美豆繼續(xù)走低，連豆上沖乏力

　　受隔夜外盤走低影響，今日國內連豆909小幅低開近10個點，與前兩個交易日相似，延續(xù)了低開高走態(tài)勢，期價在沖高后回落，并且未能有效突破3500整數(shù)關口。大豆0909全日上漲19個點，收于3464元/噸，成交量為342630手，持倉量增加5174手至209016手。

　　外盤CBOT情況，受阿根廷降雨預期影響，隔夜美豆繼續(xù)收低。CBOT大豆3月合約下跌13.5美分，收盤于946美分;3月豆粕下跌4.4美元，收盤于301.8美元；3月豆油下跌0.23美分，收盤于31.53美分。

　　國際消息方面，巴西一些農業(yè)咨詢機構已將2008/09年度大豆產量預估削減至5700萬噸左右的一個水平，預計巴西國家商品供應公司(Conab)也將在本周四報告中下調巴西新豆產量預估值。Conab 1月份報告預測的2008/09年度巴西大豆產量為5770萬噸。

　　國內消息方面，為穩(wěn)定糧食市場價格,保護種糧農民利益,國家決定在黑龍江省增加收購25億公斤臨時存儲大豆,收購執(zhí)行期截至2009年4月底。

　　南美產區(qū)天氣：周三晚間，阿根廷拉潘帕省東部及布宜諾斯艾利斯省西部地區(qū)預計出現(xiàn)強雷雨天氣，明顯降雨過程從科多巴省中部擴展到圣達菲省中部及恩特里奧斯省。這次大范圍降雨總共會給拉潘帕省、布宜諾斯艾利斯省、科多巴省偏南、圣達菲省南部及恩特里奧斯省大部地區(qū)帶來超過1英寸的水量。若預報結果正確，阿根廷大豆產區(qū)將獲得1-2.5英寸降雨。

　　國內大豆現(xiàn)貨方面，春節(jié)后，產區(qū)大豆現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)，但交投清淡，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3440元/噸，收購價格基本維持穩(wěn)定；另外，國內部分港口進口大豆銷售價格與昨日基本持平，日照港報價為3,520元/噸，南通港報價為3,600元/噸，上海港報價為3,600元/噸。

　　隔夜的天氣預報顯示，阿根廷產區(qū)未來將進一步迎來雨水天氣，這對處在灌漿期內的阿根廷產區(qū)的大豆而言是非常及時的，這將削弱產區(qū)大豆減產的預期，從而導致了交易商紛紛削減天氣風險升水，連續(xù)兩天的下跌已經較為充分的釋放了利空因素。同時，由于季節(jié)性的緣故，中國對南美大豆的興趣正在逐漸增強，這對美豆的出口構成一定的壓力，進而影響到美豆的期價。因此，就目前的情況來看，阿根廷產區(qū)的天氣依然是后期關注的重點，如果大范圍降雨天氣持續(xù)幾天，那么，美豆后期料將受阻回落。

　　就國內連豆而言，今日國內連豆承接前兩個交易日的低開態(tài)勢，但隨后期價逐步走高，日內維持低開高走的局面，而3500整數(shù)關口的壓力依然較大?？梢钥闯?，在外盤疲軟的情況下，國內連豆沒能跟著下跌，而是逆勢走高，主要的原因是國家的“一號”文件的支撐，從文件中可以清楚看到國家在繼續(xù)提高農產品最低收購價、保護農民的利益方面的決心。不過，由于外盤在南美天氣改善的情況下出現(xiàn)了回調態(tài)勢，目前美豆在1000美分的位置難以有效企穩(wěn)，連豆進一步上漲的動力不足，建議投資者不可盲目追漲，可考慮逢高沽空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　短期金價仍有下滑風險，美元黃金齊跌

　　國內期金行情概述：今日國內期金主力合約0906低開窄幅震蕩，收盤價196.85元/克，較昨日收盤價下跌0.46元，成交量減少4306手至12532手，持倉量增加296手至36674手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元的下跌、原油的上漲等因素影響，隔夜國際金價跌幅縮小，但整體走勢仍舊未擺脫回調態(tài)勢。COMEX4月期金較前一交易日收盤價下跌14.7美元，收盤價892.5美元/盎司。

