ICE糖市從5月份探底回升以來，一路不斷上漲，累計漲幅已達50%。10合約進入9月份以來，更是不斷創(chuàng)出新高，已經(jīng)突破22美分，直逼年初高價。目前國際市場的焦點在于2010/11榨季的產(chǎn)量。由于印度和巴西的增產(chǎn)，全球食糖產(chǎn)量預(yù)計將進一步恢復(fù)。但是受近來反常天氣影響，主要產(chǎn)糖國相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，市場預(yù)期10/11榨季糖市并沒有那么樂觀，供需可能僅達到平衡狀態(tài)。糖價或?qū)⒖赡苓M一步上漲。

一、全球糖市經(jīng)歷過山車行情
 
　?。ㄒ唬?8/09榨季全球供不應(yīng)求，糖價一路飆升
 
　　回顧2008年12月份到2009年8月份的那輪上漲，糖價從12美分一路上漲到24.85美分，累計漲幅超過100%。這輪上漲的主要原因是全球食糖產(chǎn)量的減少。08/09榨季全球食糖產(chǎn)量僅為1.43億噸，較07/08年度減幅達12%。特別是印度當(dāng)年更是直接減產(chǎn)44.25%，造成了全球糖市從上個榨季的供給過剩910萬噸轉(zhuǎn)為當(dāng)榨季的供不應(yīng)求1083萬噸。
 
　　2009/10榨季全球產(chǎn)量有所恢復(fù)，但供需面仍然處于供不應(yīng)求局面，國際糖價處于高位震蕩走勢。當(dāng)時ISO預(yù)計2009/10榨季全球食糖產(chǎn)量為1.599億噸，較2008/09榨季增長4.5%，消費量預(yù)計達到1.671億噸，增長1.7%。全球糖市供需缺口為720萬噸。
 
　　特別是印度為緩解國內(nèi)供需缺口預(yù)計進口450萬噸原糖。受此影響，國際糖價在2009年9月份到12月份高位盤整了3個月之后繼續(xù)上沖，期間更是一度高達30美分，創(chuàng)下了20多年來的新高點。
 
　?。ǘ?010年初預(yù)期產(chǎn)量恢復(fù)，國際糖價大幅下跌
 
　　在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的供不應(yīng)求的局面后，全球兩大產(chǎn)糖國巴西和印度本榨季大幅度增產(chǎn)，2010/11榨季全球食糖產(chǎn)量將進一步恢復(fù)。因此糖價從2010年初以來一路下跌至5月初，跌幅達50%?；仡?月份美國農(nóng)業(yè)部報告，也可以看出當(dāng)時市場對全球和印度的產(chǎn)量恢復(fù)是比較樂觀的。
 
　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月份報告，2010/11榨季全球產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)為1.64億噸，較2009/10年度1.52億噸增加1164萬噸或7.7%；消費預(yù)計為1.58億噸，較2009/10年度1.54億噸增加353萬噸或2.3%。期末庫存為2702萬噸，比2009/10年度2651萬噸增加51萬噸或1.9%；庫存消費比繼續(xù)下滑，從17.20%下滑至17.14%。
 
　　10/11榨季巴西食糖產(chǎn)量預(yù)計為4070萬噸，增產(chǎn)430萬噸或11.8%。出口量從2430萬噸增加至2840萬噸，增加410萬噸或16.9%。
 
　　2010/11榨季印度產(chǎn)量預(yù)期為2470萬噸，大幅度增產(chǎn)524萬噸或26.9%。庫存也從398萬噸恢復(fù)至536萬噸，增幅為34.7%。
 
　　2010/11榨季在巴西和印度的帶動下，全球糖市預(yù)期大幅增產(chǎn)。因此國際糖價開始長達三個月的一輪下跌，跌幅達50%。但是受近來全球反常天氣影響，目前增產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)削減，全球增產(chǎn)預(yù)期并沒有原先估計的那么樂觀，因此國際糖價也開始漸漸回升。
 
