天膠前期持續(xù)上漲的局面被上周四的大跌破壞，基本奠定中期振蕩風(fēng)格，在宏觀調(diào)控預(yù)期加重，國(guó)內(nèi)橡膠需求增速，各國(guó)互相設(shè)置貿(mào)易壁壘，以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策降溫等利空因素逐步積聚的情況下，又受到短期汽車銷售回暖，輪胎漲價(jià)已成定局的干擾。從目前來(lái)看，經(jīng)歷前期上漲后的天膠形態(tài)已經(jīng)很容易轉(zhuǎn)空。

一、宏觀調(diào)控預(yù)期加重，產(chǎn)業(yè)政策降溫

從8月份CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，8月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲3.5%，漲幅比7月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)22個(gè)月以來(lái)新高；工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲4.3%，漲幅比7月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。在今年5月CPI首次突破3%的國(guó)際警戒線之后，7月（3.3%）和8月物價(jià)漲幅連續(xù)兩月穩(wěn)步攀升，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于即將加息的預(yù)測(cè)。雖然物價(jià)漲幅持續(xù)放大有翹尾因素的原因，不過(guò)后市是否加息，主要取決于未來(lái)CPI的走勢(shì)。有關(guān)專家認(rèn)為，從目前的利率來(lái)看，已經(jīng)連續(xù)有半年的時(shí)間呈負(fù)利率狀態(tài)，應(yīng)適度上調(diào)存款利率，進(jìn)行非對(duì)稱性加息非常有必要。如果未來(lái)CPI還有可能達(dá)到3.5%以上水平，加息是隨時(shí)可以打出的牌。在這樣的情況下，商品價(jià)格的上漲很難流暢持續(xù)。

另一方面，汽車行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)已受重視，產(chǎn)業(yè)政策開(kāi)始降溫。最新公布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》點(diǎn)名六大行業(yè)，汽車行業(yè)位列名單之首。正當(dāng)各界在為我國(guó)汽車產(chǎn)銷有望突破1600萬(wàn)輛的大好形勢(shì)欣喜時(shí)，汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始加劇。加之改變產(chǎn)業(yè)集中度不高這一現(xiàn)狀，“兼并重組”將成為汽車行業(yè)做大做強(qiáng)、走向國(guó)際市場(chǎng)繞不開(kāi)的話題。調(diào)查結(jié)果顯示，到2009年年底，30家汽車企業(yè)集團(tuán)形成的整車產(chǎn)能為1395萬(wàn)輛，2015年年底規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)3124萬(wàn)輛。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)人士指出，在“十二五”期間，區(qū)域性兼并重組將加速，屆時(shí)國(guó)內(nèi)主要汽車生產(chǎn)省份將利用財(cái)稅優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)汽車重點(diǎn)企業(yè)及有實(shí)力的其他企業(yè)去兼并重組汽車企業(yè)，利用現(xiàn)有存量資產(chǎn)和資源，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的兼并重組。

二、日本庫(kù)存上升，國(guó)內(nèi)橡膠需求增速減緩

從日本方面來(lái)看，受到日元強(qiáng)勢(shì)的影響，日膠延續(xù)之前相對(duì)疲軟走勢(shì)。

日本橡膠協(xié)會(huì)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，日本天然橡膠庫(kù)存總計(jì)4144噸，較之7月20日紀(jì)錄低點(diǎn)的2628噸有大幅回升，天然乳膠庫(kù)存從206噸增至208噸，而合成橡膠庫(kù)存從1210噸增至1332噸。庫(kù)存大幅增加一定程度上將影響多頭信心。

