一、行情回顧

8月份以來(lái)，連玉米1105合約創(chuàng)下上市以來(lái)新高2052元/噸。隨后，市場(chǎng)受到新作玉米上市以及國(guó)家玉米拍賣(mài)政策有所調(diào)整的影響，連玉米價(jià)格展開(kāi)小幅調(diào)整。從目前市場(chǎng)走勢(shì)看，短線(xiàn)調(diào)整并沒(méi)有破壞中長(zhǎng)期的上漲通道，玉米價(jià)格的長(zhǎng)期上漲動(dòng)力依然存在，而受政策及季節(jié)性因素的影響，短線(xiàn)調(diào)整仍將繼續(xù)。

二、市場(chǎng)因素分析

（1）國(guó)家拋儲(chǔ)政策變換

2010年8月17日，國(guó)家決定把當(dāng)周玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)從100 萬(wàn)噸降至40 萬(wàn)噸；8月18 日，國(guó)家再度發(fā)出公告，確認(rèn)在8月20日還有一次玉米拍賣(mài)活動(dòng)，一周兩拍，這在我國(guó)玉米市場(chǎng)中是從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)的。從國(guó)家穩(wěn)定玉米價(jià)格的決心來(lái)看，一周兩拍，每次臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)40 萬(wàn)噸也只是個(gè)試探，如果市場(chǎng)中還有需求，將會(huì)進(jìn)一步的加大玉米拍賣(mài)量，這對(duì)于增加市場(chǎng)信心，保證玉米供應(yīng)是有著非常強(qiáng)烈的積極意義。

從我國(guó)玉米政策出臺(tái)的變化來(lái)看，在五月份曾經(jīng)停止過(guò)玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)，市場(chǎng)中隨即出現(xiàn)了國(guó)儲(chǔ)玉米已經(jīng)不足，玉米將會(huì)大幅上漲的傳聞，但是國(guó)家在一周后，不僅恢復(fù)了玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)，更是加大了玉米的拍賣(mài)力度，每周玉米拍賣(mài)量增加到了100 萬(wàn)噸，之后更是祭出組合拳，打擊玉米市場(chǎng)中的投機(jī)行為。國(guó)家糧食局露出口風(fēng)，臨儲(chǔ)糧庫(kù)依然有500-1000萬(wàn)噸的玉米待銷(xiāo)，這對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)國(guó)家調(diào)控玉米供應(yīng)量留下了后手。預(yù)計(jì)在新作玉米上市之前，國(guó)家可能會(huì)出臺(tái)更加嚴(yán)厲的打擊政策，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格。

（2）玉米進(jìn)口量持續(xù)增加

據(jù)北京8月19日消息，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月進(jìn)口玉米19.3萬(wàn)噸，較6月的6.45萬(wàn)噸大幅攀升201%。去年出現(xiàn)旱情后，中國(guó)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格價(jià)格上漲且供應(yīng)緊俏，政府已經(jīng)鼓勵(lì)進(jìn)口玉米。如果后期我國(guó)及歐洲玉米進(jìn)口繼續(xù)強(qiáng)勁，受此帶動(dòng)后期國(guó)外玉米期價(jià)順利上行，外盤(pán)玉米上漲也將反過(guò)來(lái)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，這對(duì)于玉米卻是一個(gè)支撐，故判斷后期如果放開(kāi)玉米進(jìn)口的話(huà)，利空利多因素均存在，可能起初時(shí)表現(xiàn)為利空，等國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格平衡時(shí)進(jìn)而表現(xiàn)為支撐。

（3）玉米需求好轉(zhuǎn)

2010年下半年，生豬市場(chǎng)行情有所回暖。前期疫病、養(yǎng)殖企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)間的虧損使得1-5 月份我國(guó)生豬存欄量以及能繁母豬的存欄量一直呈下降態(tài)勢(shì)，6月份生豬存欄開(kāi)始逐步回升。2010年8月24日，農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司發(fā)布2010年7月生豬存欄和能繁母豬存欄信息，其中7月分生豬存欄44000萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.76%，同比降低2.24%。7月份能繁母豬4630萬(wàn)頭，環(huán)比降低1.07%，同比降低3.66%。，截止到8 月末，生豬價(jià)格上漲至12.45 元/公斤，而7月末價(jià)格為12.2元/公斤。隨著生豬價(jià)格的上漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)也漸漸好轉(zhuǎn)，目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)在92.5 元/頭，較上月同期增長(zhǎng)了150 元/頭。隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)生豬存欄補(bǔ)欄會(huì)不斷增加，會(huì)進(jìn)一步增加飼料需求，進(jìn)而對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。

（4）今年玉米減產(chǎn)懸念不大

根據(jù)匯易網(wǎng)9月份的預(yù)測(cè)，今年玉米減產(chǎn)已無(wú)懸念，09/10年度我國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.36億噸，與8月份持平，而08/09年度預(yù)估為1.54億噸。不過(guò)，10/11年度我國(guó)玉米種植預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常，最新預(yù)估為1.58億噸，高于8月的1.52億噸。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)本年度玉米到底減產(chǎn)多少仍存在猜測(cè)，中華糧網(wǎng)預(yù)測(cè)，09/10年度玉米產(chǎn)量為1.55億噸，08/09年度預(yù)估為1.65億噸。對(duì)于本年度我國(guó)玉米產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，兩者差異較大，但是兩者都認(rèn)為減產(chǎn)，匯易網(wǎng)預(yù)計(jì)本年度將減產(chǎn)1800萬(wàn)噸左右，而中華糧網(wǎng)預(yù)計(jì)將減產(chǎn)1000萬(wàn)噸。

三、技術(shù)面及后市走勢(shì)分析

2009年以來(lái)，玉米運(yùn)行于上漲趨勢(shì)線(xiàn)一上不斷攀高，并于2010年8月成功突破2008年金融危機(jī)前的高點(diǎn)。玉米價(jià)格一路上漲，國(guó)家不得不加強(qiáng)調(diào)控措施來(lái)合理適當(dāng)?shù)膲褐朴衩椎膬r(jià)格，但目前看，連玉米上升通道良好，下軌支撐有效，料，連玉米期貨價(jià)格仍會(huì)沿上升通道趨勢(shì)線(xiàn)震蕩走高。

投資建議。玉米價(jià)格總體上漲趨勢(shì)并沒(méi)有改變。9月份，將連玉米期貨價(jià)格以震蕩整理為主，支撐位1930-1950，壓力為2030-2050。一方面，現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺對(duì)期貨價(jià)格有支撐；另一方面，新作玉米將逐步流入市場(chǎng)，玉米供應(yīng)增加，連玉米期貨價(jià)格或受沖擊；此外，繼5月CPI突破3%之后，7月份和8月份再度突破3%，（2010年8月CPI為3.5%），糧食價(jià)格上漲使得國(guó)家調(diào)控力度增強(qiáng)，玉米價(jià)格上漲之路曲折。操作上，連玉米c1105在2000-2020一帶支撐強(qiáng)勁，中線(xiàn)多單可入場(chǎng)布局，關(guān)注2050，2070壓力，突破跟進(jìn)策略，跌破2000多單止損。