受前期國家削減拋儲規(guī)模消息刺激,玉米期貨再度上漲,大連港現(xiàn)貨價格也創(chuàng)下2010元/噸的新高。但是峰回路轉,國家決定于8月20日再次進行玉米拍賣,且投放數(shù)量達100萬噸。一周內兩次拍賣玉米顯示了國家調控玉米市場的決心和信心,預計拍賣數(shù)量的增加或將在一定程度上平抑玉米市場價格。對于連玉米后期的走勢,筆者認為雖然玉米正處于傳統(tǒng)的青黃不接期以及下游需求回暖而明顯支撐期價,但鑒于國家對糧價明白無誤的調控意圖以及新玉米豐產可期,預計玉米后期的上行空間有限。

玉米拍賣加碼彰顯調控決心

供應方面,國家8月17日投放的玉米臨儲拍賣數(shù)量下調到40萬噸,較前期每周百萬噸的市場投放規(guī)模大幅減少,使市場炒作的玉米供應緊張氣氛更加濃烈。受國家再次修改臨儲玉米交易細則影響,8月17日東北臨儲玉米（包括中央儲備）成交率略有下降,成交均價1755元/噸,較前周上漲近80元/噸。自2009年拋儲以來,已消耗了約3524萬噸的國儲玉米,儲備玉米的減少使得政府調控玉米價格的難度大為增加。為了穩(wěn)定市場信心平抑價格走勢,8月19日國家糧食交易中心公布消息,8月20日再次進行拍賣,數(shù)量與8月17日一致,一周雙拍尚屬首次。這彰顯了國家調控糧價的意圖,8月19日連玉米小幅回調。

7月進口大增或成潛在利空

海關數(shù)據(jù)顯示,我國7月進口玉米193896噸,環(huán)比大幅攀升了201%。去年出現(xiàn)旱情后,國內玉米價格價格上漲且供應緊俏,政府已經轉向鼓勵進口玉米。國家調控糧價的手段豐富,必要時刻還有可能通過進出口來調節(jié)國內短期的供需關系。目前,10月交貨的美國2號黃玉米到岸完稅價約為2137元/噸,略高于南方港口的現(xiàn)貨價。一旦CBOT玉米下跌,將增加進口玉米的競爭力,這或成為市場的潛在利空。

下游需求回暖提振玉米走勢

需求方面,玉米加工企業(yè)利潤的回暖、生豬價格持續(xù)走高和下游飼料需求放大,也支撐玉米價格繼續(xù)走高。8月上旬,國內生豬價格持續(xù)上漲,目前大部分地區(qū)的豬糧比已達到盈虧平衡點之上。受前期生豬養(yǎng)殖虧損制約,能繁育母豬淘汰較多,隨著8月份豬價的持續(xù)反彈、養(yǎng)殖效益好轉和生豬補欄量有望增加,料將刺激飼料需求。

東北旱情緩解玉米豐產可期

天氣方面,玉米主產區(qū)降雨量增加,前期旱情已得到有效緩解。目前,玉米正處于灌漿期,多數(shù)地區(qū)生長態(tài)勢良好。在2010玉米產業(yè)經濟高峰論壇上中儲糧總公司副總經理姚瑞坤表示,只要后續(xù)不出現(xiàn)新的大災情,預計我國2010年玉米產量將高于2009年。如果玉米良好生長態(tài)勢延續(xù),增產預期將增強,在下一年度玉米供需關系改善的情況下,市場走勢很可能會發(fā)生轉變。

拋儲投放量的“腰斬”以及需求轉暖使得玉米價格再度沖高,但此后國家又再度增加玉米的拋儲量,加之目前國內產區(qū)玉米長勢良好,豐產預期或削弱市場持續(xù)做多的情緒。從技術上看,連玉米1月合約仍呈現(xiàn)上行態(tài)勢,但在后期天氣良好的情況下,連玉米有回調的可能,投資者可選擇在均線收斂向下發(fā)散后,空單再逐步介入。