節(jié)后大連焦炭期貨一度維持上行之勢，突破前期震蕩區(qū)間并站上了2100元關(guān)口，但市場做多動能匱乏，價格逐步下滑，且下游鋼市并未實質(zhì)性復(fù)蘇，故筆者認(rèn)為連焦將重新陷入弱勢格局。

歐債問題暫時緩解

隨著希臘政府在巨大的民間壓力下通過了新一輪的財政緊縮方案，獲得1300億歐元的第二輪救援概率大大提高，最終結(jié)果將于稍晚的歐盟會議上討論，若獲通過則希臘違約風(fēng)險也將隨之降低。同時中歐雙方展開了積極會談，中方表示已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問題力度的準(zhǔn)備，此利好對市場信心將有較大的提振作用。不過中長期來看，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩仍是大概率事件，歐元區(qū)危機(jī)的解決道路仍漫長。

成本松動致焦價下調(diào)

節(jié)后下游復(fù)工不足，導(dǎo)致目前焦炭現(xiàn)貨市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱。由于部分大型礦山產(chǎn)能的擴(kuò)張，國際焦煤市場供大于求格局加劇，焦煤價格呈下滑趨勢，加拿大進(jìn)口主焦煤庫提價連續(xù)下滑至1300元/噸，累計跌幅達(dá)400元/噸。而國內(nèi)由于節(jié)后煤礦逐步復(fù)工，但下游需求不足，市場成交較冷清，在港口進(jìn)口焦煤價格普遍下調(diào)的帶動下，國內(nèi)焦煤價格也出現(xiàn)松動，且范圍逐步擴(kuò)大。山西交城地區(qū)下調(diào)50元/噸，離石地區(qū)下調(diào)100元/噸，山東兗礦下調(diào)40元/噸，焦炭的成本支撐力度逐步下降。

而下游鋼鐵市場延續(xù)弱勢格局，其價格在節(jié)后首周小幅上漲后，又重歸下行趨勢。鋼廠的焦炭庫存多在半月以上，對焦炭的采購熱情較低，通鋼、新?lián)徜摵吞熹摰蠕搹S分別下調(diào)其冶金焦采購價30元/噸，中南地區(qū)鋼材也計劃下調(diào)30-50元/噸，各地焦炭市場價格小幅下調(diào)的地區(qū)也逐步擴(kuò)大。山西河津準(zhǔn)一級局部下調(diào)50元至1950元/噸，華東地區(qū)部分焦炭現(xiàn)貨價也順勢下調(diào)，預(yù)計后市整體將以弱勢穩(wěn)定運(yùn)行。

需求難言改善

截至1月底，國內(nèi)房企庫存攀升至歷史高峰，十大城市新建商品房庫存總量達(dá)5901萬平方米，同比增長40.5%。由于完工的滯后作用，從新開工面積和施工面積兩個指標(biāo)看庫存仍有上升壓力，后期將面臨嚴(yán)重的去庫存化壓力。受此影響，國內(nèi)鋼市需求較往年回暖速度大幅放緩，上周鋼鐵主要城市庫存繼續(xù)顯著回升，并創(chuàng)下歷史峰值達(dá)到1848.9萬噸，尤其是建筑用鋼連續(xù)數(shù)周大幅上漲，嚴(yán)重影響了鋼貿(mào)商的心態(tài)。盡管寶鋼公布3月份出廠價，主力產(chǎn)品紛紛上調(diào)50~350元/噸，后續(xù)其他鋼廠將仿效，但在當(dāng)前巨量的庫存壓力下，鋼材市場價格走勢難以受其帶動。

15日，螺紋鋼期價大幅下跌至4200元以下。國內(nèi)房價下跌幅度較小，盡管銀行已將貸款利率下調(diào)至正常水平，但實際購房需求仍難以真正回升，春節(jié)以來房市成交維持低迷，這對于即將進(jìn)入償債高峰的房企打擊將巨大，后續(xù)新項目的建設(shè)必然會被延緩。蕪湖出臺樓市新政僅三天就被叫停，住建部首次表態(tài)地方政府不得擅調(diào)樓市政策，顯示出此輪調(diào)控的決心之強(qiáng)，后市鋼鐵需求將維持較低水平。

綜上分析，盡管短期內(nèi)歐債危機(jī)形勢有所緩解，但節(jié)后焦炭現(xiàn)貨基本面有所轉(zhuǎn)弱，且目前主力螺紋鋼-焦炭比價達(dá)到2.0335的低位，預(yù)計連焦將持續(xù)偏弱格局，投資者可關(guān)注買螺紋鋼賣焦炭的套利機(jī)會。