滬膠從8月17日突然遭遇“意外”跌停以來，多頭持續(xù)多日不能收復(fù)失地，回補(bǔ)跳空缺口，反而在5日均線下方弱勢(shì)整理不斷走低。筆者認(rèn)為滬膠前期上漲趨勢(shì)已然逆轉(zhuǎn)，后市看空，繼續(xù)向下拓展空間回歸16000的可能極大。
 
　　8月17日滬膠“意外”跌停說明什么
 
　　滬膠從7月中旬16000突破前期長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的盤整區(qū)域以來，上漲到8月中旬20000左右， 一個(gè)月時(shí)間上漲近4000點(diǎn)，幅度高達(dá)25%，技術(shù)上多頭氣勢(shì)如虹，銳不可當(dāng)?；久嫔弦彩且黄?，但就在這一片看好聲中，8月17日卻“意外”跌停。

筆者認(rèn)為，所謂“意外”，只是大多數(shù)人無法理解的平常事。市場(chǎng)漲跌有時(shí)候不需要什么太多理由，有時(shí)候市場(chǎng)上最大的利好就是跌過了頭，最大的利空就是漲過了頭，物極必反，這是大自然的普遍規(guī)律，期價(jià)走勢(shì)也是如此。滬膠8月17日“意外”跌停，整體走勢(shì)已然轉(zhuǎn)弱，短期漲勢(shì)將難以為繼，多頭行情或?qū)⒖偨Y(jié)，后市將步入高位震蕩筑頂階段。
 
　　首先，對(duì)于滬膠前期的上漲，筆者并不認(rèn)為是又一波大牛市的開始，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)只是經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的觸底反彈而已，期間將一波三折，目前不具備考慮大牛市的條件。對(duì)此筆者非常認(rèn)同長(zhǎng)城偉業(yè)分析師張宏明的觀點(diǎn)，他認(rèn)為“本輪上漲只是去年超級(jí)暴跌之后的超級(jí)反彈，而不是很多人所樂觀的那樣，認(rèn)為已是超級(jí)大牛市，也許將來會(huì)，但不是近期一段時(shí)間內(nèi)所能見到的”。
 
　　如果我們對(duì)滬膠前期上漲的性質(zhì)界定為超級(jí)反彈，那么滬膠已反彈到黃金分割的0.5與0.618之間，這意味著后市再反彈走高的空間將受限，8月17日的“意外”跌停使得多頭人氣遭遇當(dāng)頭一棒，后市多頭如欲再反擊前期高點(diǎn)19850將遭遇前高做多套牢盤的解套壓力，也會(huì)受到空頭主力與現(xiàn)貨套保者的打壓，滬膠上擋已是阻力重重，滬膠后市將轉(zhuǎn)為易跌難漲的空頭格局。
 
　　其次，滬膠從8月17日跌停以來，多頭持續(xù)多日不能收復(fù)失地，回補(bǔ)跳空缺口，反而在5日線下方弱勢(shì)整理不斷走低，期價(jià)已經(jīng)有效跌破8月7日前波低點(diǎn)18420，按照道氏理論的理解，滬膠前期上漲趨勢(shì)結(jié)束，后市轉(zhuǎn)空。滬膠后市繼續(xù)向下拓展空間的可能極大。即使按向下回落前期漲幅最小0.382的比例計(jì)算，膠價(jià)將跌倒16000下方，回歸7月中旬多頭發(fā)動(dòng)上漲行情的起點(diǎn)。
 
　　前期推動(dòng)商品市場(chǎng)反彈的貨幣政策的推動(dòng)、主導(dǎo)作用明顯消褪
 
　　7月份國(guó)內(nèi)新增貸款只有3559億，由于歷年來下半年放貸通常會(huì)少于上半年，因此上半年的巨量信貸投放在下半年將難以持續(xù)，新增貸款的大幅下降容易令已經(jīng)高處不勝寒的M1增速的上升動(dòng)能衰竭。國(guó)家下半年的貨幣政策將采取“適度寬松”來取代上半年的“過度寬松”，筆者對(duì)此解讀為相對(duì)利空政策。
 
　　近期央行發(fā)布一些微調(diào)的信號(hào)，3月期央票的發(fā)行利率走高，正回購(gòu)操作的力度超過市場(chǎng)普遍預(yù)期，央行有意引導(dǎo)借貸利率回升，信貸市場(chǎng)有“明放暗收”的跡象。銀監(jiān)會(huì)計(jì)劃對(duì)下半年信貸投放計(jì)劃采取更嚴(yán)格的監(jiān)管，嚴(yán)禁信貸資金進(jìn)入股市樓市，采取措施疏導(dǎo)信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。信貸一旦收緊，對(duì)于當(dāng)前已經(jīng)被推高的資產(chǎn)價(jià)格是一種掏空行為，釜底抽薪勢(shì)必崩盤。近期作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)持續(xù)走低跌破3000點(diǎn)，期貨市場(chǎng)商品價(jià)格也在高位出現(xiàn)滯漲回落，都充分反映出前期推動(dòng)商品市場(chǎng)反彈的貨幣政策的推動(dòng)、主導(dǎo)作用明顯消褪。
 
　　相關(guān)市場(chǎng)疲弱下行，滬膠漲勢(shì)獨(dú)木難支
 
　　橡膠作為一個(gè)國(guó)家重要的工業(yè)品與戰(zhàn)略資源，其價(jià)格走勢(shì)與原油、銅等金屬工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)關(guān)聯(lián)度很大。雖然NYMEX原油近期反彈強(qiáng)烈，但在75美元遭遇重大阻力，現(xiàn)在已四次沖擊前高，前三次都無功而返，大幅回落，筆者預(yù)計(jì)這次也將難以逾越前三次高點(diǎn)，后市回落選擇向下運(yùn)行的可能很大，將向前期震蕩區(qū)間下沿60美元附近回歸。這將對(duì)滬膠后期走勢(shì)形成打壓。以銅為代表的金屬商品期貨近期也出現(xiàn)出現(xiàn)高位滯漲回落走勢(shì)，滬銅8月17日也是跌停報(bào)收，隨后幾個(gè)交易日弱勢(shì)整理，前期漲勢(shì)難以持續(xù)。
 
　　近期國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的豆類、油脂、鋁、鋅、螺紋鋼、金、ＰＶＣ、燃油、塑料等品種已經(jīng)回落跌穿了前一波段的低點(diǎn)，前期漲勢(shì)已然終結(jié)，后市將轉(zhuǎn)入空頭格局。在外圍市場(chǎng)疲弱下行的背景下，滬膠漲勢(shì)獨(dú)木難支。
 
　　綜上所述，前期推動(dòng)商品市場(chǎng)反彈的貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整，其推動(dòng)、主導(dǎo)作用明顯消褪，在相關(guān)市場(chǎng)疲弱下行的影響下，滬膠漲勢(shì)獨(dú)木難支，近期技術(shù)面轉(zhuǎn)空就是明證。因此滬膠前期上漲趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，后市看空。