4月29日，鄭糖期貨放量拉升，并向上突破，其中主力909合約首次收穩(wěn)3880元/噸以上，而SR1001合約則在資金流動性主導下，首次站穩(wěn)4150元/噸上方。符合我們對其突破條件的判斷。雖然這不是完美的時刻，但卻是以正確的方式進行正確的動作。

　　下面，我們要討論的是：鄭糖突破所依賴的條件何在？本次突破的基本實質，以及切合行情的操作策略。

　　突破依賴的條件

　　首先需要明確的是：本次突破其根本誘因在于4月23日的“昆明糖會”。會議在基礎數(shù)據(jù)方面，產(chǎn)量：確認2008/2009榨季全國白糖產(chǎn)量處于1230萬—1240萬噸，廣西大減產(chǎn)為市場接受。消費：眾說紛紜，不一而足。各市場主體所持觀點處于不同的立場，代表各自的利益傾向和最大化要求，產(chǎn)糖集團自然是希望糖價越來越高，中間貿易商和終端消費商則期望在低位獲得更多的糖源，所以其觀點不可不信，也不可全信。我們用已有數(shù)據(jù)說話：從1—2月份的食品工業(yè)增速和含糖食品的消費增量看，全年消費量達到1350萬噸還真不是不可能完成的任務。會議產(chǎn)生樂觀的情緒，對現(xiàn)貨價格上揚到3800元/噸充滿信心也自然不是空穴來風。

　　其次，我們必須提醒投資者重視白糖這個商品的特有屬性：原料定價的“計劃經(jīng)濟”色彩；產(chǎn)能高度的地域集中；定價能力的強化和國內產(chǎn)銷的自循環(huán)體系。當核心廠家爆出一季度虧損，甚至開始半年預虧的背景下，拉抬后市糖價可以說就是唯一出路。

　　突破的基本性質

　　4月29日，廣西產(chǎn)糖集團報價上調至3800元/噸，用實際行動響應了“昆明糖會”的精神。期價在同日進行突破，就是和現(xiàn)貨良性的聯(lián)動。基本上，我們可以考慮這樣一個問題：即便缺乏現(xiàn)貨成交的配合，糖價是否能夠上調呢？筆者的回答是：能。

　　在后期糖源高度集中的環(huán)境中，在中間貿易流通環(huán)節(jié)庫存普遍不足的背景下，壟斷定價能力將凸顯。而近期鄭糖倉單開始減少，有效預報數(shù)量開始下降，也在為糖會上彌漫的樂觀做注解。

　　本次突破具有基本面的利多因素，但核心要素則是定價能力的再體現(xiàn)。突破方式和時間點上充溢著資金流動性這個主線?；诖?，我們認為突破的基本性質首先是資金推動型，其后才考慮基本面因素。

　　操作策略

　　后期操作策略，909合約前期在3720—3880元/噸區(qū)間反復振蕩，而后突破，按技術量度升幅，其上升目標指向4040元/噸一線。對于1001合約，由于新榨季炒作題材太多，難以量度上升目標，但基準目標也應超越4280元/噸。技術支撐也相對明確即909合約對應為3880元/噸1001合約對應為4150元/噸。最后，筆者想說的是：是技術層面打開了白糖上升空間的想象，而不是基本面要素。