近期，國內(nèi)豆價高位小幅震蕩，圖形上基本構(gòu)成上升三角形形態(tài)，似有向上突破之趨勢。加之市場普遍認(rèn)為：每年新豆上市之初，由于農(nóng)戶惜售導(dǎo)致市場出現(xiàn)搶豆而致價格出現(xiàn)一輪上漲，加之國家保護(hù)“三農(nóng)”的政策精神，后期大豆價格上漲可期。
 
　　但在筆者看來，技術(shù)圖形只是一種表象，表象的欺騙性往往又較高，基本面的本質(zhì)才是我們應(yīng)該更加關(guān)注和深入分析的。然而經(jīng)過對基本面的分析之后，用首打油詩來講就是：
 
　　新豆豐收供應(yīng)漲，天量庫存難消亡，進(jìn)口激增美國笑，國儲雞肋難指望，諸多空軍云中藏，你若還敢往上沖，小心嘍！

新豆豐收供應(yīng)足
 
　　目前國內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江省各類糧食作物都已進(jìn)入完熟期，東北地區(qū)降溫霜凍對產(chǎn)量的已基本不構(gòu)成威脅，相反霜降打掉剩余葉片后更有利于收割，作物豐收已成定局。國家糧油信息中心發(fā)布的報告中調(diào)高2010年大豆產(chǎn)量預(yù)測至1,480萬噸，同比減少1.3%。目前黑龍江部分地區(qū)大豆收獲已經(jīng)開始，當(dāng)前各地陳豆成交趨于停滯，多數(shù)油企停產(chǎn)檢修并著手新豆收購的準(zhǔn)備工作、貿(mào)易商也因陳豆庫存售畢而暫停購銷活動，市場各方等待新豆收獲上市。而國際上，美國農(nóng)業(yè)部公布的9月份全球大豆供需報告再次提高美豆產(chǎn)量預(yù)期至9479萬噸，較8月預(yù)測又提高1.44％，而全球大豆產(chǎn)量也調(diào)高至25489萬噸，較8月預(yù)測值也提高了0.47％。至此時節(jié)，本年度大豆豐收已是不爭的事實，而且根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部關(guān)于10/11年度的大豆產(chǎn)量預(yù)測仍維持高位，因此在全球新豆再獲創(chuàng)記錄的豐收，未來遠(yuǎn)期又不缺豆的情況下，豆價的震蕩走低更符合目前供應(yīng)充足的基本面事實。

庫存天量難消化
 
　　從美國農(nóng)業(yè)部公布的9月份全球大豆供需報告中我們看到，09/10年度全球大豆期末庫存達(dá)到6285萬噸，接近前期06/07年度全球大豆期末庫存6302萬噸的歷史紀(jì)律，但與06/07年度不同的是當(dāng)時的全球高庫存是由于美國當(dāng)年大豆期末庫存達(dá)到了至今位置的歷時最高位1562萬噸，而中國當(dāng)時的期末庫存僅為312萬噸；本年度中國的期末庫存則達(dá)到1427萬噸，而美國則降到了407萬噸。由此可見在新豆上市之前，中國尚有1420多萬噸的庫存，今年國內(nèi)收獲1480萬噸，僅此兩項國內(nèi)已經(jīng)有2900萬噸大豆供應(yīng)，如果再加上美國農(nóng)業(yè)部公布的認(rèn)為中國10/11年度將進(jìn)口大豆5500萬噸的話，中國未來年度的大豆供應(yīng)能力將達(dá)到空前的8400多萬噸！即使產(chǎn)量按美國農(nóng)業(yè)部報告的今年國產(chǎn)大豆1440萬噸，中國10/11年度的大豆供應(yīng)能力也將達(dá)到8360萬噸！壓力之大何甚以堪！

