植棉意向下滑供應(yīng)面臨考驗(yàn)

陽(yáng)春三月天氣轉(zhuǎn)新，棉市前行之路依然曲折。稍有緩和的供需矛盾依舊決定著棉市的運(yùn)營(yíng)狀況，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的背景之下，供應(yīng)面能否相對(duì)穩(wěn)定將在很大程度上影響著棉市的良性發(fā)展。

通過(guò)了解，國(guó)內(nèi)重要產(chǎn)棉區(qū)新年度植棉意向?qū)⒎謩e有不同程度的下滑。來(lái)自中棉所的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)新年度植棉面積將比2011年8124萬(wàn)畝減至7628.4萬(wàn)畝，下滑幅度在6.1%，其中以德州地區(qū)為例，除夏津縣因黃河故道適宜種棉花，棉田面積下降幅度較小外，其他縣市區(qū)均將出現(xiàn)大幅度下滑的局面，預(yù)計(jì)2012年全市棉花種植面積將減少25%左右。

卓創(chuàng)認(rèn)為，植棉面積下滑的主要原因在于：農(nóng)資、人工成本上漲，植棉收益下降；國(guó)家補(bǔ)貼欠缺，糧食作物有良種補(bǔ)貼、農(nóng)資綜合補(bǔ)貼。而植棉僅有15元的良種補(bǔ)貼，補(bǔ)貼力度較低，由于植棉費(fèi)工費(fèi)時(shí)，機(jī)械化程度低，而棉花補(bǔ)貼力度相對(duì)有限，導(dǎo)致植棉積極性不高；最后植棉比較收益較低。

植棉意向及最終面積下滑意味著棉花市場(chǎng)供應(yīng)將受到一定的挑戰(zhàn)，雖然從本年度來(lái)看，供應(yīng)格局相對(duì)寬松，全球期末庫(kù)存達(dá)到1323.1萬(wàn)噸，而中國(guó)本年度19800元/噸收儲(chǔ)在一定程度上給減緩了供應(yīng)面的寬松程度，截止到2月29日，中國(guó)收儲(chǔ)成交累計(jì)量268.8330萬(wàn)噸，占728萬(wàn)噸產(chǎn)量的37%，在改善供應(yīng)面的同時(shí)，也加大了國(guó)儲(chǔ)棉調(diào)節(jié)市場(chǎng)的砝碼，但長(zhǎng)久來(lái)看，植棉方面存在的劣勢(shì)將威脅到植棉面積及產(chǎn)量的有效供應(yīng)，不利于棉花價(jià)格的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定。

國(guó)儲(chǔ)呼應(yīng)一號(hào)文件 極力權(quán)衡各環(huán)節(jié)利益

國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)方案從一定程度上將給棉花產(chǎn)品供應(yīng)帶來(lái)一定的利好影響，這與中央一號(hào)文件及農(nóng)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃遙相呼應(yīng)，2011年度19800元/噸無(wú)限量收儲(chǔ)方案從一定程度上給市場(chǎng)帶來(lái)了托市效果，而2012年度20400元/噸的收儲(chǔ)方案今日公布，是按照收儲(chǔ)價(jià)格1：10的糧棉比價(jià)推算得來(lái)，但是對(duì)比去年19800元/噸的算法，今年的收儲(chǔ)價(jià)格并未考慮棉花加工廠的加工費(fèi)（800元/噸）。由此遞推，新年度收儲(chǔ)政策對(duì)棉農(nóng)的保護(hù)力度略打折扣。

然而新年度收儲(chǔ)方案中亮點(diǎn)在于，如局部地區(qū)因遭遇嚴(yán)重自然災(zāi)害導(dǎo)致大部分棉花等級(jí)達(dá)不到4級(jí)以上的，經(jīng)有關(guān)部門研究后可在受災(zāi)地區(qū)放寬收儲(chǔ)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)到5級(jí)，有關(guān)情況及相應(yīng)的等級(jí)差率等另行公布。卓創(chuàng)認(rèn)為，因植棉受異常天氣影響較大，以山西、陜西為例，由于2011年9月中旬之后連續(xù)降雨，給當(dāng)?shù)孛藁ㄙ|(zhì)量帶來(lái)極大的惡劣影響，品級(jí)多以五級(jí)棉為主，難以享受到國(guó)家收儲(chǔ)等相關(guān)政策的保護(hù)，而山東、河北等地亦受到惡劣天氣影響，四級(jí)以下級(jí)別棉花比例有一定程度的提高，因此國(guó)家適當(dāng)放寬收儲(chǔ)收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上有利于保護(hù)棉農(nóng)的利益，

當(dāng)然20400元/噸的新年度收儲(chǔ)價(jià)公布，低于市場(chǎng)主流20800元/噸的預(yù)期。綜合來(lái)看，國(guó)家對(duì)于下游紡織企業(yè)的成本考慮有所提升。自2011年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜多變給以中國(guó)紡織行業(yè)為代表的全球紡織行業(yè)帶來(lái)了較大的考驗(yàn)，勞動(dòng)力成本、融資成本、人民幣升值、歐美需求受阻等一系列難題給下游紡織行業(yè)帶來(lái)了明顯的拖累，造成國(guó)內(nèi)多數(shù)紡織行業(yè)運(yùn)營(yíng)情況出現(xiàn)不同程度的惡化。2012年春節(jié)之后，紡織行業(yè)的春天并未快速來(lái)臨，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、PMI回升等因素并未帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好，內(nèi)憂外患的大局依舊給紡織行業(yè)的復(fù)蘇蒙著一層陰影，作為世界上最大的棉紡織生產(chǎn)國(guó)，國(guó)家相關(guān)政策不得不考慮紡織行業(yè)可接受的程度，20400元/噸的新年度收儲(chǔ)價(jià)格在盡可能權(quán)衡各環(huán)節(jié)的情況下，更多的考慮到了紡織行業(yè)的成本及競(jìng)爭(zhēng)力的后續(xù)問(wèn)題。

