進(jìn)入9月份以來，全球金屬市場承接本輪上升的整體強(qiáng)勢持續(xù)回升，消費(fèi)小高峰為市場增添了一些動力，全球三大交易所銅庫存的持續(xù)下降表明金屬市場的供需通過價格的運(yùn)行得以表現(xiàn)。供應(yīng)的趨緊是的銅加工費(fèi)一路下跌，ICSG的報告也說明了這種緊張狀況的存在。而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中面臨的成長風(fēng)險使得路動性的充裕始終成為包括金屬在內(nèi)的大宗商品的主要推力。金屬市場自6月初開始運(yùn)行了一輪較為完整的推動上升結(jié)構(gòu)，從而奠定了市場整體轉(zhuǎn)強(qiáng)的基礎(chǔ)。而隨著價格的不斷走高，市場也開始面臨一些壓力。本周從對天然橡膠(資訊,行情)的交易調(diào)查傳聞開始，包括對房地產(chǎn)新一輪打擊的猜測、徹查違規(guī)資金、收緊流動性、神秘資金制造恐慌、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示打擊商品價格等等傳聞充斥其中，一時間商品價格似乎成為眾矢之的、通脹的罪魁禍?zhǔn)锥獾酱驌簦瑑r格也出現(xiàn)了快速的回落。其實在這些紛繁復(fù)雜的種種傳聞背后，一個主要的市場擔(dān)憂是在中國8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及可能由此引發(fā)的政府對于貨幣政策可能出現(xiàn)的變化上來。由于本輪商品的牛市其運(yùn)行主線，抑或是市場的主要動力是來自貨幣流動性的充裕，一旦流動性出現(xiàn)變化，商品價格也自然將出現(xiàn)變化。因此，市場對于8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是通脹數(shù)據(jù)的公布表現(xiàn)出明顯的畏懼心理，導(dǎo)致投資者脆弱的神經(jīng)容易被傳聞所觸動，在這樣的背景下謠言打擊市場就顯得順理成章了。

在周末公布的8月份數(shù)據(jù)顯然證實了市場的擔(dān)憂是不無道理的。中國8月份廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速較上個月明顯反彈，同比增速結(jié)束了連續(xù)8個月的逐月下降趨勢，截至2010年8月末M2余額為人民幣68.75萬億元，較上年同期增長19.2%，增速明顯高于7月的17.6%。這是M2同比增速自去年11月達(dá)到29.74%的峰值后，首次出現(xiàn)增加，高于政府所制定的17%左右的目標(biāo)。央行同時宣布，8月份新增人民幣貸款5,452億元，較上年同期多增1,348億元。今年1－8月新增人民幣貸款累計達(dá)5.7萬億元。為全年目標(biāo)的76%。顯然，8月份的數(shù)據(jù)，無論是M2貨幣還是新增貸款，都在一定程度上超出了政府制定的目標(biāo)。因此，加息的熱議就難以避免的甚囂塵上，而市場的動蕩也就自然而然出現(xiàn)。

然而，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨諸多變數(shù)，美日再啟寬松貨幣政策，歐元區(qū)也將寬松貨幣政策作為防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的必備選擇的情況下，中國方面即使有加息動作也難以進(jìn)入加息周期。雖然8月份的中國工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額的增速均出現(xiàn)小幅回升，但經(jīng)濟(jì)減速的態(tài)勢沒有改變。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速還在繼續(xù)回落，在調(diào)整結(jié)構(gòu)的背景下投資的回落應(yīng)該是主動的，但在投資仍然占據(jù)主導(dǎo)，消費(fèi)沒有明顯增強(qiáng)的情況下，對經(jīng)濟(jì)整體影響不容忽視。而近期各地為實現(xiàn)節(jié)能減排關(guān)閉的產(chǎn)能產(chǎn)量在一定程度上也將拉低未來的經(jīng)濟(jì)增長。今夏早些時候?qū)Ω吆哪苄袠I(yè)拉閘限電，8月份工業(yè)增加值數(shù)據(jù)存在一種由政策導(dǎo)致的下行風(fēng)險。8月份工業(yè)增速回升0.5個百分點(diǎn)幅度并不是很大，難以得出經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險已經(jīng)解除的結(jié)論。在這樣的情況下，放棄適度寬松的貨幣政策，進(jìn)入加息周期的可能性應(yīng)該不大，即使出現(xiàn)小幅調(diào)整利率，也不會改變中長期流動性充裕的整體格局。商品市場從根本上改變目前的多方控制格局可能性亦不大。