　　二、產(chǎn)量恢復(fù)不如預(yù)期，全球糖市探底回升
 
　　近來反常天氣頻頻出現(xiàn)，對全球糖市形成很大影響。先是6月巴西港口阻塞，又適逢穆斯林齋月備糖期需求旺盛，短期內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)不平衡，糖價開始探底回升。隨后，干旱天氣沖擊俄羅斯和巴西，巴基斯坦遭遇洪災(zāi)，全球食糖產(chǎn)量受到很大影響。主要產(chǎn)糖國相繼下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期。
 
　?。ㄒ唬┌臀鞲劭谧枞碳ぬ莾r上漲
 
　　今年6月份到7月份，由于巴西天氣反常，港口附近海面風(fēng)浪較大，加之港口下雨天氣，影響了食糖的裝運作業(yè)。巴西港口等待裝運食糖的商船更是排成長龍，只有為數(shù)不多的食糖能被裝運往海外。而大部分國家在經(jīng)歷了過去兩年的供不應(yīng)求之后，庫存消耗巨大，都急需填補其業(yè)已下降的食糖庫存量。此外，8月份穆斯林國家即將迎來一年一度的開齋節(jié)，亞洲、非洲和中東等地區(qū)需要趕在8月份齋月到來之前大量買糖，因此短期內(nèi)對巴西產(chǎn)糖的需求非常旺盛。短期的供需不平衡導(dǎo)致了國際糖價在6月份止跌，探底回升。
 
　?。ǘ┌臀?、印度受天氣影響下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，糖價繼續(xù)穩(wěn)步上升
 
　　隨著國際糖價的探底回升，反常天氣繼續(xù)在全球蔓延。受此影響，主要產(chǎn)糖國巴西和印度相繼下調(diào)了10/11榨季的產(chǎn)量預(yù)期。同時俄羅斯和巴基斯坦也同樣下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，全球糖市10/11榨季的增產(chǎn)預(yù)期蒙上了一層陰影。
 
　　9月3日，巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Unica）技術(shù)部主任安東尼奧-帕杜瓦-羅德里格斯表示，受干旱影響，估計10/11榨季巴西中-南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量較4月份預(yù)期的3,410萬噸將下降1個百分點，至3,370萬噸，但較09-10制糖年2,860萬噸的產(chǎn)量仍增長17.8%。9月7日，印度農(nóng)業(yè)部長表示10/11年度的糖產(chǎn)量預(yù)料為2400萬噸，之前印度糖廠協(xié)會（ISMA）已經(jīng)預(yù)估在10月份開始的10/11榨季中食糖產(chǎn)量將達到2550萬噸 。
 
　　同時還有受干旱影響的俄羅斯宣布俄羅斯的甜菜糖產(chǎn)量從先前預(yù)期的400萬噸縮減至320-350萬噸。受洪災(zāi)影響的巴基斯坦表示由于洪災(zāi)沖毀了15-20萬英畝（約合6-8萬公頃）甘蔗田，估計估計新制糖年巴基斯坦的食糖產(chǎn)量可能會比預(yù)期的少50萬噸。
 
　　國際糖業(yè)咨詢機構(gòu)Kingsman SA的負責(zé)人喬納森-金士曼更是表示，估計10/11榨季上半年全球的食糖需求量仍將超過供給量，這意味著全球的食糖進口需求量將超過可供出口的食糖數(shù)量，之間的缺口有可能在100-150萬噸。
 
　　綜上所述，由于此前連續(xù)兩年的供不應(yīng)求之后，國際糖價一路飆升。2010/11榨季全球食糖產(chǎn)量在巴西和印度兩大產(chǎn)糖國增產(chǎn)的帶動下，進一步恢復(fù)增產(chǎn)。糖價也因此開始下跌。但是近來受反常天氣影響，先是巴西港口食糖裝運遇阻，接著是主要產(chǎn)糖國如巴西和印度下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，全球糖市的增產(chǎn)預(yù)期仍有不確定性。市場預(yù)期全球產(chǎn)量或許僅能最大限度達到供給平衡狀態(tài)。受此影響，國際糖價9月以來加速上漲，不斷創(chuàng)出新高，后期或?qū)⒗^續(xù)沖高，向年初高點發(fā)起沖擊。