本周以來(lái)滬深300股指現(xiàn)貨延續(xù)了上周以來(lái)的高位盤(pán)整走勢(shì)。從宏觀(guān)面來(lái)看，一方面，短期內(nèi)出臺(tái)后續(xù)調(diào)控政策的可能性較??；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)面臨負(fù)利率時(shí)代，資產(chǎn)泡沫化進(jìn)程仍在延續(xù)，股指在資金的推動(dòng)下有望維持震蕩上行的格局。但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變其實(shí)與政府的資金投放量有異常緊密的關(guān)聯(lián)。其中，M1與M2之間的剪刀差能夠提供預(yù)判未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力以及股市的走向的依據(jù)。

剪刀差指的是M2與M1的增速之差，主要是用于判斷資金活躍程度，尤其是企業(yè)商業(yè)活動(dòng)層面上的變量。剪刀差越小，經(jīng)濟(jì)體系中貨幣供應(yīng)量存款活期化傾向越高，經(jīng)濟(jì)活力越高；相反，存款定期化比重較高，經(jīng)濟(jì)活力趨緩。

截至2010年9月份，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量M1環(huán)比下降0.2%，M2同期環(huán)比增加1.29%，貨幣剪刀差呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，從投放量來(lái)看，由于投資所產(chǎn)生的貨幣效應(yīng)正在逐步退出，調(diào)結(jié)構(gòu)及增加消費(fèi)內(nèi)需成為新的主基調(diào)。

觀(guān)察近期貨幣投放可看到，剪刀差仍呈現(xiàn)近3個(gè)月的提前效應(yīng)，也預(yù)示著從貨幣投放的角度看，后市股指增長(zhǎng)節(jié)奏仍有逐漸攀升的空間。剪刀差的持續(xù)走弱也表明企業(yè)間存款活期化的程度明顯上升，相對(duì)應(yīng)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)商業(yè)活躍度呈持續(xù)回暖的趨勢(shì)。預(yù)期10月份即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將體現(xiàn)出剪刀差持續(xù)下降的趨勢(shì)，同時(shí)也預(yù)示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)將維持良性運(yùn)行狀態(tài)，這也為滬深300股指的進(jìn)一步上揚(yáng)提供了貨幣上的依據(jù)。