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孫宏園 趙梅琳:菜粕期價(jià)料維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-08-01 08:12:44 來(lái)源:華泰長(zhǎng)城期貨
國(guó)產(chǎn)菜籽收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)入尾聲,雖市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年菜籽增產(chǎn),但出于飲食習(xí)慣及食品安全考慮,農(nóng)戶自用比例明顯增長(zhǎng),據(jù)抽樣調(diào)研,部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶自用比例在30%-70%不等,與養(yǎng)殖工業(yè)化趨勢(shì)不符,加劇流通市場(chǎng)菜籽供應(yīng)緊張。

據(jù)國(guó)家糧食局公布的菜籽收購(gòu)數(shù)據(jù),截至7月20日,菜籽主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)新產(chǎn)菜籽454萬(wàn)噸,比上年同期增加90萬(wàn)噸,增加原因除小幅增產(chǎn)外,主要是菜籽上市較去年提早5-10日。由于國(guó)產(chǎn)菜油有價(jià)無(wú)市、走貨困難,除代收儲(chǔ)企業(yè)外,其他企業(yè)收購(gòu)意愿差,預(yù)計(jì)夏收菜籽整體收購(gòu)量與去年的590.9萬(wàn)噸水平相近,折菜粕330萬(wàn)噸左右;但目前壓榨利潤(rùn)較差,油廠開(kāi)幾率低、挺粕意愿強(qiáng),預(yù)計(jì)進(jìn)入交割月之前菜粕新增供應(yīng)量不足300萬(wàn)噸。

進(jìn)口方面,自去年禁止進(jìn)口印度菜粕后,雖進(jìn)口菜籽大幅增長(zhǎng),但進(jìn)口菜粕及進(jìn)口菜籽壓榨菜粕合計(jì)量近三年幾無(wú)增長(zhǎng),今年上半年除5月外,每月新增供應(yīng)量均低于去年同期。目前最大菜籽出口國(guó)加拿大舊作菜籽基本銷售完畢,新作菜籽到9月才收割,因此7-9月菜籽到港量基本定型,可能在6-8船左右,折菜粕20余萬(wàn)噸。

菜粕主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖,三季度是水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季,投料占全年一半左右,7月亦是飼料企業(yè)采購(gòu)?fù)?。以我?guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖大省湖北省為例,當(dāng)?shù)赜泻4?、通威等飼料企業(yè)250家左右,年飼料產(chǎn)量近1500萬(wàn)噸,需菜、棉粕200萬(wàn)噸左右,每年本地菜粕產(chǎn)量?jī)H在70萬(wàn)噸左右;今年雜粕市場(chǎng)可供貨源少,目前棉粕基本斷貨,價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高,加劇菜粕市場(chǎng)緊張程度。其他省區(qū)存在類似階段性供需缺口,與需求旺季疊加,奠定菜粕近月合約單邊上漲行情;但臨近交割月,投資者應(yīng)控制倉(cāng)位,2900以上不宜追多。

我國(guó)菜籽壓榨產(chǎn)能是產(chǎn)量三倍,國(guó)產(chǎn)菜籽多集中在6-8月加工,儲(chǔ)存期短;9月為加拿大新籽收割期,對(duì)應(yīng)11-1月為我國(guó)進(jìn)口到港高峰期,因此1401合約將更多反映國(guó)產(chǎn)籽粕價(jià)格。與現(xiàn)貨市場(chǎng)的火爆相比,遠(yuǎn)月菜粕面臨諸多利空因素。

下半年全球各菜籽主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,消費(fèi)卻增長(zhǎng)乏力,連續(xù)三年的供不應(yīng)求狀況將得以扭轉(zhuǎn),加拿大、法國(guó)、印度菜籽期貨均跌至2010年以來(lái)低點(diǎn)。其中,加菜籽主力合約6月至今直線下跌90加元/噸,技術(shù)破位,跌勢(shì)未止,導(dǎo)致我國(guó)菜籽進(jìn)口成本較上半年下降千元左右。據(jù)悉,目前我國(guó)已采購(gòu)大量11-1月船期菜籽,后期國(guó)際市場(chǎng)菜籽價(jià)格進(jìn)一步下跌或?qū)⒋碳みM(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)。另外,水產(chǎn)養(yǎng)殖冬季基本不投料,是菜粕消費(fèi)淡季,疊加大量菜籽到港沖擊,價(jià)格難言樂(lè)觀。

總體而言,遠(yuǎn)月菜籽系產(chǎn)品偏空預(yù)期較強(qiáng),但目前單邊做空風(fēng)險(xiǎn)主要有:一是美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作期還未結(jié)束,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆、菜粕遠(yuǎn)月合約波動(dòng)放大;二是菜油價(jià)格暴跌導(dǎo)致盤面壓榨利潤(rùn)惡化,遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力已在供需失衡更明顯的菜油上得到一定體現(xiàn);三是近月合約期現(xiàn)回歸對(duì)遠(yuǎn)月合約有一定提振作用。預(yù)計(jì)8月中旬美豆定產(chǎn)前,菜粕主力將以偏弱震蕩為主??申P(guān)注的機(jī)會(huì)有1401豆菜粕價(jià)差跨大、1401油菜類油粕比擴(kuò)大及菜粕1、5月反套操作。
責(zé)任編輯:翁建平

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