多空因素爭奪，大豆震蕩調(diào)整

　　今日國內(nèi)連豆909低開近30個(gè)點(diǎn)，日內(nèi)期價(jià)在低位震蕩運(yùn)行，成交量有所萎縮。大豆0905全日下跌56點(diǎn)，收于3387元/噸，成交量為370288手，持倉量增加4630手至210946手。

　　外盤CBOT情況，受獲利了結(jié)以及周邊市場疲軟影響，隔夜美豆大部分收跌。CBOT大豆3月合約與上一交易日持平，收盤于971.5美分;3月豆粕上漲2美元，收盤于297美元；3月豆油下跌0.78美分，收盤于34.05美分。

　　國際消息方面，周三盤前，美國油籽加工商協(xié)會(huì)公布了12月大豆壓榨報(bào)告。當(dāng)月美國大豆壓榨量為1.348億蒲式耳，較上月減少463.2萬蒲式耳，低于分析師預(yù)測的1.409億蒲式耳平均值；當(dāng)月美豆油庫存預(yù)計(jì)為21.76億磅，較上月增加1.33億磅，高于分析師預(yù)測的20.62億磅平均值。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：下周阿根廷旱區(qū)料維持高溫天氣，大豆和玉米面臨著干旱減產(chǎn)威脅。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價(jià)集中在3320-3480元/噸，價(jià)格基本與昨日持平；另外，國內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格基本與昨日持平，日照港報(bào)價(jià)為3,750元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,830元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,830元/噸。

　　雖然阿根廷的干旱天氣仍在持續(xù)，對于南美大豆減產(chǎn)的預(yù)期也越來越強(qiáng)烈，但是，美國農(nóng)業(yè)部利空報(bào)告以及周邊原油、美元指數(shù)的影響依然困擾著美豆，導(dǎo)致隔夜美豆大部分合約收低。另外，利空的壓榨報(bào)告也對期價(jià)構(gòu)成較大壓力，低于市場的壓榨量以及高于市場的豆油庫存都表明美國國內(nèi)大豆消費(fèi)的萎縮。不過，來自中國的旺盛需求成為美豆近期上漲的又一動(dòng)力。就國內(nèi)大豆而言，由于目前美國暴雪天氣導(dǎo)致運(yùn)輸困難，中國采購大豆的進(jìn)程受到阻礙，南方部分油脂企業(yè)采購的大豆遲遲未能到港，再加上飼料企業(yè)在年底的備貨加快，使得對豆粕的需求極為旺盛，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)標(biāo)漲，從而拉動(dòng)了油脂企業(yè)對大豆的需求?？傊?，就目前國內(nèi)外大豆而言，期價(jià)在南美干旱天氣以及中國旺盛需求的支撐下，短期內(nèi)下行的空間不大，對于利空報(bào)告的消化可能會(huì)使得期價(jià)較為堅(jiān)挺，建議投資者短多操作，不可過分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　歐洲議息會(huì)議即將召開，金價(jià)走勢疲軟

　　國內(nèi)期金行情概述：今日國內(nèi)期金主力合約0906低開之后全日低位窄幅震蕩。最低價(jià)176.00元/克，最高價(jià)178.28元/克，收盤價(jià)177.48元/克，較昨日下跌2.42元，成交量增加5196至26104，持倉量減少1536手至43400手。

　　隔夜外盤行情概述：受原油下跌、美國股市大幅下挫等因素影響，隔夜國際金價(jià)再度走軟。國際現(xiàn)貨金收盤價(jià)810.10美元/盎司。COMEX2月期金收盤價(jià)811.0美元/盎司。

