明小沖：投資者在交易期權(quán)的時(shí)候至少要注意幾個(gè)方面的問(wèn)題：了解期權(quán)的定價(jià)模型（或者是期權(quán)交割的影響因素）；期權(quán)的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題；期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；期權(quán)與期貨組合的效果。

期權(quán)的投資者首先要做好期權(quán)知識(shí)方面的準(zhǔn)備，期權(quán)交易對(duì)投資者的要求更高；投資組合加入期權(quán)后，可以滿足投資者多方面策略需求，但是投資者不能盲目追求復(fù)雜的投資組合，越是簡(jiǎn)單清晰的投資策略和組合，越容易控制風(fēng)險(xiǎn)；期權(quán)投資者尤其要注意期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響，做好頭寸管理。

明小沖：原油和白銀的推出，可以發(fā)揮其在定價(jià)上的影響力，定價(jià)權(quán)的獲得需要漫長(zhǎng)的時(shí)間。中國(guó)的任何商品要獲得國(guó)際定價(jià)權(quán)，資本自由流通是前提和基礎(chǔ)。資本管制背景下的中國(guó)期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格，都是中國(guó)價(jià)格。定價(jià)權(quán)本質(zhì)上是衡量有多少現(xiàn)貨參與者使用該價(jià)格作為現(xiàn)貨定價(jià)基礎(chǔ)，國(guó)際大宗商品的定價(jià)中心全部在資本自由流通的國(guó)家，貨幣不能自由兌換，外部投資者無(wú)法參與進(jìn)來(lái)，我們的商品市場(chǎng)就不能取得所謂的國(guó)際定價(jià)權(quán)。

明小沖:我們注意到了這個(gè)發(fā)展動(dòng)態(tài)。內(nèi)地期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，會(huì)借鑒歐美等國(guó)的商品交易顧問(wèn)業(yè)務(wù)模式。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是要讓普遍存在的期貨私募陽(yáng)光化，讓期貨業(yè)界的投資人才來(lái)做專業(yè)化投資。未來(lái)中國(guó)的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主力軍，可能不產(chǎn)生在期貨經(jīng)紀(jì)公司，而來(lái)自于已經(jīng)有多年期貨投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)。期貨從業(yè)人員不能做期貨交易的現(xiàn)實(shí)，使得許多有較強(qiáng)投資技能的從業(yè)人員離開(kāi)期貨公司，從事各種形式的期貨委托理財(cái)活動(dòng)。在法規(guī)允許的情況下，期貨經(jīng)紀(jì)公司完全可以和這些機(jī)構(gòu)合作，商品交易顧問(wèn)負(fù)責(zé)交易，期貨公司負(fù)責(zé)營(yíng)銷、合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)。內(nèi)地商品交易人才匱乏，是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的軟肋。監(jiān)管制度上要放寬對(duì)從業(yè)人員交易的限制，否則無(wú)法培養(yǎng)和吸引優(yōu)秀期貨交易人才。

明小沖：內(nèi)地期貨業(yè)對(duì)外資開(kāi)放有利于加速行業(yè)的整合，優(yōu)化資源配置；有利于學(xué)習(xí)和借鑒海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)和管理經(jīng)驗(yàn)；有利于行業(yè)人才培養(yǎng)和人員素質(zhì)的提升。對(duì)外資開(kāi)放，需要注意文化融合和對(duì)金融創(chuàng)新的引導(dǎo)問(wèn)題。

明小沖：我進(jìn)入期貨行業(yè)是在2005年。2005年是中國(guó)啟動(dòng)人民幣匯率制度改革的一年，匯率制度改革是過(guò)去10年最重要的金融改革之一。我當(dāng)時(shí)分析中國(guó)金融行業(yè)組成部分的發(fā)展態(tài)勢(shì)，認(rèn)為中國(guó)期貨行業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去10多年的發(fā)展和整頓，后面會(huì)有很好的發(fā)展前景，于是我從商業(yè)投資分析轉(zhuǎn)而投身到期貨行業(yè)。

期貨產(chǎn)生100多年來(lái)，它的基本屬性一直沒(méi)有改變過(guò)。它本質(zhì)是一個(gè)金融工具，利用這個(gè)工具，我們可以做風(fēng)險(xiǎn)管理，可以從事投機(jī)或投資。期貨作為資產(chǎn)配置和規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的功能在過(guò)去的幾年講得比較多，因?yàn)樾袠I(yè)的參與主體發(fā)生了很大的變化。

明小沖：期貨是我的事業(yè)。期貨這個(gè)金融工具的價(jià)值，在大宗商品價(jià)格影響密切的企業(yè)來(lái)講，善于運(yùn)用能使得企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)更平滑，可以令企業(yè)在管理好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，做大做強(qiáng)；在投資者來(lái)說(shuō)，善于運(yùn)用，可以起到資產(chǎn)配置、獲得超額收益的作用。成立信和國(guó)際期貨的目的，是要把期貨這一金融工具，推廣到現(xiàn)貨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作中去，推廣到專業(yè)投資者的資產(chǎn)配置池子中去。而對(duì)對(duì)沖基金運(yùn)作模式的探索和實(shí)踐，是我們未來(lái)發(fā)展的主要方向。

明小沖：期貨行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有高度關(guān)聯(lián)性。外部總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處在衰退和反復(fù)探底的過(guò)程中，期貨行業(yè)發(fā)展難言樂(lè)觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的問(wèn)題，比任何時(shí)候都復(fù)雜棘手。期貨行業(yè)前面7、8年的快速發(fā)展，完全是外部力量的拉動(dòng)，未來(lái)的行業(yè)發(fā)展，更主要的需要依靠?jī)?nèi)生的增長(zhǎng)。我預(yù)期行業(yè)的調(diào)整期至少還需要3年，這個(gè)調(diào)整的過(guò)程，是中國(guó)期貨行業(yè)留強(qiáng)汰弱、上市產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全面豐富、投資者結(jié)構(gòu)趨于合理、企業(yè)培養(yǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)能力的過(guò)程。期貨行業(yè)新一輪的發(fā)展空間，至少要從2015年才能重啟，而這個(gè)周期可能不會(huì)超過(guò)5年，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)在2020年之前，絕大部分的資本管制項(xiàng)目會(huì)放開(kāi)，企業(yè)要與國(guó)際同行一起參與全球競(jìng)爭(zhēng)。