2.消費(fèi)需求增速恐將放緩

　　食糖的消費(fèi)比較分散，統(tǒng)計消費(fèi)的詳細(xì)情況比較困難，因此我們通過經(jīng)濟(jì)及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r可以得到一個大致的結(jié)果。

　　居民食糖消費(fèi)增長仍將維持。由于全球經(jīng)濟(jì)的衰退，我國經(jīng)濟(jì)受到很大的沖擊，部分企業(yè)經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)，無論是城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)民工的收入都將受到較大的影響。城鄉(xiāng)居民收入增加這一促使居民食糖消費(fèi)快速增長的條件已經(jīng)有所改變，認(rèn)為居民食糖消費(fèi)將高速增長并不太現(xiàn)實(shí)。但是由于食糖消費(fèi)的剛性，尤其是居民食糖消費(fèi)占其總消費(fèi)的比重較小，因此，筆者認(rèn)為食糖消費(fèi)的增長仍將維持但速度可能有所降低。

　　食糖的工業(yè)需求增速恐將較大幅的降低。食糖工業(yè)需求主要表現(xiàn)在飲料行業(yè)、焙烤食品行業(yè)和乳制品行業(yè)等。由次債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)對我國產(chǎn)生巨大沖擊，11月27日我國央行宣布大幅度降息108個基點(diǎn)，也反映了我國保經(jīng)濟(jì)增長的決心，但同時也反映了政府當(dāng)局對目前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷——非常嚴(yán)峻。另外，三鹿奶粉事件之后，我國乳制品行業(yè)受到了沉重打擊，對食糖消費(fèi)的減少已經(jīng)比較明顯?？傊?jīng)濟(jì)形勢以及行業(yè)狀況，將對飲料行業(yè)、焙烤食品行業(yè)以及乳制品行業(yè)產(chǎn)生較大的影響，并導(dǎo)致其食糖需求減少。

　　結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)形勢及食糖相關(guān)行業(yè)的特點(diǎn)，筆者認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好之前，下游行業(yè)對于食糖的需求盡管仍然維持增長趨勢，但速度可能放緩，部分行業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長，譬如乳制品行業(yè)。

　　三、食糖政策特點(diǎn)

　　1991/1992年度我國全面放開食糖市場，不再實(shí)行綜合性計劃管理，食糖流通價格由市場調(diào)節(jié)，取消憑證定量供應(yīng)辦法，并形成了各制糖企業(yè)歸口輕工部門、各糖酒公司歸口商業(yè)部門的管理體制。其食糖政策主要表現(xiàn)在以下四點(diǎn)：產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購價與食糖銷售價掛鉤，建立中央和地方兩級食糖儲備，出臺食糖指導(dǎo)價和自律價，食糖進(jìn)口由國家計委統(tǒng)籌安排。

　　截止到11月底，產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購價與食糖銷售價掛鉤的政策已經(jīng)出臺，且與上一榨季基本一致。為了保護(hù)蔗農(nóng)的利益，近兩個榨季政府出臺的甘蔗指導(dǎo)價基本為260元/噸，由于良種加價，甘蔗的實(shí)際收購價維持在275元/噸左右。而在制定甘蔗收購指導(dǎo)價時，無論是食糖現(xiàn)貨市場還是期貨市場都有很大變化，政府對于蔗農(nóng)的保護(hù)是相當(dāng)明確的。

　　目前，市場比較關(guān)注的是與白糖價格關(guān)系最為密切的一個政策，即國家和地方收儲問題。前期市場存在多個版本的收儲傳言，筆者考察廣西食糖市場，從相關(guān)機(jī)構(gòu)了解到，這些傳言并非空穴來風(fēng)，3400元/噸收儲110萬噸，中國糖協(xié)和有關(guān)部門已經(jīng)討論，只是具體的收儲時間等還沒有明確。由于新的榨季剛剛開始，因此，筆者認(rèn)為短期收儲不可能，但是在該政策正式公布之前，其將對現(xiàn)貨和期貨市場產(chǎn)生一定影響。

　　四、結(jié)論與建議

　　通過對食糖市場結(jié)構(gòu)、供需情況、食糖政策特點(diǎn)的分析，筆者認(rèn)為，我國食糖的生產(chǎn)者在食糖市場上具有較大的話語權(quán)，而消費(fèi)者相對分散，在食糖的定價上基本上是被動接受。食糖中短期供應(yīng)充足應(yīng)該沒有什么疑問，但2008/2009榨季甘蔗的產(chǎn)量，仍然無法完全確定，后期的天氣狀況、甘蔗糖分的積累情況等將最終決定食糖的產(chǎn)量，而這些目前還難于確定。消費(fèi)方面，在全球經(jīng)濟(jì)衰退、我國經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力的情況下，食糖消費(fèi)的增速將有所放緩，至少難以保持前兩年的增幅。因此目前關(guān)注的焦點(diǎn)將是國家食糖收儲、相關(guān)配套政策以及未來食糖主產(chǎn)區(qū)天氣的變化情況。

　　總之，只要有不確定性，就有一定的可炒作性。在2008/2009榨季食糖產(chǎn)量確定之前，不排除食糖的生產(chǎn)者及利益相關(guān)者，利用其信息優(yōu)勢及國家的食糖政策，拉高糖價促進(jìn)其在期貨市場上進(jìn)行套保的可能。中短期，政策可能主導(dǎo)市場炒作的方向，但長期來說供需情況才是我們關(guān)注的焦點(diǎn)問題。因此，新榨季產(chǎn)量明朗之前，建議投資者不宜過分殺跌，避免被突然的利好信息打得措手不及。