7月份天膠價(jià)格震蕩走高，原油價(jià)格的止跌回升以及自身供應(yīng)壓力的減弱推動(dòng)天膠期價(jià)突破上行，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期的不斷強(qiáng)化以及市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性已經(jīng)成為股市及商品市場(chǎng)全面回升的兩大動(dòng)因。在全球?qū)捤傻呢泿耪咭廊谎永m(xù)的背景下，未來(lái)通脹預(yù)期將會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，由此對(duì)于供應(yīng)不斷趨緊的天膠而言，期價(jià)仍有持續(xù)上行的潛力。

7月份國(guó)際原油價(jià)格先抑后揚(yáng)，基本上確立了60美元的中期底部支撐，并有效的帶動(dòng)了原油下游產(chǎn)品價(jià)格的上漲。作為合成橡膠(資訊,行情)原料的丁二烯價(jià)格7月份大幅上漲，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)丁二烯出廠價(jià)格從6月底的7300元/噸飆升到7月底的每噸近萬(wàn)元，對(duì)合成橡膠價(jià)格的持續(xù)上漲提供了有效的支撐。盡管目前順丁橡膠與天膠現(xiàn)貨價(jià)差依然高于3000元/噸，但原油的強(qiáng)勢(shì)以及對(duì)合成橡膠未來(lái)進(jìn)一步上漲的預(yù)期對(duì)天膠價(jià)格依然形成有力的支撐。從紐約原油與東京橡膠的歷史比價(jià)關(guān)系來(lái)看，目前天膠與原油的比價(jià)依然位于低位，只要國(guó)際原油價(jià)格中期反彈的趨勢(shì)沒(méi)有改變，原油對(duì)天膠的利多影響仍會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　從供求方面看，7月份從歷史上看是全球天膠供應(yīng)的高峰階段，但是今年由于主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)持續(xù)暴雨而印尼遭遇嚴(yán)重干旱，新增資源的供應(yīng)收到了明顯的抑制，供應(yīng)壓力小于往年，由此導(dǎo)致主產(chǎn)國(guó)天膠現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)走高的現(xiàn)象。消費(fèi)方面，中國(guó)6月份輪胎產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑，6月份中國(guó)輪胎產(chǎn)量比上年同比增長(zhǎng)13％至5814萬(wàn)條，產(chǎn)量較前幾個(gè)月環(huán)比下降6.8％．1到6月總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10％至30417萬(wàn)條，從歷史上看，6、7月份輪胎產(chǎn)量的下滑屬于季節(jié)性因素所致。不過(guò)從國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，輪胎產(chǎn)量的短期下滑可能難以持續(xù)。6月份，汽車生產(chǎn)115.31萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.18%，同比增長(zhǎng)37.73%；銷售114.21萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.00%，同比增長(zhǎng)36.48%。無(wú)論從環(huán)比還是同比來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)上，盡管6月份日本、美國(guó)的汽車產(chǎn)量繼續(xù)下滑，但隨著歐美國(guó)家對(duì)汽車行業(yè)刺激政策的實(shí)施，全球汽車行業(yè)也有望逐步擺脫上半年的頹勢(shì)，逐步走向復(fù)蘇。目前除美國(guó)推出汽車以舊換新的政策以外，歐洲至少已有10個(gè)國(guó)家在實(shí)行補(bǔ)貼汽車“以舊換新”，最先推行的是德國(guó)，對(duì)回收9年以上車齡的舊車并購(gòu)買新型節(jié)能汽車給予2500歐元的補(bǔ)貼。隨后，法國(guó)、意大利、西班牙、荷蘭、奧地利、英國(guó)等紛紛推出不同金額的補(bǔ)貼政策。日本也在考慮補(bǔ)貼“油電混合動(dòng)力車和各種電動(dòng)車型”。

　　從當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，滬膠市場(chǎng)總持倉(cāng)在7月下旬大幅增加，創(chuàng)出了五年來(lái)的新高，顯示有大量的資金開(kāi)始進(jìn)駐天膠市場(chǎng)。此外，東京橡膠市場(chǎng)總持倉(cāng)量也創(chuàng)出年內(nèi)新高，基金凈多持倉(cāng)量也從月初的近2000手凈空轉(zhuǎn)為凈多15000余手，也反映出隨著周邊市場(chǎng)逐步向好，投機(jī)基金對(duì)于天膠季節(jié)性回升行情的炒作已經(jīng)展開(kāi)。此外，除了全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)大宗商品價(jià)格的重要支撐外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的逐步明朗也進(jìn)一步強(qiáng)化了基金做多商品的信心。從東京橡膠與日經(jīng)指數(shù)的今年內(nèi)走勢(shì)的對(duì)比不難看出，全球股市與商品市場(chǎng)的相關(guān)程度日益提高。在全球股市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背景下，天膠中期易漲難跌的局面將會(huì)繼續(xù)維持。

　　從技術(shù)面看，滬膠和日膠當(dāng)前均處于自去年底形成的上升通道內(nèi)運(yùn)行。結(jié)合文華日膠指數(shù)38天的時(shí)間周期和文華滬膠指數(shù)42天的時(shí)間周期來(lái)測(cè)算，日膠指數(shù)本輪漲勢(shì)的高點(diǎn)可能在210日元附近，滬膠指數(shù)的高點(diǎn)大約在19900元一線