收儲(chǔ)塵埃落定 市場(chǎng)淡定應(yīng)對(duì)

2011年度19800元/噸無(wú)限量棉花收儲(chǔ)方案在一定程度上減緩了棉價(jià)波動(dòng)的幅度，但因執(zhí)行力度及市場(chǎng)關(guān)鍵因素并未得到出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此各環(huán)節(jié)仍在期盼新的扶持政策及需求面的好轉(zhuǎn)。2011年底，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)宣告，2012年2月底國(guó)家將要公布新年度收儲(chǔ)方案，給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的預(yù)期，而高于19800元/噸的預(yù)期確實(shí)給市場(chǎng)心態(tài)帶來(lái)了相對(duì)利好的支撐，雖然期貨行情階段性震蕩、現(xiàn)貨采購(gòu)由低位轉(zhuǎn)向冷清等因素影響，但節(jié)后卓創(chuàng)資訊棉花價(jià)格指數(shù)較節(jié)前仍有將近0.2%的漲幅。

隨著新年度收儲(chǔ)政策的塵埃落定，市場(chǎng)在有一定指引的情況下并未出現(xiàn)明顯的波動(dòng)，原因在于下游紡織企業(yè)對(duì)于皮棉采購(gòu)并未及時(shí)跟進(jìn)，并且20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格新年度執(zhí)行，并不能給目前的市場(chǎng)帶來(lái)立竿見(jiàn)影的效果，而且部分棉企面臨著棉季末期償還貸款，出貨銷售、落袋為安仍是目前的重點(diǎn)；最重要一點(diǎn)中國(guó)棉花對(duì)外依存度較高，目前外棉質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，時(shí)刻將對(duì)國(guó)內(nèi)棉市產(chǎn)生沖擊，而國(guó)家相關(guān)控制方法在于配額的發(fā)放，近期有市場(chǎng)消息傳言，國(guó)家本年度配額將會(huì)到達(dá)300萬(wàn)噸，第一批200萬(wàn)噸已經(jīng)發(fā)放，后期配額的發(fā)放節(jié)奏將成為影響棉花市場(chǎng)發(fā)展的重要影響因素。

收儲(chǔ)“雙刃劍”效應(yīng)愈加增強(qiáng)

進(jìn)入3月份，隨著國(guó)內(nèi)籽棉交售率超過(guò)85%，國(guó)家收儲(chǔ)量增幅得到一定的放緩，但截止到2月底收儲(chǔ)成交量已經(jīng)攀升至37%，蓄水池容量正在逐漸增大，而隨著交儲(chǔ)量的增加，后期調(diào)節(jié)棉市的能量亦在逐漸攀升。

自節(jié)前開(kāi)始國(guó)內(nèi)部分倉(cāng)庫(kù)不斷傳來(lái)滿倉(cāng)的聲音，而今日新年度收儲(chǔ)方案塵埃落定，后期何時(shí)何價(jià)拋儲(chǔ)開(kāi)始成為市場(chǎng)擔(dān)憂的焦點(diǎn)，19200元/噸、19400元/噸、19800元/噸加上各種費(fèi)用，后期拋儲(chǔ)價(jià)格將高于成本價(jià)格，亦將宣告了中高等級(jí)皮棉價(jià)格難現(xiàn)大幅度回落的訊號(hào)，當(dāng)然，外棉沖擊力度的大小亦將給棉市帶來(lái)一定的隱患，因此政策面將繼續(xù)發(fā)揮著調(diào)節(jié)市場(chǎng)的角色，然如卓創(chuàng)所言，政策面效應(yīng)顯現(xiàn)，但仍需問(wèn)道經(jīng)濟(jì)回暖下的需求恢復(fù)。

博弈格局延續(xù) 棉市充滿考驗(yàn)

自2010-2011年棉價(jià)暴漲暴跌之后，棉市已經(jīng)進(jìn)入了曲折的復(fù)蘇之路，市場(chǎng)理性因素逐漸恢復(fù)、國(guó)家政策效應(yīng)顯現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)震蕩性的回暖等因素為棉市的良性復(fù)蘇帶來(lái)了一定的利好，而棉花產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的權(quán)衡前進(jìn)將從不同層面給棉花產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好條件。

目前看來(lái)，棉市利好政策面與偏弱需求面博弈格局仍將延續(xù)，棉市將維持著盤整震蕩的大局，然通過(guò)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，目前四級(jí)甚至以上級(jí)別皮棉市場(chǎng)流通量有限將存在一定利好的潛力，后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)紡織企業(yè)皮棉采購(gòu)的相關(guān)動(dòng)態(tài)。卓創(chuàng)認(rèn)為，當(dāng)有限的實(shí)際流通量與相對(duì)規(guī)?；少?gòu)產(chǎn)生碰撞之時(shí)，棉市重心或?qū)⑿纬梢欢ㄌ齽?shì)頭，但幅度及范圍將受到下游需求匱乏的一定限制。