隨著歐洲債務(wù)危機(jī)對商品市場的影響逐漸被淡化，美元及黃金避險資金相繼離場，導(dǎo)致美元指數(shù)從高位回落，幅度已經(jīng)達(dá)到近10%。大宗商品價格暫且得到喘息的機(jī)會，在資金積極入市的推動加，大宗商品均出現(xiàn)大幅的反彈。國內(nèi)在央行多次提及，下半年仍將維持適度寬松貨幣政策的刺激下，國內(nèi)商品也隨同外盤起穩(wěn)，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈勢頭。塑料價格從回萬元之上，這次的上漲僅僅定義為反彈，還是明確的反轉(zhuǎn)？筆者認(rèn)為，塑料在中國股市及資金推動的作用下，受基本面逐漸轉(zhuǎn)暖的支撐下，此次反轉(zhuǎn)已經(jīng)確立，后市仍將會迎來一波強(qiáng)勁中期上漲行情。

中國A股將提振市場信心

股市向來是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，并且股市對商品價格的指引也十分明顯。從年初國內(nèi)回籠資金開始，在一系列貨幣緊縮、樓市調(diào)控政策及加息預(yù)期的影響下，股市已經(jīng)大幅回落。隨著中國政府多次提及下半年繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，上證綜指在2300附近出現(xiàn)絕地反擊：一方面，農(nóng)行(601288)上市的利空兌現(xiàn)以及社保基金的入場給市場增添信息，而中國政府對西部大開發(fā)的推進(jìn)從某種程度上顯示了政府捍衛(wèi)股市和中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的決心；另一方面，中國股市是全球跌幅最大的市場，平均市盈率已經(jīng)回落至93年以來的底部區(qū)域，抄底資金開始蠢蠢欲動，而隨著人民幣的升值，中國股市也吸引了大量外資的眼球。股市的起穩(wěn)，將會對市場做多的信心提供很大程度的支撐，在信心恢復(fù)的基礎(chǔ)上，后市價格上漲的熱情將被再次激發(fā)。

美元回落支撐原油價格

近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)不利的數(shù)據(jù)導(dǎo)致美元上升，但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢明朗化突出，經(jīng)濟(jì)波折在所難免。首先是美國制造業(yè)指數(shù)加劇經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，近期發(fā)布的美國8月大西洋沿岸中部地區(qū)的制造業(yè)指數(shù)為-7.7，是2009年9月來的最低水準(zhǔn)，而預(yù)期水平是正7.0，這一巨大的變化引起美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂擴(kuò)大，顯示制造業(yè)壓力嚴(yán)重。其次焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲的政策關(guān)注。美聯(lián)儲宣布將在今年9月13日前通過9次收購操作購買約180億美元國債。紐約聯(lián)邦儲備銀行8月17日宣布已經(jīng)在當(dāng)日稍早購買價值約25.51億美元的長期國債。雖然美聯(lián)儲市場操作信息在市場預(yù)料之中，但市場解讀則視為政策轉(zhuǎn)變，而非操作技術(shù)，進(jìn)而結(jié)果導(dǎo)致美國債市下跌，股市下跌。市場解讀的偏差使得美元匯率維持穩(wěn)定保持上升意義突出，并給予機(jī)會和理由推進(jìn)美元穩(wěn)定態(tài)勢，美元經(jīng)濟(jì)需求的意義十分明顯，并非方向性反轉(zhuǎn)。貨幣貶值可以保持經(jīng)濟(jì)競爭力和企業(yè)利潤收入，但經(jīng)濟(jì)信心不足則需要強(qiáng)勢貨幣價格保障經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而美元靈活性調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)需求突出，而非政策反轉(zhuǎn)。所以我們對美元的判斷上，認(rèn)為美元在高位80—85進(jìn)行小幅盤整后，后市下跌仍將是主要的市場方向，屆時對商品仍將起到一定的支撐。

