滬膠從8月17日突然遭遇“意外”跌停以來，多頭持續(xù)多日不能收復失地，回補跳空缺口，反而在5日均線下方弱勢整理不斷走低。筆者認為滬膠前期上漲趨勢已然逆轉，后市看空，繼續(xù)向下拓展空間回歸16000的可能極大。
 
　　8月17日滬膠“意外”跌停說明什么
 
　　滬膠從7月中旬16000突破前期長達三個月的盤整區(qū)域以來，上漲到8月中旬20000左右， 一個月時間上漲近4000點，幅度高達25%，技術上多頭氣勢如虹，銳不可當?；久嫔弦彩且黄?，但就在這一片看好聲中，8月17日卻“意外”跌停。

筆者認為，所謂“意外”，只是大多數人無法理解的平常事。市場漲跌有時候不需要什么太多理由，有時候市場上最大的利好就是跌過了頭，最大的利空就是漲過了頭，物極必反，這是大自然的普遍規(guī)律，期價走勢也是如此。滬膠8月17日“意外”跌停，整體走勢已然轉弱，短期漲勢將難以為繼，多頭行情或將總結，后市將步入高位震蕩筑頂階段。
 
　　首先，對于滬膠前期的上漲，筆者并不認為是又一波大牛市的開始，因為全球經濟只是經濟危機后的觸底反彈而已，期間將一波三折，目前不具備考慮大牛市的條件。對此筆者非常認同長城偉業(yè)分析師張宏明的觀點，他認為“本輪上漲只是去年超級暴跌之后的超級反彈，而不是很多人所樂觀的那樣，認為已是超級大牛市，也許將來會，但不是近期一段時間內所能見到的”。
 
　　如果我們對滬膠前期上漲的性質界定為超級反彈，那么滬膠已反彈到黃金分割的0.5與0.618之間，這意味著后市再反彈走高的空間將受限，8月17日的“意外”跌停使得多頭人氣遭遇當頭一棒，后市多頭如欲再反擊前期高點19850將遭遇前高做多套牢盤的解套壓力，也會受到空頭主力與現貨套保者的打壓，滬膠上擋已是阻力重重，滬膠后市將轉為易跌難漲的空頭格局。
 
　　其次，滬膠從8月17日跌停以來，多頭持續(xù)多日不能收復失地，回補跳空缺口，反而在5日線下方弱勢整理不斷走低，期價已經有效跌破8月7日前波低點18420，按照道氏理論的理解，滬膠前期上漲趨勢結束，后市轉空。滬膠后市繼續(xù)向下拓展空間的可能極大。即使按向下回落前期漲幅最小0.382的比例計算，膠價將跌倒16000下方，回歸7月中旬多頭發(fā)動上漲行情的起點。
 
　　前期推動商品市場反彈的貨幣政策的推動、主導作用明顯消褪
 
　　7月份國內新增貸款只有3559億，由于歷年來下半年放貸通常會少于上半年，因此上半年的巨量信貸投放在下半年將難以持續(xù)，新增貸款的大幅下降容易令已經高處不勝寒的M1增速的上升動能衰竭。國家下半年的貨幣政策將采取“適度寬松”來取代上半年的“過度寬松”，筆者對此解讀為相對利空政策。
 
　　近期央行發(fā)布一些微調的信號，3月期央票的發(fā)行利率走高，正回購操作的力度超過市場普遍預期，央行有意引導借貸利率回升，信貸市場有“明放暗收”的跡象。銀監(jiān)會計劃對下半年信貸投放計劃采取更嚴格的監(jiān)管，嚴禁信貸資金進入股市樓市，采取措施疏導信貸資金流入實體經濟當中。信貸一旦收緊，對于當前已經被推高的資產價格是一種掏空行為，釜底抽薪勢必崩盤。近期作為經濟晴雨表的國內Ａ股市場持續(xù)走低跌破3000點，期貨市場商品價格也在高位出現滯漲回落，都充分反映出前期推動商品市場反彈的貨幣政策的推動、主導作用明顯消褪。
 
　　相關市場疲弱下行，滬膠漲勢獨木難支
 
　　橡膠作為一個國家重要的工業(yè)品與戰(zhàn)略資源，其價格走勢與原油、銅等金屬工業(yè)品價格走勢關聯度很大。雖然NYMEX原油近期反彈強烈，但在75美元遭遇重大阻力，現在已四次沖擊前高，前三次都無功而返，大幅回落，筆者預計這次也將難以逾越前三次高點，后市回落選擇向下運行的可能很大，將向前期震蕩區(qū)間下沿60美元附近回歸。這將對滬膠后期走勢形成打壓。以銅為代表的金屬商品期貨近期也出現出現高位滯漲回落走勢，滬銅8月17日也是跌停報收，隨后幾個交易日弱勢整理，前期漲勢難以持續(xù)。
 
　　近期國內期貨市場的豆類、油脂、鋁、鋅、螺紋鋼、金、ＰＶＣ、燃油、塑料等品種已經回落跌穿了前一波段的低點，前期漲勢已然終結，后市將轉入空頭格局。在外圍市場疲弱下行的背景下，滬膠漲勢獨木難支。
 
　　綜上所述，前期推動商品市場反彈的貨幣政策出現調整，其推動、主導作用明顯消褪，在相關市場疲弱下行的影響下，滬膠漲勢獨木難支，近期技術面轉空就是明證。因此滬膠前期上漲趨勢已經逆轉，后市看空。