從技術(shù)上看，期指目前處于減倉增量的調(diào)整環(huán)節(jié)，跌勢中繼特征依舊保持，且盤中多空爭奪均只限于短線，方向選擇缺乏持續(xù)性，因而投資者仍需耐心等待縮量、減倉的底部特征的出現(xiàn)。

自上周四以來，期指結(jié)束“八連陰”進(jìn)入振蕩行情，連續(xù)數(shù)日圍繞60日均線上下波動，幅度不超過200點。雖然周二之前，盤中仍有空頭力量隨意肆虐的身影，但從周三盤面看，在多頭資金積極介入下，期指似乎已經(jīng)進(jìn)入殺跌后的企穩(wěn)休整階段。如果說期指的本輪下跌，有別于商品期貨的多殺多行情，從頭到尾主動權(quán)始終掌握在空頭手中，那么，到目前為止，空頭力量已略顯謹(jǐn)慎，主動權(quán)開始在多空雙方之間展開短線爭奪，且隔夜持倉大幅縮減，這表明多空方雙方均極為謹(jǐn)慎。筆者認(rèn)為，雖然本輪跌勢可能距離終結(jié)為期不遠(yuǎn)，但短線爭奪中或仍有反復(fù)，底部探認(rèn)仍需時日，投資者大可不必急于抄底。

從基本面上看，期指的本輪下跌是由屢創(chuàng)新高的CPI引發(fā)銀根收緊力度強于預(yù)期導(dǎo)致，但仔細(xì)分析市場運行的內(nèi)在特征卻不難發(fā)現(xiàn)，本輪暴跌之前還是有明顯征兆的。

從持倉量、成交量的角度看，繼10月份的單邊上漲，期指于11月上旬陷入橫盤振蕩。其間，期指四個合約呈明顯的持續(xù)增倉縮量態(tài)勢。在11月8日—10日連續(xù)三天的時間里，不僅隔夜持倉均在41500手以上，處于期指上市以來最高水平，而且每日收盤后期指總成交量與總持倉量之比均在5以下，創(chuàng)上市以來新低。價格的窄幅波動表明多空雙方的力量和市場外部因素的共同作用使市場在動態(tài)中達(dá)到了一種平衡；持倉量的持續(xù)增加表明多空雙方看法分歧加大，資金對抗逐步升級，但由于分歧結(jié)果并未明朗，因而多空互不讓步，紛紛加倉，無一方首先打破僵局，因而成交逐步減少，等待最后的突破。11月11日，期指尾盤急速跳水，成交量急劇放大，標(biāo)志著中級以上跌勢全面爆發(fā)。由此看出，本輪跌勢存在超過一周的醞釀期。

經(jīng)過11月11日—17日的放量下跌，目前期指再次陷入振蕩，成交保持活躍，但隔夜持倉有所減少，“日內(nèi)交易”現(xiàn)象有所恢復(fù)，每日收盤后期指總成交量與總持倉量之比重新回到10左右，這充分表明經(jīng)過前期的大幅下跌，空頭能量得到一定程度釋放，目前多空均較為謹(jǐn)慎，傾向于積極進(jìn)行日內(nèi)短線交易，這是典型的行情中繼特征，我們預(yù)計雖有短暫企穩(wěn)可能，但短期內(nèi)仍將維持弱勢。因此，從這個角度看，目前的振蕩僅僅是下跌過程中的喘息，后市存在繼續(xù)探底可能。

另外，在近一個周的振蕩行情中，瞬間拉起、回落的行情屢見不鮮，但由于很多情況下都是“直上”的拉起或者“直下”的回落，因此一般投資者根本來不及順勢操作，這體現(xiàn)了目前市場有很明顯的控盤特征。仔細(xì)觀察盤面不難發(fā)現(xiàn)，截至本周二，盤中空頭主力控盤甚為明顯，每次 “直上”，一般會伴隨著倉位的急劇減小，理論上這是由空頭的主動平倉引起而不是做多資金的推動。但在周三，盤中多進(jìn)跡象顯著，開盤后便增倉放量上行，這是市場短期企穩(wěn)的表現(xiàn)。不過，盤中我們依然能看到多空短線爭奪的痕跡，因此，不能就此認(rèn)為跌勢宣告終結(jié)。

從技術(shù)上看，期指目前處于減倉增量的調(diào)整環(huán)節(jié)，跌勢中繼特征依舊保持，且盤中多空爭奪均只限于短線，方向選擇缺乏持續(xù)性，因而投資者仍需耐心等待縮量、減倉的底部特征的出現(xiàn)。技術(shù)上看，目前期指掙扎于60日均線，雖5日均線已經(jīng)拐頭向上，但支撐力度不強，10日均線依然向下形成壓制，按照經(jīng)驗來看，期指的企穩(wěn)需要5、10、60日均線的共同支撐才會穩(wěn)固，重心才有可能開始上移，但3300點一線仍會存在一定壓力。操作上，建議投資者順應(yīng)弱勢尚未完全扭轉(zhuǎn)的大趨勢，切忌盲目追多。同時，保持短線交易思路，控制隔夜倉位。