　　消息面，中國黃金協(xié)會3日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據顯示，2008年全國黃金產量達到282.007噸，較上一年黃金產量增加11.5噸，同比增長4.26%，再創(chuàng)歷史新高。產量排名前三位的省份依次為山東、河南、江西，產金量占全國總產量的46.4%。自2007年開始，我國黃金產量已經超越南非，成為全球第一產金國。而原本一直處于領先地位的南非由于受到本國電力短缺、開采成本上升等因素影響，黃金產量逐年下滑。筆者認為，中國產量的上升在一定程度上彌補了南非的下降，保持了黃金供應的總體平穩(wěn)。預計2009年中國黃金產量將延續(xù)上升態(tài)勢，預估為300噸左右。1月全球PMI(制造業(yè))數(shù)據均有不同程度的上升。美國1月制造業(yè)指數(shù)為35.6，為去年6月來首次上漲，歐元區(qū)為34.4，為5個月以來首次上升，中國為45.3，為連續(xù)二個月出現(xiàn)回升。主要國家制造業(yè)收縮不乏的放緩給市場帶來了不少信息，這也意味著，部分投機性游資可能在原本具有避險功能的品種如黃金市場采取獲利了結，并流入股市等風險較大的市場。

　　黃金ETF持倉方面，四大黃金ETF周二共計持倉1023.71噸，較前一日小幅增倉2.45噸。其中，最大黃金ETF SPDR Gold Shares持倉853.37噸，持倉沒有變化。

　　美元方面，據華盛頓2月3日消息，美聯(lián)儲周二擴大流動性工具和延長同13家央行的外匯互換(澳洲、巴西、加拿大、丹麥、英國、歐元區(qū)、南韓，墨西哥、新西蘭、挪威、新加坡、瑞典)，這一消息提振了歐元、英鎊等貨幣兌美元的走勢，隔夜美元指數(shù)大幅下挫至85.039。短期內，美元走勢還受制于奧巴馬新方案問題，而目前美國參議院共和黨議員公布該陣營自行規(guī)劃的另一套振興經濟提案，這給奧巴馬團隊帶來了新的考驗。美元指數(shù)近期頗有回調壓力。

　　原油方面，有消息稱，OPEC討論進一步減產，另外上述提到的美國制造業(yè)指數(shù)回暖等均利多原油市場。隔夜NYMEX3月原油期貨價格收盤價40.78美元/桶。 短期內，維持金價處于上升通道的回調行情之中，短期操作偏空為主，下方支撐880美元/盎司，上方主力930美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經琢成

　　消費預期支撐，銅價順勢上行

　　LME基本金屬昨日上漲，受到對中國需求的樂觀預期以及美國房屋數(shù)據高于預期的激勵。LME三個月場內銅合約上漲195美元至3374美元/噸，三個月場內鋁合約上漲15美元至1405美元/噸，三個月場內鋅合約上漲60.5美元至1174美元/噸。

　　國內基本金屬受此帶動，延續(xù)昨日上漲態(tài)勢。

　　滬銅0904今日高開于27050元/噸，價格小幅下探后隨即上揚，觸及27580元/噸的日內高點后迅速回落，午盤價格圍繞27100元區(qū)間震蕩，終盤報收于27120元/噸，較昨日上漲630元或2.38%。

　　LME銅庫存昨日增加4100噸至495300噸，倫敦現(xiàn)貨貼水保33.5美元，幾與前日持平。國內現(xiàn)貨今日上漲250元，成交區(qū)間報27500-27800元/噸。

　　昨日美國成屋待完成銷售指數(shù)大幅上漲，是迫使空頭回補，并推高價格上揚的主要因素。另外，即將進入傳統(tǒng)的消費旺季，市場對于國內的消費需求依然抱有樂觀的情緒，這也使得銅價短期內下跌幅度有限。對于走勢而言，我們傾向于寬幅震蕩，因短期內國內消費的利好因素將支撐價格，然宏觀局面的不穩(wěn)定性亦將支持空頭。