　　消息面，據(jù)新德里1月15日消息，印度負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的官員Ashok Chawla周四表示,預(yù)計(jì)到3月前通脹年率將降至3-4%。依然是通脹與通縮問題。從最近的關(guān)于這方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及消息來看，市場更偏向于對通縮的擔(dān)憂。但筆者認(rèn)為，這只是一個(gè)短暫的現(xiàn)象，從全球降息潮看目前市場正在步入低利率時(shí)期，而利率對市場的影響往往是滯后性的，因此通脹隱患依然存在。另外，美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，美國12月零售銷售較上月下滑2.7%，市場預(yù)估為下滑1.2%。下滑幅度之大出乎市場預(yù)料。零售銷售的在一定程度上代表這市場的市場消費(fèi)情況，這也意味著目前拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)依舊相當(dāng)疲軟。

　　美元方面，今晚歐洲開議息會(huì)議，對美元指數(shù)走勢將有進(jìn)一步指引。而目前美元短期的強(qiáng)勢與下周即將上任的美國新總統(tǒng)奧巴馬繼任有著關(guān)系，因奧巴馬的上任也就意味著美國第二套新方案通過的時(shí)間在加快腳步。

　　原油方面，據(jù)紐約1月14日消息，美國石油協(xié)會(huì)(API)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日當(dāng)周，美國原油庫存增加65.8萬桶至3.275億桶。NYMEX原油期貨價(jià)格收盤價(jià)44.19美元/桶。 短期內(nèi)，自從周一黃金打破前期上升通道之后，金價(jià)目前仍處于短期下降通道之中，以偏空思路為主。悲觀預(yù)計(jì)可能下探至770-750美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　受國內(nèi)股市激勵(lì)，基本金屬走勢堅(jiān)挺

　　LME基本金屬周三晚盤走弱，因指數(shù)基金權(quán)中調(diào)整臨近尾聲且市場重燃對經(jīng)濟(jì)走勢的悲觀情緒。LME三個(gè)月場內(nèi)銅合約下跌85美元至3286美元/噸，三個(gè)月場內(nèi)鋁合約下跌17美元至1495美元/噸，三個(gè)月場內(nèi)鋅合約下跌43美元至1263美元/噸。

　　國內(nèi)市場，走勢依然較為震蕩。各合約受外盤影響相繼低開。

　　滬銅0904合約今日開盤于27100元/噸，價(jià)格稍作盤整后震蕩回落。價(jià)格在午后未有任何起色，隨著國內(nèi)股市的疲弱，價(jià)格持續(xù)弱勢，并觸及26210元日內(nèi)低點(diǎn)。0904終盤報(bào)收于26390元，較昨日下跌1150元或4.18%。

　　LME銅庫存昨日增加7300噸至382150噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)34美元，較前日略有收窄。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日下跌275元，成交區(qū)間報(bào)28650-28900元/噸。

　　指數(shù)權(quán)重的調(diào)整將于本周結(jié)束，而悲觀的宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)顯現(xiàn)，這或許是近期價(jià)格寬幅震蕩的原因。對于短期走勢，依然傾向已震蕩為主，因節(jié)前市場交投清淡，多以觀望為主。

　　從基本面來看，倫敦庫存仍在增加，而現(xiàn)貨貼水狀況未見任何好轉(zhuǎn)，暗示消費(fèi)情況不容樂觀。因而，總體來看，短期震蕩為主，中期觸底反彈可能居多。

　　滬鋁0904今日低開于11805元/噸，價(jià)格早盤圍繞11790元區(qū)間盤整，午盤一度因買盤激勵(lì)大幅拉升，觸及11970元的日內(nèi)高點(diǎn)后隨即回落，終盤報(bào)收于11840元/噸，較昨日下跌120元或1%。

　　LME鋁庫存昨日增加12700噸至2445525噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)36.25美元，幾與前日持平。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日下跌85元，成交區(qū)間報(bào)12120-12160元/噸。

