鄭糖SR1109、SR1201自進入夏季以來表現(xiàn)強勁，期現(xiàn)市場表現(xiàn)出良好的互動。在夏季用糖高峰來臨、國儲糖庫存剩余量較少和進口糖本榨季配額已消耗殆盡三大因素的作用下，鄭糖屢屢突破壓制線，走出了一波漂亮的上漲行情。對于后期的行情，筆者建議，應(yīng)關(guān)注以下三大熱點：即國際原糖走勢、國內(nèi)三季度銷糖情況和蔗料的生長情況。

國際原糖今年來走出了一波類似于“N”形走勢，年初時上漲觸及歷史高位30美分附近，隨即泰國產(chǎn)量大增突破1000萬噸和印度增加出口的利空消息給國際糖市產(chǎn)生了巨大壓力，糖價跌至22美分，而近期國際原糖又漲至30美分附近。近期國際糖價上漲的原因可歸結(jié)為兩點：一方面是因為目前北半球的新糖生產(chǎn)基本結(jié)束，而南半球最大的產(chǎn)糖國巴西本榨季的產(chǎn)量卻出現(xiàn)意外下滑。由于天氣原因，巴西今年的單產(chǎn)量和糖分下降，預(yù)計產(chǎn)糖量將不足3800萬噸，市場對巴西本年度的產(chǎn)量產(chǎn)生憂慮情緒。如果巴西產(chǎn)量大幅下滑，國際糖市將仍然延續(xù)三年低庫存導(dǎo)致的供需緊張的局面。因此，資金涌入國際糖市推高了糖價。另一方面，前期中東地區(qū)齋月的采購需求也是潛在的利好消息。在這兩大因素的支持下，國際原糖價格近期易漲難跌。但值得注意的是，下一榨季國際原糖供應(yīng)形勢可能發(fā)生反轉(zhuǎn)、出現(xiàn)供過于求的情況，國際原糖的遠景不太樂觀。因此，國際糖價很難出現(xiàn)再創(chuàng)歷史新高的情況，預(yù)計下半年將在24美分~28美分區(qū)間運行。

國內(nèi)糖生產(chǎn)業(yè)已結(jié)束，目前市場關(guān)注的是消費量。通過統(tǒng)計下游企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量，可以大致推算出工業(yè)用糖的增減情況。今年1~6月份含糖食品產(chǎn)量增減的前三甲分別是糖果、糕點和果汁飲料，而隨著夏季用糖高峰的來臨，冷飲，碳酸飲料、果汁的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯上漲，廠商購買積極性加大。截至6月底，四大產(chǎn)區(qū)的銷糖率分別為廣東81.4%、廣西73.2%、云南64%、海南58%。根據(jù)往年的經(jīng)驗，“七八九”三個月往往是年度銷糖的第二個小高峰，廠商通常會為夏季、中秋、國慶用糖做好采購準備。目前我國的工業(yè)庫存大致在270萬噸，三季度消費量通常在350萬噸至380萬噸，供需缺口高達80萬噸以上。而國儲糖經(jīng)歷六次拋儲后尚剩余30萬噸，三季度進口的120萬噸原糖加工后，第一批投放市場最快要到8月底，因此短期來看，“糖高宗”現(xiàn)象難以消退，糖價易漲難跌。

從蔗料的生長情況來看，廣西是我國的第一產(chǎn)糖大省，其種植面積和單產(chǎn)率對我國糖產(chǎn)量起著舉足輕重的作用。近年來，由于木薯、桑蠶和香蕉與蔗料爭地現(xiàn)象較為嚴重，這三種作物的經(jīng)濟效益比蔗料要高得多，因此即使提高甘蔗收購價，農(nóng)民種植的積極性也難以大幅提高。廣西今年的種植面積為1600萬畝，但受霜凍和品種退化的影響，其單產(chǎn)預(yù)計出現(xiàn)下降，可能僅達到4噸/畝，產(chǎn)糖量也會受到影響。投資者應(yīng)密切關(guān)注后期天氣情況，把握好投資機會。

綜上所述，在國內(nèi)外基本面都出現(xiàn)利好消息的影響下，近期國內(nèi)糖市將維持高位運行，由于出現(xiàn)上漲過快的情況，可能會面臨一定的下調(diào)，但出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。上方7500成為壓力位，如突破的話，投資者可以繼續(xù)持有多單。