（二）系統(tǒng)缺陷被Jerome Kerviel最大限度的加以利用

系統(tǒng)缺陷被最大限度的加以利用。Jerome Kerviel于2000 年進(jìn)入法國(guó)興業(yè)銀行，最初5年他一直在銀行內(nèi)部不同的中臺(tái)部門(銀行中管理交易人員的部門)工作，深入了解法興集團(tuán)內(nèi)部處理和風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)程序步驟。2005 年，他成為 了銀行風(fēng)險(xiǎn)套利部門的一名交易員。

在套利操作過程中，他先是開始操作一個(gè)投資組合 A，其中包括了對(duì)以歐洲主要股票市場(chǎng)指數(shù)變化(EUROSTOXX 指數(shù)，德國(guó)DAX指數(shù)和英國(guó)FTSE指數(shù)等)為基準(zhǔn)的的金融工具(期貨)的一系列真實(shí)的操作行為。該投資組合中的金融工具交易是真實(shí)存在的，與大型投資 銀行的正常交易量相符， 同時(shí)也受到了銀行的日常監(jiān)控特別是來自主 要清算中心的保證金追繳要求。此時(shí)，這些金融工具的購(gòu)買行為被認(rèn)為是法興銀行操作，銀行本身也予以認(rèn)同，相關(guān)的保證金追繳由銀行結(jié)算。在此次欺詐交易事件中，表面上看投資組合A中的金融工具 可以由投資組合B中所對(duì)沖，在這種情況下，所有的顯性風(fēng)險(xiǎn)僅僅 是非常低的余值風(fēng)險(xiǎn)。但是，投資組合B中的操作數(shù)據(jù)是被偽造的。憑借這種方法，該交易員隱藏了數(shù)額巨大的投機(jī)性頭寸，這些行為與 他的正常業(yè)務(wù)工作沒有任何關(guān)聯(lián)。為了使這些偽造的交易數(shù)據(jù)不會(huì)被 及時(shí)查出，該交易員利用自己在操作控制系統(tǒng)上積累的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)，持續(xù)地躲避了控制系統(tǒng)的檢查。 而這些系統(tǒng)正是用于審核交易員所完成 的操作行為的真實(shí)性和有關(guān)特性。

在該事件的實(shí)際操作中Jerome Kerviel使用了多種欺騙方法來 規(guī)避相關(guān)的交易被查出：他通過偽造公司賬戶（技術(shù)性交易對(duì)手）， 建立了龐大的多頭倉(cāng)位；利用同事的名字登錄系統(tǒng)，掩蓋自己的交易痕跡；利用虛假交易記錄來掩蓋倉(cāng)位出現(xiàn)的虧損；利用內(nèi)部交易確認(rèn) 的時(shí)間差逃避監(jiān)控；利用交易開始日期延遲（起息日大大晚于交易日期）的時(shí)間取消交易；風(fēng)險(xiǎn)控制的手段和方法被其悉數(shù)掌控和利用。這些都幫助Jerome Kerviel逃避了風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的有效監(jiān)控，從而使 得其欺詐性交易行為得以多次發(fā)生。

（三）金融機(jī)構(gòu)的“贏利為王”和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱嚴(yán)重弱化了風(fēng)險(xiǎn)控制的能力。

由于金融機(jī)構(gòu)誘人的獎(jiǎng)勵(lì)和提成，特別是個(gè)人的晉級(jí)和提升也都與業(yè)績(jī)密切相關(guān)，這就決定了各管理層級(jí)無不把實(shí)現(xiàn)效益（包括個(gè)人 和公司）的最大化作為工作的重之重，當(dāng)發(fā)生與提升業(yè)績(jī)相沖突的事 件時(shí)，都會(huì)因?yàn)槠洳惶幱谥饕匚欢缓鲆?，那怕是風(fēng)險(xiǎn)控制。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)松懈，金融監(jiān)管制度存在漏洞，金融企業(yè)中金融衍生品的違規(guī)投資行中制度的缺陷

過去 5 年中，投資者充分享受著股票、債券和石油等大宗商品市場(chǎng)的盛宴，全球銀行業(yè)者似乎只顧著狂歡了，忽視了對(duì)流程的控制和風(fēng)險(xiǎn)的管理。這就讓內(nèi)部的董事會(huì)理應(yīng)行使的各種權(quán)力經(jīng)常流于形式，內(nèi)部自發(fā)的監(jiān)管職能如同虛設(shè)；而相關(guān)的監(jiān)管部門在履行監(jiān)管職責(zé)時(shí)，又會(huì)受制于行政部門間權(quán)力范圍的牽制，很難在事前直接查處 或限制當(dāng)事人的職權(quán)，由此使得外部監(jiān)督職能無法到位。正是內(nèi)外部體制管理的弊病，最終才會(huì)讓金融體系的諸多案件頻頻出現(xiàn)。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，股票、債券和石油等大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)強(qiáng)勁投機(jī)風(fēng)潮，在這個(gè)過程中，一些金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)明顯放松，席卷全球主要金融市場(chǎng)的美國(guó)次貸危機(jī)根源即在于此。法興銀行事件，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)弱化和監(jiān)管機(jī)制存在缺陷，是釀成危機(jī)的重要原因。

（五）金融衍生品業(yè)務(wù)中暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)沒有被充分認(rèn)識(shí)

法興銀行股指期貨投機(jī)失敗表明，衍生金融工具的使用具有“雙 刃劍”的作用，一方面它可以幫助企業(yè)規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)中的價(jià)格、利率 或匯率風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)管理層可以關(guān)注核心經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；另一方面，過度 的衍生業(yè)務(wù)投資又會(huì)在企業(yè)內(nèi)部積聚巨大的風(fēng)險(xiǎn)， 特別是在從宏觀到 微觀各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)尚未到位的情況下， 金融衍生品業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)性可能會(huì)放 大，甚至由個(gè)人和所在機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

法國(guó)興業(yè)銀行事件對(duì)于正在急速發(fā)展和轉(zhuǎn)軌中的中國(guó)金融業(yè)，有十分重要的警示意義。就歐洲金融市場(chǎng)的發(fā)展歷史與現(xiàn)實(shí)看，與我國(guó)現(xiàn)有金融業(yè)管理現(xiàn)狀相比，應(yīng)該完全可以說，其不論在金融業(yè)內(nèi)部風(fēng) 險(xiǎn)管理還是在市場(chǎng)監(jiān)管上，都遠(yuǎn)比我國(guó)的金融業(yè)制度來得嚴(yán)密和健全，可盡管如此，不管是多年前的巴林銀行破產(chǎn)事件還是法興銀行， 事實(shí)似乎都在某種程度上證明，有些看來天衣無縫的監(jiān)管制度，都可以在一定條件下被輕而易舉地攻破。所以在這前提下，特別是在我國(guó) 金融業(yè)呈現(xiàn)雙向開放的市場(chǎng)環(huán)境里， 如何在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控和外部市場(chǎng)監(jiān)管方面，并將相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)通過制度設(shè)計(jì)降低到最小程度，顯然就應(yīng)成為一個(gè)不得不面對(duì)的嚴(yán)峻命題。