進(jìn)口激增美國笑
 
　　目前國內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫存居高不下，未來幾個月到貨量仍處于相對較高水平，同時國儲陳豆庫存高企新豆即將上市，市場供應(yīng)壓力較大。中國海關(guān)總署9月10日公布初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1至8月份大豆進(jìn)口3553萬噸，同比增長20%。中國7月份進(jìn)口大豆495萬噸，低于6月份的進(jìn)口量620萬噸。此前，中國商務(wù)部預(yù)計8月份中國進(jìn)口大豆量將達(dá)到456萬噸，較7月份減少8%，但同比增長46%；并預(yù)計9月份中國進(jìn)口大豆量為434萬噸，如按此計算，僅今年1至9月中國大豆進(jìn)口量為3987萬噸，再加上09年10至12月進(jìn)口的1019萬噸大豆，09/10年度中國大豆進(jìn)口總量將達(dá)到5006萬噸，較08/09年度進(jìn)口量4110萬噸增長21.8％。同時，我們看到中國大豆進(jìn)口不斷增加的同時，是美國大豆出口不斷增加的過程，這樣我們也就是知道了以美國為首的西方國家，為何總是喊叫“中國需求”的原因了，天量進(jìn)口的背后是中國庫存的難消化和美國大豆出口商的竊笑。
 
　　國儲雞肋難指望
 
　　08/09年度，當(dāng)時國家為保護(hù)種豆農(nóng)民利益，開展了一次規(guī)?？涨暗膰鴥ν惺惺召彺蠖够顒?，包括中央儲備及臨儲共收儲大豆750多萬噸，相當(dāng)于當(dāng)年國產(chǎn)大豆的50％，此后雖經(jīng)13此拍賣，只銷售處10余萬噸，后又以補(bǔ)貼等形式陸續(xù)放出200多萬噸，目前市場普遍認(rèn)為國儲至少還有500萬以上的08年產(chǎn)大豆。這些大豆在庫中已存放兩年，如不輪出則質(zhì)量必然下降。同時面臨新豆即將收獲，托市收購又將進(jìn)行，去年雖然拉上了一幫企業(yè)參與收購，但結(jié)果并不理想。今年以何種方式進(jìn)行托市，目前尚不得知，也顯示出國家對目前國產(chǎn)大豆如同“雞肋”般的難以抉擇。

同時，許多朋友喜歡以“三農(nóng)”的帽子來分析國家大政方針，筆者認(rèn)為此乃井底之蛙爾。看看中國的農(nóng)業(yè)人口與城鎮(zhèn)人口的比例“6：4”，中國GDP中農(nóng)業(yè)與其它非農(nóng)行(601288)業(yè)的比例“1：9”，也就是說，農(nóng)村戶口與城鎮(zhèn)戶口的人均GDP比值為1：13.5！縮小城鄉(xiāng)差距，難道讓其它商品價格不增加的情況下讓農(nóng)產(chǎn)品價格上漲13.5倍？天方夜譚罷了。那么如何解決城鄉(xiāng)差距？中國這幾年一直在做的一件事就是“加快城鎮(zhèn)化建設(shè)”，農(nóng)民都進(jìn)城了，將農(nóng)業(yè)人口比重減少，或者說在有限的18億畝土地上減少農(nóng)民數(shù)量，農(nóng)民的收入自然增加。美國農(nóng)業(yè)人口的比例是2％，如果中國能達(dá)到這個比例（當(dāng)然有點不現(xiàn)實），而且還保持農(nóng)業(yè)GDP占比10％，那么農(nóng)民的收入將是城里人的5倍！何須提高農(nóng)產(chǎn)品價格？因此，指望國家政策能夠大幅提高農(nóng)產(chǎn)品價格來保護(hù)三農(nóng)，是不可能的，因為無論提高多少，都難以縮小城鄉(xiāng)差距。
 
　　當(dāng)然，目前市場上也不是一點利好沒有，惜售、資金流動性高等都還具有一定的利多能力，但我們應(yīng)該看到，惜售不過是一種短期的心結(jié)而已，不能從根本上改變供大于求的格局；而資金流動性高則更不能相信，一句謠言便導(dǎo)致了9日的跳水，要是真的政策來了還不得跳樓！
 
　　因此，目前空軍力量雖未發(fā)力，但已隱約得見。投資者朋友此時應(yīng)該觀望為宜，等待空軍發(fā)力實為上策。