訊 王亞男）