　　前期國內(nèi)收儲價(jià)格，給予鋁價(jià)短期的指引。因而，盡管包括庫存在內(nèi)的基本面情況不容樂觀，然國內(nèi)鋁價(jià)較外盤為強(qiáng)。不過，去是上仍需注意宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，因而維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904合約低開于11000元/噸，價(jià)格沖高至11175元后隨即回落，大多時(shí)間維繞開盤價(jià)震蕩，午盤手鋁價(jià)激勵(lì)，小幅上揚(yáng)，然國內(nèi)股市跳水迫使疲弱的反彈以跳水收場。0904終盤報(bào)收于10905元/噸，較昨日下跌350元或3.11%。

　　LME鋅庫存昨日增加350噸至268900噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)26美元，幾與前日持平。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日下跌150元，成交區(qū)間報(bào)11200-11300元/噸。

　　鋅價(jià)走勢較銅價(jià)為強(qiáng)，因國內(nèi)鋅收儲數(shù)量雖不及預(yù)期，然11800元/噸的價(jià)位，為冶煉廠出貨形成支撐。短期來看，價(jià)格有小幅上沖的動(dòng)能，但漲幅將收到銅價(jià)的牽制，下方支撐則在11000元。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化滬油上漲風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　隔夜外盤概述：NYMEX2月原油期貨周三重返跌勢，在高企的美國油品庫存數(shù)據(jù)打壓下，結(jié)算價(jià)收低0.50美元(1.32%)，報(bào)37.28美元/桶。2月合約即將到期，目前與3月份原油合約價(jià)差為6.91美元，且市場預(yù)計(jì)價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　國內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力移至0905合約，周四低開后震蕩上行，臨近收盤急速拉升。收于2972元/噸，較上個(gè)交易日上漲40點(diǎn)。成交量巨幅增至493864手，持倉量增加23830手至123562手。

　　消息面：美國能源署EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日當(dāng)周美國原油、汽油、餾分油庫存分別增加120萬桶、210萬桶、640萬桶至3.266億桶、2.135億桶、1.442億桶，原市場預(yù)期為增加220萬桶、110萬桶、160萬桶。美國煉廠產(chǎn)能利用率達(dá)到季節(jié)性低點(diǎn)85.2%。餾分油庫存暴增5%，主要由于其需求跌至2004年以來最低，高企的庫存、疲軟的需求更進(jìn)一步加大了市場對3月份歐佩克再度減產(chǎn)的預(yù)期。

　　全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化：周三，美國商務(wù)部公布12月份零售額下降2.7%，為連續(xù)第六個(gè)月下降，超出預(yù)期降幅逾一倍；德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局表示,預(yù)計(jì)德國2008年第四季GDP將較上季度萎縮1.5-2.0%；歐盟統(tǒng)計(jì)局公布,歐元區(qū)11月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下滑1.6%,同比下滑7.7%,為1990年以來最大年降幅，歐元區(qū)周四再度降息基本已成定局。

　　綜述：宏觀經(jīng)濟(jì)局勢的黯淡、股市的暴跌以及需求的低迷，在極大程度上限制了原油的反彈，美元兌歐元的連續(xù)上揚(yáng)也進(jìn)一步構(gòu)成打壓，除非有新的地緣政治因素或大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提振，否則2月原油將義無反顧地再次跌向30美元。目前原油市場處于奧巴馬可能實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激方案及糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的矛盾中，近期預(yù)計(jì)仍以低位震蕩行情為主。

　　滬燃油期貨持續(xù)背離，漲勢依然強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)將出現(xiàn)更多的大起大落行情，隔夜風(fēng)險(xiǎn)加大。建議日內(nèi)短線順勢操作，目前仍維持逢低短多的操作理念，3100點(diǎn)位存在一定壓力。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠尾盤跳水維持震蕩格局