各國(guó)互設(shè)貿(mào)易壁壘，出口前景堪憂。歐盟計(jì)劃對(duì)中國(guó)輸歐輪胎征收22.3%的進(jìn)口稅，為期5年。歐盟委員會(huì)認(rèn)為，中國(guó)輪胎在歐盟市場(chǎng)進(jìn)行低價(jià)傾銷。一旦大多數(shù)歐盟國(guó)家政府批準(zhǔn)這項(xiàng)征稅方案，歐洲汽車制造商將受到影響。歐盟每年使用約5000萬(wàn)個(gè)輪胎，價(jià)值3億歐元。歐盟委員會(huì)正在考慮實(shí)施第二輪調(diào)查，查明中國(guó)是否向無(wú)線調(diào)制解調(diào)器生產(chǎn)商提供補(bǔ)貼。比利時(shí)調(diào)制解調(diào)器生產(chǎn)商Option對(duì)部分中國(guó)公司提起訴訟，致使歐盟產(chǎn)生上述打算。Option稱，中興和華為獲得了不公正補(bǔ)貼。但歐盟發(fā)言人稱，歐盟委員會(huì)貿(mào)易總司目前還不確定是否會(huì)對(duì)此事展開(kāi)正式調(diào)查。

此外，在2010年全球天膠供求基本平衡這樣一個(gè)預(yù)測(cè)前提下，國(guó)內(nèi)上期所注冊(cè)倉(cāng)單在低位徘徊，更多地可以解讀為貿(mào)易環(huán)節(jié)的謹(jǐn)慎。而在8月汽車數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)期接下來(lái)的幾個(gè)月中，倉(cāng)單及庫(kù)存將有所回升。

三、汽車銷售短期好轉(zhuǎn)，輪胎漲價(jià)格局已定

從汽車行業(yè)看，8月份國(guó)內(nèi)汽車銷售數(shù)據(jù)一改前幾個(gè)月疲軟的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)強(qiáng)勁的回升，而產(chǎn)量方面的數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，汽車庫(kù)存周期逐月增長(zhǎng)勢(shì)頭有所遏制，而之后金九銀十銷售旺季的來(lái)臨也有望使得庫(kù)存趨勢(shì)出現(xiàn)一次新的短期轉(zhuǎn)折。

從輪胎出口看，影響上半年出口美國(guó)輪胎呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的因素有可能在下半年出現(xiàn)松動(dòng)。受美國(guó)對(duì)華輪胎特保案及成本上升的影響，各大品牌輪胎廠商紛紛宣布調(diào)高美國(guó)市場(chǎng)的輪胎價(jià)格，最近世界輪胎巨頭陸續(xù)公布今年上半年報(bào)表，顯示世界輪胎工業(yè)在經(jīng)歷了去年嚴(yán)重的金融危機(jī)之后，已擺脫低迷，銷售收入和利潤(rùn)普遍同步增長(zhǎng)。世界十大輪胎巨頭除固特異小量虧損外，全部盈利并較上年有較大幅度增長(zhǎng)。同時(shí)，企業(yè)普遍看好下半年輪胎行業(yè)市場(chǎng)走勢(shì)，調(diào)高了下半年市場(chǎng)預(yù)期，并掀起新一輪擴(kuò)張潮。而且這種漲價(jià)效應(yīng)目前已經(jīng)傳導(dǎo)到了中國(guó)市場(chǎng)。高端輪胎企業(yè)明顯的定價(jià)優(yōu)勢(shì)和紛紛建廠擴(kuò)產(chǎn)使得未來(lái)中國(guó)輪胎內(nèi)銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。這對(duì)天膠價(jià)格形成一定的支撐。

四、技術(shù)上振蕩格局已經(jīng)形成

上周四天膠的放量大陰線破壞了持續(xù)上漲的局面，資金撤離跡象明顯，1103合約均線系統(tǒng)的多頭排列狀態(tài)已經(jīng)被破壞，且五日均線向下穿越，近日在大陰線底部上下徘徊，MACD指標(biāo)在形成死叉后繼續(xù)向下發(fā)散。后期橡膠價(jià)格將在27100—24000之間做箱體運(yùn)行。目前，橡膠價(jià)格仍有向下運(yùn)行空間，建議投資者逢高做空。