　　滬鋁0904今日開盤于11815元/噸，價格早盤圍繞11835元高位震蕩，午盤小幅跳水，價格在11795一線稍作堅持后，于尾盤擴大了跌幅。0904今日報收于11695元/噸，較昨日下跌60元或0.51%。

　　LME鋁庫存昨日增加28300噸至2839125噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報34.75美元，較前日略有擴大。國內現(xiàn)貨今日上漲70元，成交區(qū)間報11960-12000元/噸。

　　鋁依然是基本面最為疲弱的金屬，盡管近期鋁價略有上揚，然倫敦庫存持續(xù)的大幅增長，對于價格的抑制作用顯而易見，維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904合約今日高開于10395元/噸，開盤后隨銅價上揚，觸及10565元后有所回落，午盤小幅跳水，震蕩區(qū)間下移至10415元區(qū)間。0904終盤報收于開盤價10395元/噸，較昨日上漲40元或0.39%。

　　LME鋅庫存昨日增加1225噸至346500噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報20.5美元，較前日微幅收窄。國內現(xiàn)貨今日上漲150元，成交區(qū)間報10600-10700元/噸。

　　鋅價近期主要跟隨銅價波動，而引起金本面狀況好于鋁價，因而走勢介于銅鋁之間?？紤]到近期宏觀因素的不穩(wěn)定，維持弱勢震蕩的判斷。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬油繼續(xù)發(fā)力短期維持看好

　　隔夜外盤概述：NYMEX3月原油期貨周一結算價收高0.70美元(1.75%,%)，報40.78美元/桶。由于洛杉磯煉廠工人罷工預期再度升級，導致汽油價格大幅上揚，為原油期貨帶來一定支撐，另外歐佩克3月會議可能減產的預期仍在提振市場。

　　國內滬燃油行情概述：滬燃油主力905合約周三小幅高開后迅速走高，隨后窄幅震蕩，上行動力略顯不足。收于3081元/噸，較上個交易日上漲49點。成交量增至595656手，持倉量減少6034手至154156手。

　　消息面：洛杉磯煉廠工人的罷工談判周二并未如預期結束，使得罷工擔憂升級，汽油價格大幅上漲，但預計罷工問題仍傾向于得到和解，預計對油市的支撐較為短暫。OPEC消息人士透漏，歐佩克3月會議時若油價仍處低位，將討論進一步減產,削減量約在100萬桶/日。

　　全美不動產協(xié)會(NAR)周二公布的數(shù)據顯示，美國12月成屋待完成銷售指數(shù)環(huán)比增長6.3%至87.7，之前預估為下跌0.5%。此數(shù)據意外增加后,美元兌歐元下滑。

　　據分析師預計，截至1月30日當周，美國原油庫存增290萬桶,汽油庫存增60萬桶，餾分油庫存降140萬桶,煉廠產能利用率料下滑0.5%至82%。API周二公布的數(shù)據中原油庫存增幅高達810萬桶，庫存高企的壓力仍然較大。目前原油庫存已連續(xù)第五周增加，同比增長幅度達16%。

　　另外，摩根士丹利表示受全球經濟疲軟影響，09年石油需求與價格前景黯淡，并將09年原油均價預測由每桶82美元下調至35美元，2010年由85美元下調至55美元。

　　綜述：原油期貨走勢目前較為被動，預計仍將維持窄幅區(qū)間波動，36-44美元可能成為其未來幾周的波動范圍。汽油市場近期收到市場的高度重視，另外高企的庫存壓力不可忽視。

　　滬燃油期貨繼續(xù)擴大戰(zhàn)果，國內現(xiàn)貨市場仍維持供應緊缺、交易清淡的局面，黃埔市場燃油價格繼續(xù)走高。目前基本面已不再支持其持續(xù)的上漲，但在近期商品市場集體發(fā)力反彈、國內現(xiàn)貨庫存走低、原有暫時持穩(wěn)的背景下，預計仍有一定上行空間。關注3150處壓力，本周行情謹慎看好。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠輕松漲停市場再拿收儲說事兒