　　周四，TOCOM橡膠期貨低開低走，市場繼續(xù)受到原油市場拖累，基準(zhǔn)6月合約仍未跳出137-150日元震蕩區(qū)間，雖然橡膠基本面疲軟，但137日元處支撐短期內(nèi)料將繼續(xù)發(fā)揮作用。滬膠今早低開后僅窄幅震蕩，尾盤跟隨金屬等大宗商品集體跳水。主力合約905日內(nèi)最高12705元，最低12375元，收跌330元報(bào)12440元，成交78.5萬手，持倉興趣繼續(xù)下滑減少至94010手。

　　現(xiàn)貨方面，國際買盤詢價(jià)增加，但最大消費(fèi)國中國的需求料將在春節(jié)前受限。國內(nèi)云南標(biāo)一膠在14500元/噸企穩(wěn)，海南標(biāo)一膠價(jià)則基本維持在13800元/噸。

　　消息方面，繼此前泰國政府公布收儲10萬噸的計(jì)劃之后，收儲決議一拖再拖，不過政府聲稱準(zhǔn)備將收儲數(shù)量擴(kuò)大一倍至20萬噸，該決議有望于下周初公布。泰國原料價(jià)格在46泰銖/公斤上方企穩(wěn)后未能再有明顯漲勢，顯示東南亞主產(chǎn)國的庫存壓力仍顯沉重。

　　總體看來，天膠價(jià)格回升的全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景依然沒有質(zhì)的變化，汽車銷售的放緩制約輪胎消費(fèi)減少，長期走強(qiáng)的基礎(chǔ)尚不存在。而經(jīng)過近期的反彈，市場多空消息混雜，令持倉興趣出現(xiàn)下滑。國務(wù)院鋼鐵、汽車業(yè)提振計(jì)劃今日獲批，對于膠價(jià)利好。操作上建議原有多單謹(jǐn)慎持有，空倉者觀望等待逢低入場時(shí)機(jī)。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　霜凍題材難以顯現(xiàn)鄭糖反彈空間有限

　　盤面描述：今日鄭糖905以3038元/噸小幅低開，盤中窄幅震蕩，尾盤報(bào)收于3020元/噸，較昨日下跌24元/噸，持倉量25萬余手，較昨日減少3萬余手，成交量60萬余手，較昨日減少43萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價(jià)下跌10個(gè)點(diǎn)，收于11.43美分/磅。

　　國際市場上：全球最大產(chǎn)糖國巴西由于天氣條件較好，比較適合甘蔗的收榨工作，截止12月31日，巴西中-南部的甘蔗收榨量已達(dá)4.967億噸，比去年同期高15.5%。但是巴西全國的食糖產(chǎn)量與去年同期相比則下降1.8%，僅達(dá)2650萬噸。全球第二大產(chǎn)糖國印度的08-09制糖年印度食糖產(chǎn)量有可能從先前預(yù)計(jì)的2000萬噸下調(diào)至1880萬噸的水平。產(chǎn)量的下降有可能促使印度開始進(jìn)口原糖。墨西哥方面，據(jù)蔗產(chǎn)聯(lián)盟消息已經(jīng)開始的08-09制糖年墨西哥的食糖產(chǎn)量可望達(dá)到550萬噸的水平，與2007-08制糖年逾550萬噸的水平相當(dāng)，這也是繼2004-05制糖年的580萬噸以來的第二大高產(chǎn)年。

　　國內(nèi)市場上：今日現(xiàn)貨市場上半數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，半數(shù)地區(qū)有30元/噸左右的漲跌幅。截至12點(diǎn)，上海：3080元/噸，持穩(wěn)，上午成交清淡；長沙新糖3160元./噸，下調(diào)40元，陳糖3060元/噸，銷量不錯(cuò)。

　　綜合看來：經(jīng)過周一、周三的大幅拉升，今日期價(jià)走勢有所放緩。從近幾日廣西的天氣預(yù)報(bào)看，霜凍炒作題材難以顯現(xiàn)。政府雖然采取了收儲的動(dòng)作，但是新榨季供過于求的形勢仍南改變。鄭糖短期的反彈高度有限。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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