乙烯價格起穩(wěn)，成本支撐價格易漲難跌

經(jīng)過前段時間的調(diào)整，近期乙烯價格從回漲勢，截止到九月初，亞洲乙烯收盤穩(wěn)中小揚(yáng)，東北亞乙烯方面雖伊朗貨源有所增加，但臺灣地區(qū)供應(yīng)緊張致使市場價格走高，東北亞乙烯收盤上漲10美元，報在1021美元/噸CFR東北亞。東南亞方面維持穩(wěn)定，無堅挺詢盤價格聽聞，由于來自印尼方面貨源充足，當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨需求相較東北亞市場略顯疲軟，但受新加坡殼牌方面裝置影響保持堅挺態(tài)勢，收盤東南亞乙烯穩(wěn)在975-977美元/噸CFR東南亞。乙烯價格的上揚(yáng)，無疑再次為塑料價格提供支撐，使得塑料形成易漲難跌的格局。

國內(nèi)塑料總體供應(yīng)壓力減緩

我國PE的產(chǎn)量向來是年初開始增加，到5、6月份進(jìn)行設(shè)備檢修等，導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。但7月份后隨著前期裝置檢修的結(jié)束，機(jī)器重新開機(jī)，產(chǎn)量開始恢復(fù)，下半年月均產(chǎn)量從回穩(wěn)步增長的格局，但不會超過4、5月份的高點(diǎn)。截止到6月份國內(nèi)PE產(chǎn)量為90.9萬噸，上半年的高點(diǎn)為92.3萬噸，所以產(chǎn)量雖然重回升勢，但下半年的月度產(chǎn)量不會超過92.3萬噸。進(jìn)口方面，受去年國內(nèi)政府采取寬松的貨幣政策積極推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加上國際經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致原油等產(chǎn)品價格直線上漲，貿(mào)易商為避免價格繼續(xù)上漲，09年末進(jìn)口商大量向國外訂貨，使得進(jìn)口塑料在上半年大量涌進(jìn)國內(nèi)港口的現(xiàn)象，造成進(jìn)口量持續(xù)增加。目前訂單進(jìn)口量基本已經(jīng)消化，下半年進(jìn)口量不會繼續(xù)增加，將逐步回歸溫和水平，基本將會維持在15萬噸左右，所以整體的供應(yīng)量有所減弱，對價格的壓制作用也將有所緩和。

棚膜消費(fèi)旺季臨近，備貨需求重啟

得益于09年國內(nèi)寬松的貨幣政策及強(qiáng)勁的投資型拉動，使得我國塑料需求呈現(xiàn)與日俱增的局面，從歷史的數(shù)據(jù)可以看出，至07年以來我國塑料的消費(fèi)量就步步高升，雖然08年遭遇世界金融危機(jī)，但對國內(nèi)塑料需求并沒有起到太大的影響作用。國內(nèi)塑料需求主要集中于地膜和棚膜的生產(chǎn)上，眼下馬上就將進(jìn)入棚膜的需求旺季，備貨及加工的需求對塑料價格來講，無疑是一大利好因素。國內(nèi)塑料薄膜的產(chǎn)量較09年也有較大幅度的提高，上半年的產(chǎn)量為376.6萬噸，以往下半年的產(chǎn)量將會較上半年增加15%左右，這樣預(yù)算，下半年總產(chǎn)量將會維持在433萬噸左右，剛性的需求對價格的推動是必然，這給后市價格上漲再次提供的動力?，F(xiàn)貨價格的起穩(wěn)也再次印證需求的逐步釋放，所以下半年剛性需求猶存，價格仍可看高一線。

綜上所述，筆者認(rèn)原油等國際大宗商品已經(jīng)擺脫系統(tǒng)性風(fēng)險的干擾，后市價格仍將有所回升，屆時對塑料價格仍將有所支撐，且國內(nèi)在在進(jìn)口減少的影響下，供應(yīng)逐步緩和，后市在旺季需求的提振下，現(xiàn)貨價格將會出現(xiàn)大幅反彈，亦將對期價起到提振。所以后市對塑料的判斷上，仍維持中期看漲的思路，逢回調(diào)買入的操作仍是主旋律。