　　周三，滬膠高開高走，迎來牛年首個漲停。主力合約905開盤后迅速拉高，盤中多次觸及漲停，日內波動區(qū)間為13020-13405元，終收于漲停板13405元，上漲370元，成交縮量至30萬余手，持倉略有減少。東京市場上，日膠期貨表現(xiàn)溫和，短期均線系統(tǒng)阻力較強，日元的持續(xù)強勢也對膠價反彈不利。

　　基本面上，泰國南部及馬來西亞北部進入落葉停割期，東南亞主要產膠國執(zhí)行限制出口政策，國際橡膠供應呈下降趨勢，為市場帶來溫和支撐。

　　國際市場上，中國買盤買興高漲，主要由于國內部分大型工廠即將恢復生產。下游輪胎訂單改善也刺激用膠企業(yè)購入橡膠補充庫存。雖然目前消費層面尚未出現(xiàn)明顯改觀跡象，但上期所6萬余噸的庫存相對往年來說仍顯單薄。關于年前國內傳出的收儲消息，具體操作細節(jié)尚無定論，但是滬膠市場近兩日的強勁表現(xiàn)表明市場有意借此消息繼續(xù)炒作。

　　消息方面，曼谷聲稱泰國收儲20萬噸天然橡膠的計劃預期將推遲1個月，因政府需要時間研究相關的收購細節(jié)，購入有可能在2月底或3月初開始進行。該項收儲計劃的延遲對于天膠現(xiàn)貨來說增加了市場需求疲軟的壓力，但是貿易商對于此延遲收儲消息反應較為平淡，部分人士認為泰國政府的收儲措施并不能確保支撐天膠真正反彈。

　　我們認為，季節(jié)性利好支撐下滬膠下行空間受限，需求的疲軟又對反彈動能構成壓制，后市料將在區(qū)間震蕩中溫和上移價格重心。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場資金回流至常態(tài) 鄭糖反彈或已中止

　　盤面描述：今日鄭糖909以3255元/噸小幅低開，盤中先揚后抑，尾盤報收于3268元/噸，較昨日上漲5元/噸，持倉量31萬余手，較昨日增加2萬余手，成交量90萬余手，較昨日增加27萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價下跌9個點，收于12.66美分/磅。

　　國際市場上：巴西截止1月15日時巴西中-南部地區(qū)的甘蔗收榨量已達4.996億噸，較07-08制糖年同期收榨量增長15.88%。雖然甘蔗收榨量增加，但是食糖總產量仍較去年全年的產量水平偏低了2.1%，僅達到2,670萬噸的水平。其主要原因是把生產重心放在了酒精生產上，到目前為止已把約60.26%的甘蔗轉化成了酒精，剩下39.74%的甘蔗用來制糖。俄羅斯方面，2009年3月份俄羅斯對國外征收的原糖進口稅將維持之前3個月220美元/噸的水平，今年6-11月份進口關稅是140美元/噸。印度方面，為填補本制糖年國內供給缺口，印度政府已批準免稅進口原糖。

　　國內市場上：截至1月末，廣西全區(qū)累計榨蔗3263萬噸，同比減少78萬噸；累計銷糖140萬噸，同比少銷糖67萬噸，整體產銷率36.89%，同比降低14.06個百分點。云南省累計入榨甘蔗463.14萬噸，產糖53.54萬噸，平均出糖率11.56%，銷售食糖17.07萬噸，食糖產銷率31.88%。今日現(xiàn)貨市場上少數(shù)地區(qū)報價不變，多數(shù)地區(qū)有50元/噸左右的漲幅。截至12點，南寧中間商報價：2900元/噸，上調20元，成交清淡；長春報價3080～3100元／噸，提高了20～40元；上海報價：3060元/噸，持穩(wěn)，今日銷區(qū)無到貨新糖，庫存充裕，但上午成交較少。

　　綜合看來：今日是節(jié)假后鄭糖盤面資金回流的第三天。在大量資金回流糖市，國內期市節(jié)后整體反彈的大背景下，鄭糖跟隨反彈。當前持倉基本已經達到常態(tài)，今日期價先揚后抑，短期的反彈或已結束。供求關系上，新榨季的糖市仍將供過于求，中線偏空性質不改。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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